江西联创光电科技股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“伍锐”。公司主营业务为激光系列及传统LED芯片产品、智能控制系列产品、背光源及应用产品，光电通信与智能装备线缆及金属材料产品的研发、生产和销售。
根据联创光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.47亿元，同比小幅下降6.77%。扣非净利润2.08亿元，同比小幅增长11.45%。
主营业务构成
公司主要产品包括智能控制和背光源及应用两项，其中智能控制占比57.09%，背光源及应用占比32.64%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降43.32%
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为3,661.98万元，去年同期为6,461.12万元，同比大幅下降43.32%。
虽然毛利率本期为18.70%，同比小幅增长了0.62%，不过营业总收入本期为15.47亿元，同比小幅下降6.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比小幅增长
联创光电2024年半年度非主营业务利润为2.30亿元，去年同期为2.14亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
3、财务费用大幅增长
2024年半年度公司营收15.47亿元，同比小幅下降6.77%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为2,299.79万元，同比大幅增长近5倍。
财务费用大幅增长的原因是：
虽然其他本期为3,944.14元，去年同期为356.46万元，同比大幅下降了99.89%；
但是（1）利息支出本期为2,742.49万元，去年同期为1,224.11万元，同比大幅增长了124.04%；（2）汇兑收益本期为176.77万元，去年同期为773.76万元，同比大幅下降了77.15%。
财务费用主要构成表
4、净现金流同比大幅下降4.04倍
2024年半年度，联创光电净现金流为-9,961.99万元，去年同期为-1,975.08万元，较去年同期大幅下降4.04倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递增
在2024半年度报告中，联创光电用于对外股权投资的资产为27.31亿元，占总资产的34.63%，对外股权投资所产生的收益为2.15亿元，占净利润2.6亿元的82.82%。
对外股权投资构成表
1、厦门宏发电声股份有限公司
厦门宏发电声股份有限公司业务性质为工业。
从下表可以明显的看出，厦门宏发电声股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的17.45%增长至18.33%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
2、对外股权投资资产逐年递增，收益逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的16.06亿元增长至2024年中的27.31亿元，增长率为70.05%。且企业的对外股权投资收益持续增长，由2020年中的1.08亿元增长至2024年中的2.15亿元，增长率为99.2%。
长期趋势表格
新增投入101大楼提升改造项目等
2024半年度，联创光电在建工程余额合计8,700.25万元，相较期初的5,482.83万元大幅增长了58.68%。主要在建的重要工程是临空激光产业园项目和101大楼提升改造项目。
重要在建工程项目概况
临空激光产业园项目（大额在建项目）
建设目标：联创光电临空激光产业园项目旨在南昌临空新区打造一个国内一流的具备完整激光装备产业链的特色园区，通过项目的实施带动区域300亿元以上的相关产业发展。同时，该项目致力于实现激光核心部件国产化，并推进高端全固态激光器及相关技术的发展。
建设内容：中久光电产业有限公司将专注于半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等高能激光器及核心器件的研发与生产。此外，还将包括激光反无人机系统在内的多种激光应用产品的研发和落地应用，以满足家用电器、汽车电子、工控设备、工业机器人等多个领域的需求。
预期收益：项目一期预计将实现年产值超过10亿元人民币。随着激光产业链条的逐步完善和技术成果的不断转化，长期来看，该产业园不仅有望成为当地经济的重要增长点，同时也将促进我国激光产业的技术进步和市场竞争力提升。
应收账款周转率下降
2024半年度，企业应收账款合计9.67亿元，占总资产的12.26%，相较于去年同期的7.60亿元增长27.18%。
本期，企业应收账款周转率为1.81。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.45下降到了1.81，平均回款时间从73天增加到了99天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2020年中计提坏账518.33万元，2021年中计提坏账0.00元，2021年中计提坏账3.19万元，2022年中计提坏账17.14万元，2023年中计提坏账533.25万元，2024年中计提坏账641.74万元。）
同行分析比较
1、主营构成比较
2024年中报企业主营结构比较
2、财务指标比较
2024年中报企业财务指标比较
以上5家公司中，盈趣科技的毛利率最高，为28.43%，工业富联的毛利率最低，为6.73%。
3、其他指标比较
2024年中报企业其他指标比较
4、员工情况比较
2023年企业员工情况比较
根据2023年年报显示，上述5家公司中，美格智能的研发人员比重最高，为84.16%，联创光电的研发人员比重最低，为9.1%。
总结
1、经营分析总结
2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.60亿元。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润3,661.98万元，较去年同期大幅下降。
对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的28%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为8%左右，收益平均占净利润的66%左右，主要是投资厦门宏发电声股份有限公司。
值得一提的是，2024年半年报显示新增投入101大楼提升改造项目等，有机会带动后期利润的持续增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
经营评分：76总排名：1196/5337
行业排名（消费电子零部件及组装）：22/93
消费电子零部件及组装行业经营评分排名前三名
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年11月01日）
可以看到，联创光电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年11月01日，联创光电的PE-TTM是59.45，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是26.42，联创光电的PE-TTM远高于消费电子零部件及组装行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
联创光电神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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