铅笔道作者 | 欣欣
苏州最近又杀出一个超级独角兽：曹操出行，向港交所发起IPO冲刺。
这家公司的核心业务，大家再熟悉不过：共享出行，比如网约车等。根据弗若斯特沙利文的数据，按总交易价值（GTV）计算，曹操出行是该赛道的国内前三（2021年至2023年）。
这是一只怎样的超级独角兽？
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2015年，曹操出行由吉利控股集团孵化成立，彼时正值中国网约车行业竞争激烈之际。
自成立以来，曹操出行历经多轮融资，2018年完成A轮10亿元融资，估值超100亿元人民币，成功跻身“独角兽”行列。2021年9月，曹操出行完成B轮38亿元融资，B轮投前估值高达170亿元。
它的商业模式颇有特色：坚持“新能源汽车+公车公营+认证司机”的B2C模式，并积极拓展车辆租赁、车辆销售等领域。目前，其业务已经涵盖：网约车、定制车、车服解决方案、绿色公务等。
什么叫“新能源汽车+公车公营+认证司机”的B2C模式？第三点好理解，前两点的含义是：
1、新能源汽车：平台主要使用纯电动或混合动力汽车作为运营车辆。
2、公车公营：平台采用公车公营模式，即司机并非平台员工，而是通过合作或加盟的方式加入平台，利用自己的车辆为用户提供服务。
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曹操出行所有业务中，收入占比最高的是出行服务，占比超过96%（2023年）。具体而言，收费方式如下：
1. 向乘客费用：这是曹操出行最主要的收入来源。乘客支付的乘车费用包括基础费用、里程费用和时长费用，以及可能产生的附加费用（如过路费、停车费等）。
2. 向司机收取佣金：作为平台服务费用，曹操出行会从乘客支付的乘车费用中抽取一定比例的佣金。根据文件中的信息，截至2024年6月30日止六个月，曹操出行向运力合作伙伴司机收取的佣金费率，相当於运力合作伙伴司机所产生GTV的2.5%至3.0%。
此外，曹操出行还开展车辆租赁和销售服务，简而言之就是租车和卖车。
它拥有三款定制车，分别是面向专车的枫叶80V、面向惠选的曹操60以及礼帽出行专车LEVC TX5，这些定制车主打低价策略。例如，枫叶80V与曹操60的理论TCO（总拥有成本）分别为每公里0.53元和0.47元，相比其他具有换电功能的纯电动汽车，车辆TCO减少32%至40%。
就租车业务而言，2021-2023年，该业务在总收入中的占比分别为2.3%、1.3%、1.4%。就卖车业务而言，2021-2023年，该业务在总收入中的占比分别为0.7%、0.4%、1.1%。
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共享出行赛道，竞争非常激烈，市场份额非常集中。以2023年的GTV计算，市场前五大参与者共占市场份额的90.6%。
至于第一名，可能大家都想到了，它就是滴滴。滴滴出行是中国最大的网约车平台，以总交易价值（GTV）计算，其市场份额为75.5%。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年，曹操出行是中国网约车平台前三名之一，市场占有率为4.8%。在一、二线城市，曹操出行的市占率分别为7.7%和7.5%，也是网约车的TOP3。
当然，在一些细分指标，曹操专车的表现不错。据招股书，在三次独立第三方调查中，曹操出行在中国共享出行平台中被评为“服务口碑最佳”，用户认可度排名第一。这些调查涵盖了全国数千名共享出行用户，并在2023年12月、2024年3月及2024年6月相继进行。因此，可以说曹操出行在用户认可度方面在市场中排名第一。
2021年至2023年，曹操出行的营收分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元，毛利分别为-17.47亿、-3.39亿、6.15亿，毛利率实现由负转正，分别为-24.4%、-4.4%、5.8%。这一转变得益于曹操出行在定制车上的独特话语权和全面车服解决方案，有效优化了车辆运营成本。
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曹操出行虽面临诸多挑战，但正积极在自动驾驶等领域布局。CEO龚昕在多个场合透露了公司在未来五年内的Robotaxi战略规划，计划在两年内推出完全定制化的Robotaxi车型，2025年上线全场景的自动化运营系统，并在2026年正式向公众开放。
从趋势上看，无人驾驶可能在以下几点改变共享出行市场。
1、出租车无人化，比如车辆无需配备司机。
2、商业模式无人化，无人驾驶出租车可能成为未来城市出行的主要方式，用户可以通过平台预约使用无人驾驶车辆。
3、自动驾驶物流配送服务：无人驾驶车辆可以用于物流配送，提高配送效率和准确性。
共享出行是个大赛道，增长空间较大。2023年， 中国网约车市场规模约为人民币2821亿元，渗透率为3.8%；预计2028年，网约车市场规模将达到7513亿元，复合年增长率约为20.6%，渗透率将提高至7.3%。
本文不构成任何投资建议。
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