北京殷图网联科技股份有限公司于2020年上市。公司目前主要从事电网运行智能辅助监控系统集成解决方案,技术服务与咨询及软件开发与销售。公司主要产品和服务包含系统集成业务、技术服务与咨询业务、系统配套设备销售业务、软件开发与销售业务。
根据殷图网联2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2,574.93万元，同比基本持平。扣非净利润-386.73万元，较去年同期亏损增大。殷图网联2024年半年度净利润-379.62万元，业绩较去年同期亏损增大。
技术服务与咨询业务毛利率大幅提升
1、主营业务构成
公司主要产品包括系统集成业务和技术服务与咨询业务两项，其中系统集成业务占比62.30%，技术服务与咨询业务占比24.53%。
2、技术服务与咨询业务毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2024年半年度系统集成业务毛利率为45.08%，同比大幅增长30.03%，同期技术服务与咨询业务毛利率为48.30%，同比大幅增长149.74%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年半年度，殷图网联营业总收入为2,574.93万元，去年同期为2,540.66万元，同比基本持平，净利润为-379.62万元，去年同期为-139.77万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期收益37.26万元，去年同期收益128.88万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-23.83万元，去年同期为33.02万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为-441.75万元，去年同期为-391.06万元，亏损增大；（4）其他收益本期为49.11万元，去年同期为93.10万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为-441.75万元，去年同期为-391.06万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为42.45%，同比大幅增长了12.00%，不过研发费用本期为992.16万元，同比大幅增长55.19%，导致主营业务利润亏损增大。
3、研发费用大幅增长
本期研发费用为992.16万元，同比大幅增长55.19%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）委外服务费本期为513.95万元，去年同期为308.33万元，同比大幅增长了66.69%。
（2）职工薪酬本期为449.47万元，去年同期为296.69万元，同比大幅增长了51.5%。
研发费用主要构成表
金融投资回报率低
1、金融投资1,542.39万元，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2024年半年度报告中，殷图网联用于金融投资的资产为1,542.39万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8.74万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资收益持续下滑，由2021年中的199.51万元下滑至2024年中的8.74万元，变化率为-95.62%。
长期趋势表格
存货周转率持续上升
2024年半年度，企业存货周转率为1.02，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从204天减少到了176天，企业存货周转能力提升，2024年半年度殷图网联存货余额合计1,699.14万元，占总资产的7.30%。
（注：2024年中计提存货2.61万元。）
近2年应收账款周转率呈现下降
2024半年度，企业应收账款合计5,804.75万元，占总资产的24.67%，相较于去年同期的4,434.66万元大幅增长30.90%。
本期，企业应收账款周转率为0.41。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.49下降到了0.41，平均回款时间从367天增加到了439天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2024年中计提坏账40.83万元。）
同行分析比较
1、主营构成比较
2024年中报企业主营结构比较
2、财务指标比较
2024年中报企业财务指标比较
以上6家公司中，殷图网联的毛利率最高，为42.45%，许继电气的毛利率最低，为20.9%。
3、其他指标比较
2024年中报企业其他指标比较
总结
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2021-2023年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损379.62万元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值收益的大幅下降。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，2024年半年度主营利润亏损441.75万元，较去年同期亏损有所加大，主要是因为研发费用的大幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
经营评分：36总排名：4009/5337
行业排名（电网自动化设备）：23/28
电网自动化设备行业经营评分排名前三名
3、特别预警
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年11月01日）
可以看到，殷图网联近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年11月01日，殷图网联的PE-TTM是319.99，而电网自动化设备行业的PE-TTM是27.82，殷图网联的PE-TTM远高于电网自动化设备行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
殷图网联神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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