随着历时四年的皇家马德里标志性球场圣地亚哥·伯纳姆萨乌球场的翻修工作完成，届时将有两个重要的新按钮。其中一个触发新的可伸缩屋顶，可以在15分钟内关闭，这将保护未来的音乐会观众在欣赏顶级国际音乐表演时免受恶劣天气的影响。目前已确认的是泰勒·斯威夫特将在五月演出。
另一个按钮则触发一个历时五个小时的过程，即将体育场的草皮分成六个部分，并将其送到一个巨大的地下存储空间，在那里，光线、温度和湿度控制为维护草坪提供了最佳条件。
所有这些都是该俱乐部12亿欧元翻新项目的一部分，该项目包括可容纳数千人的餐厅、一条俯瞰马德里的空中步道，以及一座新扩建的博物馆，预计该博物馆将使游客人数从每年150万增加到200万。因此，博物馆的收入预计将达到5000万欧元，与西班牙一些顶级俱乐部的转播权收入相当。
但皇马并不“孤单”。由于大多数电视转播协议都是在联赛层面谈判达成的，而且新的规定将支出与收入挂钩，欧洲足球的顶级俱乐部正在为球场重建筹集数十亿资金，目的是创造一个更多样化的现金流池。
其结果类似于一场军备竞赛，业主们试图用高科技、适应性强的场地来超越彼此，这些场地可以在蓬勃发展的现场音乐市场中分得一杯羹，举办拳击和NFL比赛等利润丰厚的体育赛事，并创造一个蓬勃发展的食品、饮料和零售业务，与邻近的商业街竞争。对俱乐部来说更好的是，机构投资者和商业银行一直在排队为这一切提供资金。
几家欧洲顶级俱乐部正处于升级或更换球场的某个阶段，以努力跟上步伐。国际米兰、AC米兰和罗马都在敲定新球场的设计方案，巴黎圣日耳曼、切尔西和曼联正在考虑是否要升级或更换他们拥挤或老化的主场，而巴塞罗那最近从美国债券市场筹集了15亿欧元，用于对诺坎普球场进行重大翻修。
在球场大战中竞争的压力使一些俱乐部的财政捉襟充肘，它们通常不得不自己承担巨额的建设成本。但一些业内人士认为，从长远来看，未能实现本土业务多样化同样是他们无法承受的。
“这个概念很清楚，”一位从事大型体育场项目的俱乐部高管表示。“把一个一年只用25天的足球场改造成一个每天都很繁忙的多功能娱乐场所。”
托特纳姆热刺模式
目前，欧洲足球场地的黄金标准是伦敦北部的托特纳姆热刺体育场，这是一个耗资10亿英镑的建设项目，于2019年完工。
随着疫情的影响逐渐消退，它对俱乐部财务的影响变得越来越明显。以前，普通球迷在一个普通比赛日在球场内的花费不到2英镑，但现在这个数字大约是16英镑，这要归功于新设施，包括欧洲最长的酒吧和现场的微型啤酒厂。该俱乐部之前的主场白鹿巷的容量已从3.6万人增加到6.2万人。
托特纳姆热刺主席列维在给英国《金融时报》的一封电子邮件中表示：“在竞争激烈的环境下，我们一直在英超最小的球场之一运营，因此比赛日收入较低。增加容量的体育场对于满足无法进入的球迷的需求至关重要……并推动更多的比赛日和非比赛日收入再投资于足球方面。”
新体育场建在白鹿巷附近的土地上，为一系列其他活动打开了大门，这些活动帮助将商业收入从2018年的1.17亿欧元提高到2022年的2.15亿欧元。去年，托特纳姆热刺在美国歌手碧昂斯的全球巡演中接待了五个晚上，举办了两场NFL比赛，以及橄榄球比赛和重量级拳击比赛。
足球带来的收入也增加了。德勤的数据显示，比赛日收入从2018年的8500万欧元增加到上个赛季的1.25亿欧元，部分原因是增加了优质服务，比如为私人会员提供名厨美食的The H Club，以及存放威士忌和美酒的The Vault。
在过去的五年里，热刺的比赛日收入飙升了近50%
一家竞争对手俱乐部的高管称这座球场是一件“艺术品”，它激励了欧洲各地的老板们重新评估自己的设施，并更多地关注球迷的体验。
其他俱乐部也纷纷效仿。在巴塞罗那，俱乐部的重建项目在酝酿了近十年后终于开始了。一旦完工，诺坎普球场的总容量会略微增加到10.5万，同时会增加一个额外的VIP座位区，还有顶棚，一个新的第三层普通入场座位和一个360度的屏幕。
更多的工作将在体育场外进行，一座新建筑将容纳博物馆和俱乐部商店，旁边是经过改造的Palau Blaugrana，一个可容纳15000人举行音乐会和其他运动(如篮球)的空间。
西班牙俱乐部也需要投入大量资金准备2030年世界杯。西甲与私募股权公司CVC Capital Partners达成的投资协议包括从联盟的支出项目中剥离出来，以鼓励俱乐部将资金投入体育场基础设施，而不是把钱都花在球员身上。西甲预计，这笔交易将有助于释放至多18亿欧元的投资。
西甲俱乐部基础设施顾问米洛斯•内纳多维奇(Milos Nenadovic)表示，这样做的目的是给球迷一个在比赛前到达的理由，并增加他们在那里的消费。
西班牙顶级俱乐部的工作让他们的意大利同行竞相追赶。两支米兰球队共用的圣西罗球场于1926年完工，并在1990年世界杯前进行了翻新。这对激烈的竞争对手曾考虑共同建造一个新场馆，但最近宣布了各自的计划，分别建造各自的场馆，每个场馆可容纳约7万名球迷。这两个地方都在米兰城南的某个地方。
英超联赛在比赛日收入方面遥遥领先
在意大利，基础设施问题十分严重。意甲联赛在上世纪90年代曾是世界顶级联赛，但此后其地位下滑，很大程度上是由于缺乏投资。它现在的转播收入低于英格兰、西班牙和德国的顶级联赛，最近又以低于上一份合同的价格签订了一份国内电视转播协议。俱乐部高管和老板，包括越来越多的专业投资者，都认为新球场是让联赛重回正轨的关键。
尽管英超联赛的电视转播权带来了丰厚的利润，但英国俱乐部也不能幸免于更新设施的需要。被德勤列为足球界收入最高俱乐部的曼城，正感受到追赶欧洲顶级俱乐部的压力。该公司计划在其主场阿提哈德球场增加约7000个座位，同时还将在其位于曼彻斯特东部的园区内建造一家酒店、一座博物馆和一个可容纳23500人的新音乐空间 Co-op Live Arena，该场馆将于4月开业，届时将接待Nicki Minaj、Eric Clapton和Barry Manilow等人的演出。
Co-op Live场馆的施工工作
拥有曼城的城市足球集团首席运营官Roel De Vries表示：“如果我们想在足球界保持竞争力，并在表现方面跻身顶级集团，俱乐部就需要增加球场收入。我们不可能轻易将体育场扩大到6万人以上。所以我们必须弄清楚如何才能从体育场挤出更多的东西?”
长期融资的诱惑
当前投资趋势的很大一部分灵感来自美国，在美国，体育场馆往往是规模大得多的娱乐综合体的一部分，旨在每周7天产生回报。
老板们已经花费了数十亿美元为他们的棒球、篮球和NFL球队购买新设施，尽管这种模式在美国很独特，因为特许经营可以把自己连根拔起，寻找新的家园。然后，城市和州通过提供资金或承担新体育场的费用来竞争吸引球队，而纳税人通常会买单。
尽管美国的融资模式很难复制，但以运动队为中心创建多元化房地产业务的更广泛理念正日益得到认可。
许多正在进行的大型项目都发生在旅游中心，这并非巧合。伦敦、巴黎、罗马、米兰和巴塞罗那都在欧洲游客最多的10个城市之列，马德里也在前15名之列。
业主们看到了将足球场变成自身景点的机会--为足球迷提供球场之旅，为非足球迷提供其他活动。托特纳姆热刺今年将增加一条一级方程式品牌的电动卡丁车赛道，这是与这家赛车运动运营商签订的15年合同的一部分。
尽管足球队被视为风险相对较高的借款人--俱乐部向专业贷款机构支付的利率往往远高于10%，但人们从另一个角度看待体育场。老板们通常会将企业拆分为一家拥有俱乐部的公司和另一家拥有体育场的公司，即“stadco”。
银行家们表示，体育场的风险要低得多，与发电站或风力发电场类似，因为它们能产生长期、可预测的回报，而不太受球队在球场上表现的影响。虽然从顶级联赛降级会使俱乐部的转播收入大幅下降，但相比之下，球票销售和企业款待服务往往会变得棘手。尽管经历了本赛季最糟糕的开局，但法国里昂俱乐部最近完成了3.2亿欧元的球场再融资，固定利率为5.8%。
一个新体育场的设计会对它的融资方式产生重大影响。任何能带来看得见的、可靠的未来收入的东西，比如接待包厢--都可以作为抵押，通常利率相对较低。
重建伦敦温布利体育场的大部分费用是通过与体育经纪公司IMG签订的长期款待服务合同支付的。在托特纳姆热刺，款待业务客人现在约占观赛人数的13%，部分原因是渴望享受优质比赛体验的富人(而非企业客户)的需求不断上升。
英超俱乐部的门票收入差别很大
其他俱乐部已经转向少数几家从事体育场项目融资的大型投资银行，如摩根大通和日本三菱MUFG金融集团，或者引入了新的股东。拉特克利夫爵士收购曼联25%股权的交易中，还包括专门为该球场投资3亿美元。
银行家们表示，得益于球场冠名权或广告等多年期合同，一些俱乐部仍能以比基本利率低2个百分点的价格获得长期融资。如果美联储兑现其将于今年开始降息的信号，可能会出现另一个提振。
不太可预测的收入，比如一场泰勒•斯威夫特的演唱会就变成了俱乐部的优势。业内高管表示，举办一晚蕾哈娜或Lady Gaga等顶级艺人的现场音乐会，可以带来高达400万欧元的收入。
今年4月，巴塞罗那能够从债券市场上筹集到项目所需的15亿欧元资金，尽管该俱乐部正努力应对过度紧张的财务状况和高额债务。
皇马通过私募吸引了美国投资者，在利率仍接近于零的情况下获得了长期融资。2022年，该俱乐部与美国投资公司Sixth Street达成协议，后者支付3.6亿欧元建立合作关系，帮助该俱乐部在伯纳乌举办音乐和其他现场活动。
但是，在欧洲城市中心建设既昂贵又缓慢，而规划许可往往很难获得，有时几乎不可能获得。意大利不得不修改规划法，以使体育场投资更容易。
在以25亿英镑收购切尔西一年多后，切尔西的美国老板仍在纠结，是尝试对斯坦福桥球场进行大规模翻新，以增加这个可容纳4万人的体育场，还是在伦敦西部的其他地方寻找另一个地点--这里是世界上最昂贵的房地产市场之一。目前的体育场被铁路线包围，严格限制了可以做的事情。
虽然一旦球场建成，俱乐部有一系列的融资选择，但大多数俱乐部必须直接承担建设的负担--通常是通过标准的商业贷款。这使得该俱乐部面临着不断上升的建筑成本、延误，以及潜在的更高借贷成本。
FootballPros编译自FT
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