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美联储降息，全球资产遭遇“黑色星期四”

文摘 2024-12-19 22:54 天津

美联储降息，却降出了加息的感觉，全球资产遭遇了一个“黑色星期四”。那么美联储本次降息要怎么看待呢？对中国市场今后又会有多大的影响？

美国道琼斯指数和纳斯达克指数在议息会议之后，急转直下，从上涨转为下跌，最终道琼斯下跌2.58%，纳斯达克下跌3.56%。美股龙头股特斯拉更是从上涨1%，跌到下跌8.28%（如图）。连带着亚太股市，石油、比特币也跟着一块重挫，韩元更是跌出15年新低。

这是美联储第三次宣布降息了，本次降息25个基点，按常理来说，降息是利好，但结果却是美国股债双杀。

因为在这次议息会议上，美联储放出了鹰派的态度，表示明年可能最多就降息两次，而此前市场预期2025年美联储可能会降息四次。

所以这次鹰派的态度，直接扭转了市场对明年全球货币政策宽松的预期，是本次下跌的导火索。降低减缓，最大的影响还是资金成本，全球资本成本高企，昨天美联储的鹰派态度一宣布，美元指数就一根大阳线直接涨了上去（如图），市场认为美元或许会在今后将对其他货币依然保持强势。

对于除了美国之外的其他地区来说，贬值压力加大，汇率风险暴露，资金可能会加速流出，从而对一国经济造成影响。所以在美联储释放鹰派态度之后，人民币也是一路贬值，破掉了7.3,目前人民币兑美元汇率的价格为1:7.31（如图）。

要知道，美国现在联邦基金利率目标区间在4.25%在4.5%，定期存款利率基本超过4%，而其他有的国家目前的利率低于2%，甚至1%，这就形成了巨大的利差，且是无风险的。

当无风险利率下降的节奏放缓，资金就会进入债市，从而对股市以及其他资产形成虹吸效应。

为什么美联储要这样做？

这就要提到1月20号即将上任的特朗普。特朗普在美国国内的主张是减税降费，甚至还想降息、对海外的政策是开贸易战。

特朗普的减税政策以及其他预期可能会有的宽松财政补贴，都会让市场上的钱变多，经济可能会再次过热，从而再次引发通胀。

美联储的目标是将通胀压到2%附近，从而让美国经济可以走向温和复苏的过程。但是特朗普的政策很显然给美联储现在的压通胀进程增加了阻碍，所以为了避免市场持续过热，本次议息会议，就必须要浇一盆冷水。

最新的一次数据显示，美国现在的通胀率在2.7%，在今年9月份的时候一度达到过2.4%，本来已经快要达到目标了，然后最近两个月才又出现了反弹的迹象。（如两张图）

所以对于本次美联储呈现鹰派的态度，我们认为是合理的情况，但是也不必太当真。美联储在调控市场预期这件事上，做的非常精细。

在2024年1月的时候，当时正处于加息的尾声阶段，美联储为了避免美国在加息多年之后，可能会陷入经济衰退，当时不断向市场释放出鸽派的态度，那时候市场一度给出的预期是，美联储在3月份就会开始不再加息，甚至还有可能降息。所以美股开始不断上涨，2024年1月份，是纳斯达克涨的最猛的时候。

但是等到时间临近三月议息会议时，美联储开始不断又放出来降息可能会延迟的消息，延迟到六月，又延迟到七月、八月…直到今年9月19号的时候，才开始第一次的降息（如图）。

所以美联储其实是在通过向市场释放各种态度，来对市场进行预期调控。如果接下来美国市场出现了一些下跌或者横盘调整，或者美国的通胀数据又在一月之后出现了回落的迹象，那么预期很快美联储的态度就会再次走向鸽派了。

因为美联储的每一次议息会议影响的不止是美国，还有全球多个市场。

所以本次美联储鹰派之后，预计全球会有几个市场会开始进入一段震荡的过程中。

但是美股会更强一些，因为美股市场原本的趋势就是强势上行，美联储这种短期的消息，一时间无法改变市场趋势，最多也就是让它进入横盘的过程，而不是直接就转头往下跌。

美联储的调控是一个过程，每一次议息会议的态度虽然会反应在市场当中，但是仍然无法改变美联储已经进入降息周期的事实。

全球货币政策，未来两年的时间里，与今天相比，都一定会是一个更为宽松的环境。

市场的调整预计会一直持续到下两次美联储议息会议时，而下一次较为关键的时间点，是2025年1月30号，目前预计不会继续降息，我们主要关注美联储对于再之后的态度。再往后一次就是2025年3月13号，3月的那次，有一定概率会再次出现降息的可能。

对于全球资产价格的影响，一句话：“短期波动，不改长期趋势！”市场有机会再现利好转折的关键时间节点，也是1月末和3月中。

作者｜老丁

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