假如，特朗普今后真的会发动全球贸易战2.0，那对于中国经济刚刚燃起来的这股火苗来说，可不是个好事。所以为了对冲今后外部环境可能出现的利空，中国高层在11月8号的人大会议上，推出了重磅的财政政策6+4——10万亿！
今天我们将对这场人大会议给出来的财政政策的背景、原因、做法、影响做深度的解读。本期内容可能会比较枯燥，但是对于每一个想知道中国经济复苏和资本市场影响的人，这篇文章涉及的信息，都值得你去反复探究。
大家好，我是老丁
本次人大会议其实讨论了很多内容，当然最受经济界和资本市场关注的就是财政政策，
批准的这份决议，名为《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。从标题就能看出来这次的财政政策，其实是为了化解地方隐性债务的。
因为目前拖累中国经济前进的三大债务，地方政府债务、房地产债务、地方城商行问题。这其中规模最为庞大和让政府感到束手束脚的就是这地方政府的隐性债务，截至2023年末，全国地方政府隐性债务余额为14.3万亿元，再考虑法定政府债务，加一起的总债务规模能占到同年全国GDP的67.5%。
这些隐性债务，让地方政府每次拿到钱想花出去的时候，都因为还有隐性债务要还，反倒占用了财政资源，导致很多其他正常的财政刺激政策很难推出和执行。
所以才要化债。这里面有几个关键信息，第一，就是化债的完成时间，要在2028年底前全部完毕。化债完成的意思，就是债务不再对财政和经济产生任何压力了，这个大家需要知道。同时，2028年这个时间点也是至关重要，这就意味着，如果一切如期完成，中国经济最晚，也就是到2028年开始就会重新走向新的轨道了！
而按照经济运行的规律，经济活动开始转好，绝对不是化债完成的最后一刻才开始变的，而是在债务规模对财政、经济发展开始不构成压力的时候，就会好转了。同样的，资本市场的好转，往往还会比实际经济转好还要提前。所以文件中化债完成目标这个时间节点，至关重要。
其次，是财政政策规模。我们说了是6+4。除了我们刚才提到的增加6万亿限额，其实原本还有从2024年开始，每年新增地方政府专项债券中安排的8000亿元，连续五年，也是专门用于化债，这样就是4万亿。所以6+4。还有人提及说还有2万亿，那两万亿其实是2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务，会按原合同偿还。这和我们说的债务置换10万亿根本不是一回事。
然后，是打算如何化债。我们看文件，“置换存量隐性债务”，是什么？隐性债务的另一面就是显性债务，看得见的叫显性，表面看不见的叫隐性。过去有很多PPP项目，那些企业对外经营借款的时候，都是以地方政府的名义做的担保。表面上看这是企业债务，实际上也都是地方政府的债务。
所以这次，就是用地方政府债务来与那些隐性债务进行置换，要把这些隐性债务置换成显性债务，把债务都搬到台面上来。因为原本政府借款就比企业借款的利率要低，所以这么置换之后，不仅债务可以被呈现出来，而且将来偿还的时候利息也会有所降低。
然后就是把这些债务的偿还分好批次，做好计划。这6万亿元债务限额，会分三年安排，2024—2026年每年2万亿，那四万亿专项债券不也是每年8000亿么。总的来说，就是把今天一天需要偿还的债务，分解成以后七天甚至更久需要偿还的债务，一天还700有点难，但是七天，每天还100，对于地方政府来说就容易解决了。因为在正常运转中，每年政府都有税收等收入，用这些收入来一点点偿还这些债务，压力瞬间就减轻了。
上面组合拳打下来，预计2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元。
原本市场对于中国经济能够恢复的担心，不就是因为上面有一大堆债务压着么，现在明确跟说了，那些债务中的很多经过这次这么一安排，将来终于有机会还掉了。所以，政府的意思就是，大家应该可以消费、经营、投资了吧。
除了理解本次政策的文件信息，更重要的是时间，为什么这么重大的财政刺激偏偏在现在这个时间点放？
一个现实因素，是因为在今年公布的各项财政收入数据中，好几个出现了不及预期的情况。此前大家对于中国经济的期待，就是认为应该到底了，该复苏了，但是缺少一个动力把势能带起来，所以之前924的一系列组合拳政策，就起到了点火的作用。现在火苗起来了，那接下来，就得不断加柴火，这次的财政刺激，就属于再添一把火。
另外一个原因，明年就到2025了，这一年多重要啊，你之前总能听说xxx2025是吧，对。2025年是很多战略计划的收官之年，也是十四五的收官之年。到明年年底，很多目标是要冲一冲的，而且本来财政刺激最终反映在经济数据上就有一定的延迟，所以现在赶紧推出来财政刺激政策，趁着年根把一切都落实下去，明年好好的刺激一下，让投资消费起来，让经济有所恢复。
这次的财政会议，除了看到对应的这些政策，最主要的是让市场知道了，其实他们手里还有很多工具可以用，这次的刺激如果不够，今后还可以再有。
财政刺激终究是个扳手，让市场回归到原本良性循环的正向轨道上才是重要的，今天才8号，本次财政政策之后，其实大家也都在观察本月月中的宏观数据公布，消费起来没有？房地产销售起来没有？通胀好转没有？
如果11月12月这些时间的宏观数据开始走向好转，那么等到今后财政政策真正实施的时候，就如虎添翼了。
还是那句话，趋势一旦形成，短期是很难改变的。中国经济和资本市场走了三年多的熊，好不容易在今年三季度末，终于等到了反转，凝聚成了新的向上势能，那政府和投资者都是不允许它再落下去的。保护好这股火苗，今后才能再燃起来。
本次人大会议，除了这个财政政策，其实还有很多其他的内容，比如通过了学前教育法、新修订的文物保护法、新修订的矿产资源法、能源法、新修订的反洗钱法等等，以及其他事项。
感兴趣的朋友可以自己去探究那部分哈。
今天关于人大会议财政政策部分的解读，我们到这里就告一段落了，说的很清晰了，里面其实有很多话比较隐喻，但是都是关键信息，尤其是后面的部分，你需要反复的去看，如果视频觉得不太清楚，可以去找我写的文字版。
那我们今天的内容就到这里吧。
我是老丁，朋友们，下期见。
