导语
四季度再生PC市场延续低位盘整局面，场内实单走货节奏缓慢，需求端利空作用持续占主导，叠加替代品方面行情弱势的压制，各环节操盘信心不足。2025年一季度来看，基本面压力仍存，市场预计延续平淡。
价格：四季度低位盘整 气氛弱势维持
四季度再生PC市场在10月中旬弱势走低后僵持盘整，场内成交气氛延续偏弱。以慈溪白透明破碎料为例，四季度运行区间在9150-9350元/吨，价格最高点出现在本季度初，此时价格较去年同期下跌1450元/吨，跌幅为13.43%；截至12月20日，季度内均价9173元/吨，较上季度均价（9714元/吨）下跌541元/吨，跌幅为5.57%。余姚白透明颗粒季度内运行区间在11700-12000元/吨，季度均价为11735元/吨，较上季度均价（12080元/吨）下跌345元/吨，跌幅为2.86%。影响市场持续偏弱的因素主要有基本面、替代品方面，以下将分别展开分析。
基本面：成交节奏不快 场内供大于求
四季度再生PC市场成交整体表现较去年同期仍显平淡，但较三季度有所好转。季度内成交量最高出现在10月，随着年底进入市场淡季，各环节操盘心态减弱，成交积极性降低。据卓创资讯数据统计，2024年四季度样本企业平均成交量较上季度增加16.22%，较去年同期减少11.04%。主要原因在于2023年三至四季度前期，再生PC市场报盘整体处于持续上涨后又跟随回落阶段，下游补仓积极性相对较高；而今年行情却始终低迷运行，导致各环节操盘心态偏空，交投气氛疲软。
由于再生行业以销定产的规律，在市场需求转弱的情况下，再生厂家会灵活降低生产，从而减轻库存及资金压力。据卓创资讯数据统计，四季度再生厂家平均开工负荷较去年同期水平降低，降幅约3.17个百分点；季度内来看，各月份开工水平整体波动不大。从基本面情况来看，市场整体仍处于供大于求的局面，再生厂家库存充足，对价格支撑力度有限。
替代品：新料行情持续低位震荡 拖累再生市场气氛
由于新料与再生料互为替代品，二者存在一定价格联动关系。若价差偏大，再生料价格优势明显，存在上涨空间；若价差偏窄，新料则对再生料产生一定压制作用。相较于三季度，四季度新旧料价差有所收窄，季度内平均价差为2374元/吨，较上季度（2488元/吨）减小114元/吨，降幅为4.8%，主要原因在于新料价格持续低位震荡，而再生料在成本端支撑下报盘难以跟随持续下跌，从而减弱了再生市场的低价竞争优势，压制再生市场交投气氛。
2025年一季度或延续平淡 市场难有好转预期
从影响再生PC市场价格走势的几个因素分别进行分析：
基本面情况：需求端仍是影响市场成交气氛的关键因素。2025年1月底为传统春节假期，再生厂家多数将在小年前后陆续停工放假，而节后一般在元宵节过后陆续恢复正常生产。随着近年来市场行情持续低迷，以往的节前囤货现象几无，各环节厂家基本仅维持刚需订单补仓，因此需求难见明显释放。供应端整体充足，再生厂家目前现货库存多数居高位，并且可根据订单情况灵活排产。所以2025年一季度基本面局势将延续目前水平，供不应求局面难见。
替代品方面：PC市场春节前后备货预期下，货源流通效率将提高，价格或存小幅走高可能。供应方面，现有装置将逐渐恢复稳定运行，加之新装置有出料预期，市场供应仍较为充裕。需求方面，1月涉及春节假期，随下游备货，市场或有回暖预期，节后归市卖方或持挺价意愿，预计价格或窄幅上探。但对再生市场来说，短暂或窄幅的替代品价格上探并不会带来明显提振，因此再生PC市场上涨带动有限。
综上所述，若无其他明显利好指引，再生PC市场在2025年一季度气氛或延续平淡，场内成交延续刚需为主。
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