证监会重磅！

财富 2024-11-16 11:45 北京

11月15日，据“证监会发布”消息，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号），进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，中国证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称指引），自发布之日起实施。

此次重磅市值管理政策的出台，被业内人士解读为开启A股市值管理“正名元年”。

证监会有关部门负责人表示，今年以来，95%以上的上市公司召开了业绩说明会，股份回购家数和金额以及现金分红金额均创历史新高，中期分红家数增长近3倍。从总体来看，上市公司多措并举提升自身投资价值的市场氛围正在形成。但在实践中，仍然存在部分上市公司投资价值未被合理反映等问题，在一定程度上影响了投资者信心和资本市场稳定。为切实提升投资者回报，证监会会同相关部门研究制定了指引。

对于市值管理的具体举措，指引要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

据了解，前期，证监会就指引向社会公开征求意见。从反馈情况看，各方总体认可指引，并结合实践提出了宝贵的意见和建议，涉及董事和高管人员职责、主要指数成份股公司范围、市值管理制度的披露要求、估值提升计划的执行情况等，经逐条研究，与指引条文有关的主要意见已被采纳。后续，证监会将进一步加强政策解读，做好指引实施相关工作。

与今年9月下旬发布的指引征求意见稿相比，本次发布的指引正式稿将中证A500和创业板中盘200成份股也纳入应当制定上市公司市值管理制度的对象。此外，指引进一步明确，除了长期破净公司应当制订上市公司估值提升计划外，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。

在业内人士看来，指引明确了市值管理的“正确打开方式”。总的来看，指引要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。指引明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制订市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。同时，指引明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。

事实上，作为未来10年资本市场的纲领性文件，今年４月发布的新“国九条”也对市值管理多有关注。新“国九条”指出，推动上市公司提升投资价值，制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。

上述重磅市值管理政策的相继出台被业内人士解读为，开启了A股市值管理元年或A股市值管理“正名元年”。此前，有业内人士曾将市值管理比作上市公司在融资后为投资者提供的“售后服务”，而市值管理元年的开启对A股市场将产生意义深远的影响。

值得关注的是，指引专门对主要指数成份股公司、长期破净公司等“关键少数”提出了市值管理的要求。其中，成份股被指引规定应当制定市值管理制度的主要指数包括中证A500、沪深300、科创50、科创100、创业板、创业板中盘200、北证50指数。

据了解，指引在征求意见稿中就已明确，长期破净公司应当制订上市公司估值提升计划。本次发布的指引正式稿进一步明确，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。所谓长期破净公司，是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。

有数据显示，截至目前，在上述主要指数中，沪深300指数、中证A500指数成份股破净公司占比较高，截至11月15日收盘，破净个股数量分别达到46只、62只，其中不乏一些或存在长期破净问题的标的。目前，中证A500指数PB≤0.5的公司有6家，沪深300指数PB≤0.5的公司有10家。

此外，指引还分别对上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关主体责任义务进行了明确。比如，指引提出，董事会应当重视上市公司质量的提升，在各项重大决策和具体工作中充分考虑投资者利益和回报；控股股东可以通过股份增持等方式提振市场信心。

同时，指引还明确要求上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。

来源丨中国商报微信综合自中国证监会、每日经济新闻、中国新闻网等

责编丨胡美静唐砚

校对丨张斌

审核丨杨宏生

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