有人说千金难买回头牛。
尤其是周末财政部推出了一系列措施，让大家充满信心。
当时很多人都憧憬，10月14日开盘之后，股市很有可能像国庆节之前那样疯长。
然而大家没有等到明显的反弹，有很多个股仍然继续下跌。
![]()
在国庆节之后，被套的股民仍然看不到解套的任何希望。
最近一段时间利好政策持续出台，市场的资金爆弹也足够多，广大的股民更是摩拳擦掌，准备大干一场。但为何牛市还不来？为什么A股还在3000点左右苦苦的挣扎？为此我们特意复盘了2015年大牛市之后上证指数的走势。看完指数的走势之后，我们只能无奈地摇摇头，牛市或许会越来越远。通过观察过去10年上证指数的走势，其实具有非常明显的波动性。比如从2015年8月26日到2015年11月9日，上证指数三个月时间不到上涨了28.28%。然后从2015年10月9日到2016年1月27日又迅速下跌28%。我们通过截取部分时间点的高位以及低位对比，分段来看，可以看出过去十年涨幅最低的是7.55%，涨幅最高的是36.61%。大部分时间段涨幅均可以达到10%以上，甚至20%以上。另外跌幅最小的是5.6%左右，跌幅最大的达到31%左右。看到这些数据，很多人都可能说这只不过是股市正常的波动，没有什么大惊小怪。但如果大家明白，有一个东西叫做空，再结合A股的用户结构就会发现，这个事情其实没有那么简单。现在的A股是一个散户市场，整个A股散户数量超过2亿人，散户所持有的市值接近30%。不过现虽然股市光散户多，但很多散户都缺乏基本的投资常识和定力。看到股市上涨了，一帮人就蜂拥而上，尤其是在最近几年自媒体的迅猛发展之下，在那些大V的鼓吹之下，很多人都盲目跟风。但这些散户天生是惧怕风险的，一看到股价下跌了，很多人都担心资产进一步缩水，所以就盲目的抛售。正因为散户的这种特殊属性，结果才导致A股涨跌非常明显。一方面是他们会在股价处于低位的时候大量吸筹，然后通过自媒体等各种渠道鼓吹一些概念，吸引一帮散户进入，从而推高股价。等股价上涨到差不多的时候，这些机构又开始通过股指等各种方式渐渐做空。一切准备就绪，他们就开始抛售那些上涨比较明显的股票，在高位抽离。这些机构本身资金量比较大，一旦他们出货了，股价下跌会非常明显，这会让散户产生恐慌性抛售。等这些股票下跌到差不多的时候，机构又可以以低价买回完成做空闭环。接着他们又开始继续寻找新的概念，制造新的噱头，再配合自媒体的宣传开启新一轮的拉升。在这个过程当中，虽然有一些散户资金已经被薅没了，或者已经放弃了，但并不影响机构的玩游戏。大家都觉得自己是股神，迟早能干趴机构从股市赚到钱，所以大量人前赴后继的进去。情绪高昂，恐慌，这种变化反反复复，这也塑造了A股一道靓丽的风景线，就像海上的波浪一样起起伏伏。虽然这种走势导致广大散户无法赚到钱，但通过分析这种走势，如果机构踩点都准确，从2015年8月份到2024年10月份，理论上通过做多和做空，可以赚取578%的收益率，年化收益率超过60%。基于这种收益率表现，站在机构的角度来看，他们是不希望出现牛市的。比如过去9年，全球很多股市一直都在上涨，老美的纳指从4500点左右一直飙到目前的18300点左右，涨幅超过300%。道指从16300点左右上涨到目前的48600点左右，涨幅也接近200%。也就是说这些股市一直在飙涨，但9年累计收益率也只不过300%左右。而一些机构通过A股反复的多空操作，累计收益率理论上却可以达到570%以上。就算在实践当中，机构踩点没有那么准，我们就打个7折，整体收益率也接近400%，这个仍然要比全球绝大多数股市收益率更高。面对这种收益，如果你是一些机构，你是希望出现牛市，还是希望股市起起伏伏，反复撸散户呢？从利益最大化的角度来看，我相信机构都希望起起伏伏。从目前国内股市的实际情况来看，是最适合这种反复操作的。纵观全球那些长期增长的股市大家会发现，散户的占比是比较小的。目前在欧美一些成熟的资本市场，散户的市值占比基本上不会超过15%，大多都是通过机构间接投资股市。而目前A股散户所持有的市值占比大约是30%左右，远高于一些发达国家的散户比例。目前股市当中的机构和散户地位严重不对等，无论是在专业、信息获取、资金或者交易方式上面根本就不对等。我们就拿交易方式来说，机构可以做多也可以做空，他们可以在场内通过购买个股获得多头收益。另外他们又可以通过股指期货等其他方式赚取做空带来的收益，或者进行对冲。而目前广大散户只有一种交易方式可以获利，那就是购买个股或者基金，坐等上涨，如果不上涨就意味着亏损。然而站在机构的角度来看，他们是不希望股市一直涨上去的，这不符合他们利益最大化的原则。所以很多机构把股票拉到一定的程度的时候肯定会选择抛售。如果不改变这种不对等的交易地位，就算短期内政策的利好有利于大量散户的涌入而带动股市的短期增长，但长期来看仍然缺乏上涨的真正动力。我始终相信人的本性是贪婪的，对于那些机构来说能赚100块钱，他们绝不会赚99块钱。为了实现利益最大化，他们肯定充分利用各种合法的工具去赚钱。而这里面的很多工具只有机构能用，散户不能用，所以导致双方根本无法抗衡。看到这相信大家已经明白了为什么长达10年时间，A股一直反复在3000点左右波动。如果能够杜绝机构做空，股市就不会出现那么大的波动，大家都买多长期股市才能增长。但是杜绝机构做空，这明显不符合正常的股市交易原则，所以短期内这条路基本上走不动。我觉得大量散户的存在，他们追涨杀跌才给了机构反复操作的空间，所以才导致股市无法持续上涨。假如市场当中的主要参与者以机构为主，散户的占比很少，机构之间的博弈就不会那么轻易得手。最后大家都只能老老实实的回归到价值投资上，这才有利于股市的长期增长。现在很多网友个个都觉得自己是股神，他们不愿意买基金、买ETF，而是更愿意在参与到个股的博弈当中。很多股民都带有非常强烈的“赌博式”投资，大家都希望短期内爆赚一笔。这就注定了短期内很难消灭散户，但散户不消灭，想要出现真正的大牛市，我估计很难。
