导语
2024年四季度PE市场震荡上行，石化装置检修损失量环比上升5.64%，其中LLDPE检修损失量显著增加，供应紧张推动价格攀升，2025年一季度，伴随新投产能释放，供需双弱下，PE国内市场价格或先跌后涨。
价格：LLDPE价格重心上移 处年内价格高位
2024年四季度PE市场整体呈震荡后上涨趋势。其中LLDPE价格表现尤为显著，主因市场流通货源趋紧导致价格上涨。
具体来看，10月至11月，PE市场呈现出“N”型走势。国庆假期后，随着宏观政策利好发酵，加之国内石化装置检修损失量仍处年内较高水平，石化企业和贸易商价格纷纷上调。10月以LDPE为代表的部分品种现货货源趋紧，价格上涨至年内最高点，后期随着季节性需求减弱，整体市场需求由旺转淡，成本端虽持续推动，但下游制品市场竞争激烈导致下游难以快速跟涨，利润空间收窄，且终端工厂对高价原料存在抵触情绪，市场价格由涨转跌。进入11月受部分石化企业装置大修影响，LLDPE薄膜货源供应趋紧，推动现货价格不断上涨，LDPE价格维持高位震荡。12月检修装置重启推迟叠加新投装置延后，LLDPE货源供应紧张局面愈发加剧，虽然下旬LLDPE检修损失量环比减少，且新投装置陆续开车，但部分预售叠加进口货源到港延期，导致贸易商现货库存和下游工厂原材料库存均维持低位，市场LLDPE现货货源供应紧张态势未有明显缓解，价格持续走高， 需求逐渐转淡，LDPE/HDPE价格出现小幅回落。
供应：四季度装置检修损失量显著增加 LLDPE装置检修情况尤为突出
四季度检修装置中，LLDPE装置检修损失量环比三季度上升28.12%；LDPE装置环比三季度下降65.8%；HDPE装置环比三季度上升7.7%。
具体来看，2024年四季度石化装置检修损失量在127.37万吨，环比三季度上升5.64%，同比2023年四季度增加95.2%。具体来看：10月，新增福建联合、华泰盛富和中韩石化PE装置大修，当月检修损失量仅次于7月，为年度次高水平。11月，万华化学、扬子石化及燕山石化部分PE装置的大修结束，但月内新增上海石化PE装置大修，当月PE装置检修损失量保持较年内高水平。12月，随着福建联合、上海石化及燕山石化部分PE装置大修结束，以及暂无新的大修计划，当月的PE装置检修损失量有所回落，但仍处年度中等略高水平。
产量方面，尽管检修损失量环比有所上升，但部分新投产能释放，加之开工负荷稍有提升，使得国产供应压力有所增加。2024年四季度国内PE产量预计在689.18万吨，环比三季度增加1.65%。同比2023年四季度减少4.8%。其中LLDPE季度产量预计在295.02万吨，LDPE季度产量预计在92.7万吨，HDPE季度产量预计在301.46万吨。
需求：四季度市场需求季节性回落 原料成本高位使得厂家备货意愿不高
四季度市场需求总体呈现旺季向淡季的过渡，10月需求基本维持旺季水平，而11月至12月则逐渐回落。以淡旺季鲜明的农膜市场为例：10月农膜需求跟进尚可，但国庆假期归来，膜价跟随原料上涨，经销商采取观望态度，下单积极性不高，月中原料市场稍有回落，订单跟进有所好转，整体开工较9月继续提升。进入11月，农膜整体需求有所减弱，上旬多数大厂仍能维持满负荷生产，但月中旬棚膜需求明显回落，生产以双防膜为主，多数工厂开工维持在4-7成，地膜需求缓慢跟进，西北西南订单跟进状况叠加北方棚膜内地膜生产开启。12月整体来看，棚膜新单跟进明显减少，工厂开工率普遍下滑，仅少部分厂可维持较高开工状态，多数厂则选择降低负荷运行，但部分地区的地膜招标订单陆续落实，加之部分工厂开始收预付订单，生产成品，地膜开工情况有所提升。
2024年四季度市场需求符合季节性变化规律，但整体需求表现平平。加之原料成本处于年内较高水平，尽管原料库存水平较低，但厂家备货意愿不高，随用随采的灵活采购策略，对市场支撑力有限。
预测：供需双弱下价格存震荡后下跌预期
预计2025年1-2月国内PE市场价格呈震荡后下跌走势，3月订单虽逐步累积，但考虑新投装置压力下，整体行情的回升幅度可能较为温和。需求方面，下游农膜行业中，棚膜仍处需求淡季，订单跟进继续减少，地膜需求虽陆续跟进，但与往年相差不大，且在聚乙烯下游占比较少，对原料端支撑较为有限；包装膜方面，整体表现依旧平平，新单跟进有限。据了解，下游企业今年仍有提前放假计划，部分中小型企业于腊月16日至腊月23日开始陆续放假，需求端支撑逐步减弱。供应方面，前期大修装置已陆续恢复正常运行，检修损失量有所下降，伴随12月底新投装置产量逐渐释放，国产供应存增加预期，同时进口量方面，前期北美延期的船货资源集中到港，预计进口量将显著增加。
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