导语
自11月份以来PP管材价格呈现震荡小涨趋势，下游刚需、部分工厂备库需求支撑叠加供应偏紧共同作用于市场助力价格重心走高。后续来看，虽然整体需求有继续走弱迹象，但大厂备库操作仍在，上游库存压力不大，流通环节管材压力未显现，短期预计价格保持平稳运行。
基本面支撑尚可 价格震荡小涨
自2024年11月份以来，阶段性的供需失衡导致PP管材价格呈现震荡小涨趋势，与往年价格呈现差异化走势，截至12月20日，华东热水管材大类价格在8350元/吨，较11月中旬低价涨2.64%。具体来看下半年整体供应端缩量给予市场底部支撑较强，虽然需求端在地产行业低迷状态拖累下维持偏弱运行，但阶段性需求的恢复及下游大厂备库意向较高，助力上游石化企业稳步去库，流通环节供应偏紧局面愈加明显，各环节库存压力不大，支撑价格稳步小涨。
供应增量可控 流通环节压力亦未显现 供应支撑尚可
由上图可以可出，自9月份以来，上游生产企业对PP管材的排产意愿明显降低，虽然部分时间段排产比例高于年内平均水平，但持续性不佳，产量难以稳定持续释放，整体供应偏紧局面继续维持，12月份来看预计PP管材产量在5.98万吨，环比增加8.33%，产量增幅有限，加之下游大厂多有年前备库计划，上游石化企业的直销比例维持在较高水平，流通至现货市场管材资源有限，整体供应支撑较为强劲。
下游刚需及大厂备库需求支撑 各环节去库顺畅
虽然9月份需求旺季并未兑现，但10月份开始的阶段性刚需陆续持续至11月份，而且部分大厂基于稳定的下游订单及为明年管材促销做成品库存的计划，自11月底开始，个别大厂开启备货行为。而进入12月份以来，考虑到部分管材的到货周期较长，陆续有大厂进行原料备货操作，助力上游环节去库，有效缓解了上游石化企业的库存压力，在大厂需求稳定支撑下，供应压力暂未显现，目前大厂开工维持在6-7成不等，整体开工相对稳定，而中小型工厂开工多维持在2-3成左右，市场两极分化严重，中小企业订单需求较差，且目前已进入传统需求淡季，以做零星订单为主，原料备货积极性不高，对现货市场拖累仍在。
短期基本面压力未有显现 价格或平稳运行为主
后续来看，上游原油虽偏弱运行，但短期波动对市场影响有限，市场驱动因素主要集中在供需面，主产管材装置仍以目前存量企业为主，供应增量有限，且依旧保持较高的直销率，流通市场增量不足，市场以消耗前期库存为主，各环节压力不大，供应给予市场支撑较强。但需求逐步走弱，虽然大厂在订单相对稳定下仍有一定原料拿货及成品备库意愿，助力上游石化企业去库，但中小企业开工维持低位运行，且新增订单跟进不足，元旦后陆续有部分小厂开始放假，对原料拿货积极性降低，贸易商环节去库预计仍有压力，对现货仍有一定拖累，抑制现货涨势。供需博弈下预计元旦节前PP管材市场维持平稳运行，后续随着下游工厂放假比例的增加，需求支撑不足，预计价格或偏弱整理运行。
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