声明：本文仅供合格投资者阅读！合格投资者标准：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：净资产不低于1000 万元的单位；金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
我是老许，带你稳中求胜
受人之托，忠人之事！在一次和客户的聊天中说起挑选私募的难度，无意中聊到了磐晟，客户就问这家公司最近什么情况？这不，就来查了，果然，不查不知道，一查吓一跳。
据公开资料，磐晟投资成立于2013年，为私募股权、创业投资基金管理人，管理规模为50亿元—100亿元区间。2022年该私募社保参保人数为23人。可根据中基协最新披露，公司在管产品43支，可在职人数却只有1人？这让从业多年的老许也不淡定了呀。
继续深究才发现，这家公司曾卷入一场理财爆雷事件，不仅使300位“高净值投资人”凑起来的8亿元化为泡影。还违反了私募基金不能发放贷款的法律强制性规定。
原来2017年“黑龙江首富”誉衡集团实控人朱吉满想要并购信邦药业，手中资金不足。于是就成立了规模为46.6亿元并购基金。在这个并购基金中，渤海银行通过华西证券资管计划作为优先级出资总计30.6亿元；共青城磐晖（有限合伙）作为中间级出资8亿元（这其中诺亚财富的芜湖歌斐出资5亿），今天的主角北京磐晟投资管理有限公司出资3亿。上海乾临国际贸易有限公司作为劣后级出资20.285亿元（实际出资只有8亿元），上海乾临其实是朱吉满控股的誉衡集团的全资子公司。然后并购基金再通过信托通道，成立单一信托计划，最终再放款给誉衡集团，用于并购信邦药业。这也就违反了私募基金不能发放贷款的法律强制性规定。
下面这个图更能帮助理清关系：
而且这家公司曾经也因为管理同一基金，按照不同金额分设不同收益，存在区别对待投资人财产的问题；以及误导宣传；违规披露；期限错配；资金池等等问题被证监局点名处罚。
以史为鉴，可知兴替；以人为鉴，可明得失。了解套路是为了更好的反套路。毕竟，出现这种道德风险最受伤的还是广大投资者。
像磐晟这种通过结构，让客户感觉参与的是优先级投资，实际上既是管理人又是融资方的劣后出资人，最后没有出资到位，导致客户承担了劣后级投资人的风险。这种情况在过去的市场中很常见。除了各种看不懂的层层结构外，还有，基金有管理人按年化收益签订回购协议等等的套路在老许看来都离不开以下几点：
1，多层结构，除了多收费外，是不是还想掩些盖什么？
2，劣后出资，出资方是谁，是否足额出资？管理人是谁？根据经验，如果管理人是融资方也是劣后方那这个事大概率不能做。
3，管理人在募集阶段承诺回购，他承诺回购的动机大概率就是为了多募集资金，从这个角度看，那就是癞蛤蟆装青蛙，长得丑，玩的花。
4，如果管理人已经有了明确可投标的，是标的公司承诺回购，则需另外分析。
承诺回购实际就是兜底，有句话说的好：“没事不用兜，有事兜不住"
老许从业近20年，见过很多套路，也见过很多兢兢业业做事，值得敬佩管理人，见证了他们在自己的能力边际内深耕。能享受繁华，也忍受孤独，最终用实力打破质疑。如果你有哪只基金或管理人想要了解和分析的，欢迎扫码交流。
冒，看的清的风险，
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