中国长城科技集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司从事的主要业务包括：高新电子、网络安全与信息化、电源、园区与物业服务及其他业务。
根据中国长城2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收60.76亿元，同比增长21.23%。扣非净利润-4.24亿元，较去年同期亏损有所减小。中国长城2024年半年度净利润-3.91亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-13.74亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为计算产业，占比高达77.29%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3.91亿元，去年同期-5.94亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2,898.20万元，去年同期为1,722.43万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为-3.11亿元，去年同期为-5.01亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为-6,853.99万元，去年同期为-1.12亿元，亏损有所减小；（3）信用减值损失本期收益1,844.00万元，去年同期损失2,254.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为-3.11亿元，去年同期为-5.01亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为17.18%，同比下降了4.66%，不过营业总收入本期为60.76亿元，同比增长21.23%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、费用情况
2024年半年度公司营收60.76亿元，同比增长21.23%，虽然营收在增长，但是销售费用、研发费用、财务费用却在下降。
1）销售费用下降
本期销售费用为2.18亿元，同比下降25.24%。销售费用下降的原因是：
（1）维修费本期为3.87万元，去年同期为3,635.08万元，同比大幅下降了99.89%。
（2）工资费用本期为1.40亿元，去年同期为1.69亿元，同比下降了17.02%。
销售费用主要构成表
2）研发费用下降
本期研发费用为5.50亿元，同比下降20.06%。研发费用下降的原因是：
（1）工资费用本期为3.56亿元，去年同期为4.19亿元，同比小幅下降了14.96%。
（2）物料消耗本期为4,671.32万元，去年同期为8,688.20万元，同比大幅下降了46.23%。
（3）无形资产摊销本期为2,615.40万元，去年同期为4,232.90万元，同比大幅下降了38.21%。
研发费用主要构成表
3）财务费用下降
本期财务费用为1.08亿元，同比下降16.53%。财务费用下降的原因是：
（1）汇兑损失本期为417.71万元，去年同期为1,257.68万元，同比大幅下降了66.79%。
（2）利息费用本期为1.39亿元，去年同期为1.42亿元，同比下降了2.05%。
财务费用主要构成表
4、净现金流由正转负
2024年半年度，中国长城净现金流为-2.81亿元，去年同期为1,768.01万元，由正转负。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为7,435.17万元，占净利润比重为19.00%，较去年同期减少30.29%。
其他收益明细
9,016万元的对外股权投资亏损，占净利润23.04%
在2024半年度报告中，中国长城用于对外股权投资的资产为11.4亿元，对外股权投资所产生的收益为-9,015.74万元，占净利润-3.91亿元的23.04%。
对外股权投资构成表
1、飞腾信息技术有限公司
飞腾信息技术有限公司业务性质为专业技术服务业。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
2、迈普通信技术股份有限公司
从下表可以明显的看出，迈普通信技术股份有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2022年中的13.25亿元小幅下滑至2024年中的11.4亿元，增长率为-13.93%。
长期趋势表格
存货周转率大幅提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失5,829.52万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，中国长城资产减值损失6,092.68万元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,829.52万元。
2024年半年度，企业存货周转率为0.71，在2023年半年度到2024年半年度中国长城存货周转率从0.55提升到了0.71，存货周转天数从327天减少到了253天。2024年半年度中国长城存货余额合计79.90亿元，占总资产的26.83%，同比去年的71.98亿元小幅增长10.99%。
（注：2020年中计提存货3485.91万元，2021年中计提存货8834.41万元，2022年中计提存货8072.50万元，2023年中计提存货3334.26万元，2024年中计提存货5829.52万元。）
同行分析比较
1、主营构成比较
2024年中报企业主营结构比较
2、财务指标比较
2024年中报企业财务指标比较
以上4家公司中，上海瀚讯的毛利率最高，为68.33%，中国长城的毛利率最低，为17.18%。
3、其他指标比较
2024年中报企业其他指标比较
同行地区分布方面，2024年中国长城主要集中在国内市场，占比92.33%，同期海格通信、上海瀚讯仅在国内市场销售。
4、员工情况比较
2023年企业员工情况比较
根据2023年年报显示，上述4家公司中，上海瀚讯的研发人员比重最高，为57.72%，海格通信的研发人员比重最低，为31.46%。
总结
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2021-2023年半年度净利润亏损持续增加，2024年半年度净利润亏损3.91亿元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，由于营收的增长，2024年半年度主营利润亏损3.11亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
经营评分：17总排名：4701/5337
行业排名（其他计算机设备）：49/61
其他计算机设备行业经营评分排名前三名
3、特别预警
Z值连续3次预警。
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年11月01日）
可以看到，近期中国长城PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国长城神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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