固收周观 | 2024.9.30
财富
2024-09-30 16:57
上海
![]()
上周央行一系列支持性政策陆续出台，具体来看：一是降息降准，降低存款准备金率0.5pct，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，7天期逆回购操作利率下调20BP，带动MLF下调30BP；二是央行主动引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前25%下调到15%；三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，包括设证券、基金、保险公司互换便利以及创设股票回购、增持专项再贷款。政治局会议内容同样引发市场密切关注，9月政治局会议罕见讨论经济发展事宜，表明高层对经济发展的重视程度上升。同时，本次会议通告出现了较多新表述，传达更清晰的政策导向，财政发力或已经箭在弦上。在本轮大力度的政策刺激下，投资者对经济发展的信心显著回升，权益市场走势强劲。随着市场风险偏好的改善，债市迅速调整，10y国债最高触及2.24%，信用利差继续走扩，债市进入一段“逆风期”。预计短期内债市波动加剧进入防守阶段，可参与确定性较高的短端和同业存单，以及长端利率债超调带来的交易机会。上周中证转债指数较前一周上涨5.22%，弹性弱于中证1000（15.08%）及沪深300（15.70%），周内转债成交额合计2540.62亿元，日均成交额为508.12亿元，较上周日均成交回升64亿元，流动性明显修复。上周转债价格及估值触底反弹，具体来看，截至9月27日，全样本转债价格中位数110.66元，环比前一周上行4.96元，位于2023年以来17.3%分位数；纯债溢价率0.61%，环比+6.50pct,处于2023年以来12.8%分位数；隐含波动率中枢7.06%，环比+5.31pct，处于2023年以来10.9%分位数；行业迎来全面上涨，其中非银金融、美容护理、煤炭、国防军工等板块上涨较多，银行板块表现偏弱。A股市场大反攻带动转债反弹，当下看转债仍存在机会，市场大面积破面破债底的现象依旧严重，转债估值或仍处于相对低位，转债性价比未消失，此外股市上行可能会催动更多发行人趁机下修转股价，促成转债强赎。配置上，建议聚焦价格115以下的平衡型品种以及信用无明显瑕疵，但前期有一定错杀的品种；正股主题方面，建议关注汽零、消费电子等优质筹码相对丰富的行业或赛道。本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind风险提示：投资有风险，基金投资须谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
![]()
