美元指数突破110，美元走向强势，冲击中国，会对我们产生多大影响？

文摘 2025-01-18 15:51 安徽

世界又进入强美元周期了。1月中旬，美元指数再次突破110（如图），强势美元开始又一次冲击全球！

大家好，我是老丁

从美国大选之后，美元就一直在走强，短短三个多月的时间，就从100涨到了110。这种上涨，代表着全球资本在目前的各国局势下，是更加看好美国的一种信号。

美元指数，是在1973年时通过与其他货币与美元之间的汇率进行加权平均计算得来的，其中欧元的占比最大，为57.6%，其次是日元、英镑、加拿大元等等，所以当欧元等货币开始相对美元走弱的时候，美元指数就会进入强势阶段。

而一月份美国非农数据公布时，给原本就强势的美元再一次助力了一把，从现在的情况来看，这一轮美元走强，已不只是短期的金融市场博弈。更像是又一轮周期性的波动….也就是说，美元很可能又一次进入到了超级强势周期。而过往每一次美元进入强势周期的时候，都会有一些新兴经济体容易发生危机，尤其是那些过往负债高企的地区。

美元指数110，是个比较神奇的数字，因为只要美元指数突破了110，其实也就代表着，美元已经进入强势阶段有一阵子了。

在过去的几十年里，美元指数超过110这个价位只有三次，第一次是上世纪80年代初，当时正值互联网技术在美国爆发之际，也是美国刚刚从70年代经济滞胀的环境中走出来的时间点。人们因为技术的变革开始看好美国经济前景，所以美元指数在五年的时间里，就翻了一倍（如图）。在这一次的强势美元周期中，拉美国家深受其害，经济神话被终结。

第二次是2000年之际，当时全球正处在互联网泡沫的疯狂阶段，不只是美国资本大热，全球都很狂热。这一次美元指数超过110之后，没有继续大涨，而是在高位保持横盘（如图）。因为互联网泡沫破灭后，不只是美国经济出现了很大的下滑影响，其他国家也一样。但是从美元指数趋势的角度来看，在1990年时，美元就已经触底了，随后的十几年，都是上行的过程，也就是强势美元周期。

美元指数的强弱，其实也可以看成，是国际资本对于美元以及其他国家的一个相对选择。美元强，说明资本更愿意购入美元，抛售其他货币，美元指数下跌，说明其他经济体阶段性可能存在更好的利益。九十年代的这一轮美元强势，受到影响最大的就是日本。

第三次美元指数破110，便是2022年9月的时候，虽然短暂突破110之后又回落了回去，但是也一直在横盘阶段，直到最近，又一次涨破110（如图）。而这一轮美元的走势，很有可能也会是一个较为漫长的过程。这也是我们最担心的事….

一、这一次美元为什么会走向强势？

表面来看，是在全球地缘冲突频发，政治经济动荡之时，资本更倾向于选择美元来作为避险工具。所以在本轮美元指数走强的同时，其实黄金也在上涨，在常规情况下，美元指数和黄金，往往是互相背离的关系，但是在现在这种情况下，投资者在近两年的避险情绪太高了，所以一部分人买了黄金，一部分人选择持有现金，而持有现金，大家更多选择的就是美元。

另一个短期催化美元走强这么快的原因，就是美国大选带来的市场预期。我们看最近的这一段上涨，其实正是美国大选落定前开始的（如图）。

特朗普上台后，宣扬在美国内部实行宽松的宏观政策，促进美国经济，从而打算对外实行强硬的关税政策。这使得资金开始有预期可能今后美国会相比其他国家的经济，可能会更稳妥一点。

另一边，就是美联储在12月份的那次议息会议上，直接态度转向鹰派，表示2025年降息的节奏可能会放缓。之前11月时还有投行认为2025年美联储可能会降息3次，现在变成1次了。

如果美联储的货币政策迟迟不宽松，这就意味着美元与其他国家货币之间的利差，会一直保持着，而不像此前一样预期会缩小。所以，这几个因素叠加在一起，导致了美元在这么短的时间里，就上升了10%。

只谈美元大家都还没有体感，这么说吧，在这短短三个多月的时间里，因为美元很强势，所以人民币也贬值了约5.6%（如图），也就是说，虽然你这三个月什么都没干，但是你原本的1万块，在这段时间，就因为汇率贬值，所以国际上的购买力就下降了5.6%。

但是其实这些都还不是我担心的，我更担心的是，这一轮美元的强势，可能不是短暂的，而是大周期里面的强势。

资本的本质是增值，货币是资本的一种形态，如果全世界哪里都没有投资机会，那么货币不会形成方向性流动，那美元指数就也会很安稳。

当下的背景和80年代初的时候，实在是太过于相似。美国刚刚从前所未有的经济滞胀中走出来，资本对于美国未来的经济发展，还都有所期待，同时新技术正在引领着本轮的科技革命，80年代时候是互联网，现在是人工智能。同时，美国都在本轮的技术革命当中，充当了领头羊的角色。

所以，在这种环境里，投资者相对会更愿意购入美元，从而促使美元指数进入上涨。

而这种驱动资本的根本因素，在今后很多年的时间里，大的格局恐怕都不会改变，一是全球地缘政治不见得会完全缓解，其次是美国可能不会进入大的经济衰退，三是AI科技革命，仍然是美国的企业为首。

这么说来，这些促成美元本轮强势的因素在较长时间里都不变化，所以我们才说，本轮美元强势周期，有可能是几十年一遇的那种强周期。

二、强势美元会带来哪些影响呢？

首先，美元升值，会让美国出口的商品变贵，进口商品变得更便宜，这会进一步扩大美国的贸易逆差。如果说特朗普的关税政策是为了给美国政府部门创收，同时保护美国国内产业链条，那么美元在这段时期里的升值，恰好抵消掉了一部分关税带来的影响。

而以美元计价的商品对其他货币的持有者就变得更贵了，比如很多大宗商品，原油、大豆等等，我们中国如果作为进口国，原本要买一亿美元的原油，三个月前还只需要花7亿人民币，现在却需要花7.35亿元，其实也无形中增加了很多进口国的成本，这也会在某种程度上压低这些大宗商品的需求。

汇率虽然会影响很多，但是在强美元周期里，更主要的是关注资本——投机资本！这些资本规模大，流速快，如果突然从一个地方撤出，很容易短期内抽空市场。

强势美元会带来大量的国际资本回流美国，而很多国家在过去发展的时候，往往都借了很多外债，这些外债都是要用美元来进行偿还的。倘若今后美元升值，那么意味着这些借钱的人，要还的钱就更多了….

所以对于很多经济体不够过硬的新兴国家来说，在强势美元周期阶段，防范资本外流，避免外债进一步增加，其实才是当务之急。

中国世界的一份子，虽然美元指数当中人民币的占比很小，但是人民币的发行，却也是锚定着美元来走的。

本轮美元升值现在恰好与中国的去泡沫在此时此刻形成了共振，强势美元的开始，将又一次冲击全球！

我们期望中国可以在2025年给出更加强有力的政策，来应对这种变化，来对冲这种时刻。

作为新兴经济体，在这种时候，一是尽可能保住现有的基本盘，内需和出口都要通过宽松的政策保持住，避免出现大的波动。二是不要再去盲目增加宏观杠杆，当然，恐怕即使是想加也没那么容易了。三是，稳住汇率预期，稳住投资资本的流动，避免在今后美元维持强势的时间里，会出现始料不及的状况。

在近两年里，世界经常会发生几十年一遇的现象。现在的世界一直在变，但是，世界好像也没有变。这一次，或许也正是大周期里的一次新轮回吧…

我是老丁，朋友们，下期见

作者｜老丁

个人微信｜dingdingding1912

今日头条/b站/抖音/YouTube等全平台同名

【抖音/视频号直播：每周三20：00-22：00】

老丁是个生意人

我是老丁，仅此一号。用财经的视角看待世间的一切，偶尔预测…今天的一切都是历史的重现，时间的规律就是周期

最新文章

春节期间，消费骤起，有哪些重要信息值得我们关注？

利好？六部门印发中长期资金入市方案，会带来市场的上涨吗？