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本文仅供合格投资者阅读！合格投资者标准：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：净资产不低于1000 万元的单位；金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
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7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，从2024年7月11日起实施。交易所也将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。
灵魂拷问一：那到底啥是转融通呢？
主角中证金融，主要从事“转融通”业务，左手转融资，右手转融券，好像周伯通的左右互博功，左右逢源，得心应手。所谓转融资业务，就是中证金融将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金，借给证券公司，再由证券公司借给客户，供其买入上市证券。
转融券业务，就是指中证金融向上市公司股东等“出借人”借入证券，再融出给证券公司，由证券公司提供给客户供其卖出。中证金融进行转融通的资金和证券来源，除了自有的外，也会从第三方借入。
转融通是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展融资融券业务时自有资金或者股票不足的情况，增加市场活跃度和流动性。
2023年8月以来，证监会采取了一系列加强融券和转融券业务监管的采逆周期调节措施后，目前融券和转融券业务规模降幅明显。全市场就跟着中证金融公司左手右手一个慢动作，右手左手慢动作重播，如今中证金融直接断了右臂。就像断臂之后的杨过邂逅了那只神雕，继而进入独孤求败的剑冢，得到玄铁重剑，练成玄铁剑法，后来又在神雕的指导下通过与海潮对抗练就一身深厚内力，自创黯然销魂掌。
此处敲黑板：暂停转融券是逆周期调节的方式，并非否定转融券的作用。转融券在吸引资金入市、平抑市场非理性波动、丰富多空平衡工具等方面有着明显的优势。
灵魂拷问二：那对市场有啥影响呢？量化多空策略是否就此歇菜？
（以下专业理论，不想动脑筋可略过看结论）
暂停转融通业务具体来看，一方面有利于机构投资者进行风险管理，服务中长期资金入市。二是促进价格发现，平抑市场非理性波动。三是丰富多空平衡工具，促进功能发挥。融券作为风险管理工具，有助于降低投资者频繁买卖现货的压力，平滑市场波动。从市场端来看，转融券暂停并整体调高融券保证金率，一定程度上有助于市场情绪提振。年初以来市场融券余额已由716亿元降至318亿元。从量化交易来看，随着转融通全面暂停、保证金比例提高，量化交易多空策略会受到一定影响出现规模萎缩，多空策略规模下滑短期内对市场有一定影响，但中长期影响较为有限。
总之，多空策略规模萎缩，超额收益降低。事物之间本来就是相关联的，一系列联动反应下，场内停完，场外停，境内停完，境外跟，进而100指增和60多空也跟着歇菜。
但也不用太紧张，“多空策略规模下滑对市场整体影响不大，个股及交易量影响有限。”近期调研估算多空策略整体规模在500亿元左右，在给予足够时间周期以及监管并未直接叫停融券政策下，总体不会对市场产生显著冲击。交易量方面，受过往券源影响，多空策略频率不算高，且暂停融券可能会让多空策略转为市场中性策略，资金大概率仍留在市场，不会产生过度市场冲击。
所以投资人也没有必要杯弓蛇影，量化多空策略受影响，不代表其他策略也受影响，比如量化指增、量化市场中性、量化套利策略等还是可以择优配置。
对融资融券加强监管态势将持续
此次暂停转融券，明确规定存量转融券合约可以依法存续和展期，但须在2024年9月底内了结，给予市场明确预期和“缓冲期”。主要是防止一些投资者因投资策略失效，需要在短期内减少现货持仓的情况出现，有利于存续规模的有序压降和维护市场平稳运行，切实维护投资者利益，目的在于提供更加健康有序公平的投资环境。所以：
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