核心观点
埃及为非洲第一大经济体，凭借地跨亚非两洲的位置及连通欧亚的苏伊士运河成为连接欧亚非三洲的重要交通枢纽，国土面积约为中国1/10,人口总量与山东省相当。实行总统共和制国家，军方在政治、经济等领域影响力较大。法律文化兼备欧洲法和伊斯兰教法特征，人口增长较快、结构相对年轻，积极响应“一带一路”、金砖等合作倡议。
埃及自然资源较为丰富，是世界上天然气储量最丰富的国家之一，也是世界上光照资源最充足的地区之一，红海、苏伊士湾沿岸风能资源亦独具优势。埃及属于服务业主导型经济体，服务贸易常年顺差、以旅游及运河收入为主，商品贸易常年逆差、原油及石油制品为主要贸易品，欧盟、阿拉伯国家及亚洲其他地区为主要贸易伙伴，外商直接投资净流入量较为稳定，中国对埃及投资近年增长较快。埃及资本市场体量小，银行业以本土银行为主，仅国家开发银行、中国进出口银行在埃布局，中资非金融企业覆盖能源、建造、运输、通信、消费等广泛行业，以能源电力、基础设施为主。
展望未来一段时间，红海局势对埃及运河收入的掣肘短期内料持续，埃及镑贬值压力仍存，2024年经济增速预计降至2.5%-3%，中长期在产业结构优化带动下有望实现高于4%的中高速增长。
正文内容
基于PEST框架的埃及国别概况
阿拉伯埃及共和国（以下简称“埃及”）为世界上最重要文明古国之一，地跨亚洲和非洲，北临地中海与欧洲相望，东临红海并与巴勒斯坦、以色列接壤，南接苏丹，西连利比亚，是连接欧亚非三洲的重要交通枢纽及“21世界海上丝绸之路”战略要冲。特别地，苏伊士运河是连接南海、印度洋至红海、地中海的枢纽，约12%的世界贸易量由此运输。埃及国土面积100万平方公里，排名世界第三十位，其中94%为沙漠，日均阳光照射时间可达9-11小时，红海、苏伊士湾不少地方是知名“风口”，发展太阳能、风能等可再生能源具有独特资源禀赋。埃及海岸线长约2,900公里。尼罗河纵贯南北，全长6,700公里，在埃及境内长1,530公里。
（一）政治环境（Politics)：总统共和制国家，奉行独立自主、不结盟外交政策，与中国外交关系稳定、积极响应“一带一路”、金砖等合作倡议
总统共和制国家，军方在政治经济等领域有较大影响力。现代埃及于1953年建立共和国，1971年改名为阿拉伯埃及共和国。实行总统共和制，国家元首是共和国总统、由选举产生，根据宪法和法律规定治理国家，同时接受立法和司法两大机构监督[1]。现任总统为阿卜杜勒法塔赫·塞西（Abdul Fatah Al－Sisi），2014年起任总统，2024年4月宣誓就职第三个总统任期、任期为六年。2019年议会由一院制改为两院制。众议院拥有立法权、监督权和财政权，政府对众议院负责，受其监督；参议院为资政机构，主要职能是就立法、结约、外交政策等重大事项向众议院和总统提出建议。主要党派包括祖国未来党、共和人民党、新华夫脱党，其中祖国未来党目前为参众两院第一大党。20世纪以来，埃及军队在维护国家安全、社会稳定中的作用得到社会认可，军方在政治、经济等领域的影响力较大，除穆尔西外历任总统均曾任军队职务，军队经商最早始于1954年建立军事生产部，业务范围涉及经济生活多个领域。
欧洲法和伊斯兰教法结合的法律体系，司法体系独立。埃及法律制度建立在拿破仑法典、罗马法和伊斯兰教法基础之上。1971年的埃及宪法强调司法独立，明确了立法权、执法权和司法权分离。2019年埃及举行全民公投通过宪法修正案，主要内容包括延长总统任期，设立参议院、副总统等。埃及的司法体系较为独立，共有四种相互独立的法院，即普通法院、行政法院、宪法法院、军事法院。
奉行独立自主、不结盟的外交政策，积极响应“一带一路”、金砖等合作倡议。埃及主张在相互尊重和不干涉内政的基础上建立国际政治和经济新秩序，加强南北对话和南南合作，目前已与160多个国家建立了外交关系。重视大国外交，积极发展同新兴国家关系，在地区和国际组织中较为活跃，目前已加入的国际和区域组织包括阿拉伯国家联盟（秘书处设于开罗）、阿拉伯马格里布联盟、伊斯兰合作组织、非洲联盟、东南非共同市场（COMESA）等。2019年埃及担任非洲联盟轮值主席国。埃及积极响应“一带一路”、金砖等合作倡议。中埃1956年建交，1999年建立战略合作关系。2007年互相免持中国外交和公务护照、埃及外交和特别护照人员签证，2014年建立全面战略伙伴关系。2016年中埃签署共建“一带一路”合作文件以及电力、基础设施建设、经贸、能源、金融等领域多项双边合作文件。2024年加入金砖国家，并签署关于深化全面战略伙伴关系的联合声明，明确提出推进产业本土化和技术转移、扩大中国在埃产业投资、探讨用两国本币进行贸易结算等未来合作领域。
（二）经济环境（Economy）：非洲最大经济体，服务业主导、消费是最主要增长动能，商品贸易常年逆差，资本市场体量小、银行业以本土机构为主体
埃及是非洲第一大经济体。根据世界银行数据，2023年埃及名义GDP为3,959.3亿美元、位列非洲国家之首，略高于南非的3,777.8亿美元、尼日利亚的3,628.2亿美元，与中国云南省（全国排名第18位）相当[2]。实际GDP增速在2010年以前保持4%-7%的较高增速，2011-2013年受政局动荡影响大幅下滑，2014年塞西政府执政后政治和安全局势趋稳，开放市场、改善营商环境等经济改革逐步推进，经济恢复温和增长，近年增速稳定在3%-5%（2023年增速为3.8%）（见图表1）。
以服务业为主体的开放型经济体。2023年埃及第一、二、三产业占GDP比重分别为10.6%、32.7%和51.7%。服务业占比过半，其中以零售业、房地产业、政府服务、社会服务为主，GDP比重分别为13.1%、10.4%、8.2%、6.0%。工业以制造、采矿为主，GDP占比分别为15.3%、8.8%。埃及是传统农业国，也是农产品净进口国，进口农产品以小麦、玉米为主（见图表2）。
消费是经济增长主要动力，商品贸易逆差常年拖累增长。埃及经济主要靠消费拉动，2023年消费占GDP的比重为89.4%（其中私人消费82.6%、政府消费6.8%）。由于旅游及运河等服务顺差无法覆盖更大的商品逆差，外贸部门持续拖累经济增长，2023年净出口占GDP的比重为-2.2%（见图表3）。
汇率管制逐步放开，埃及镑显著贬值。2016年11月，埃及放松盯住美元的汇率制度[3、4]，在当年埃及镑显著贬值后， 2017-2021年汇率保持稳定。但2022年乌克兰危机爆发，国际粮食、能源价格上涨，叠加欧美央行大幅加息，埃及镑汇率持续承压。2024年3月，因物价高企、官方市场和平行市场之间价差巨大，埃及央行加息600BP的同时宣布允许汇率自由浮动、完全由市场决定[5]，埃及镑进一步贬值，目前美元兑埃及镑中间价约在48附近（见图表4）。
银行业以本土银行为主体。截至2023年6月，埃及拥有营业牌照的银行共计37家，包括7家国有银行、24家私有及合资银行、6家国外银行分行。以本土银行为主体，前两大银行分别为埃及国民银行（National Bank of Egypt）、埃及银行（Banque Misr）。截至2024年4月，埃及银行业总资产规模达18.4万亿埃镑（约合0.38万亿美元），较2023年同期的13.3万亿埃镑增长38.5%[6]。
埃及资本市场发展较早但目前体量较小，EGX30为代表性股指、疫情后涨幅明显。埃及证券交易市场分为主板（埃及交易所，EGX)和中小企业板（Tamayuz和Nile）。截至2024年8月，主板共有上市公司226家，总市值约2.1万亿埃镑（约合436亿美元）；中小企业板共有上市公司23家，总市值约24亿埃镑（约合0.50亿美元）。EGX30为埃及代表性股指，截至2024年9月12日收报30,497.83点，较年初（1月1日，下同）上涨7.8%、较2020年初上涨119.11%。
（三）社会文化环境（Society）：人口增长较快、结构相对年轻的单一民族国家，主要集聚于尼罗河谷和三角洲地区
人口增长较快，主要集中于尼罗河谷及三角洲地区。埃及人口增速常年在2%以上，截至2024年9月总人口为1.07亿，官方语言为阿拉伯语。尽管人口众多，90%以上的人口密居在尼罗河谷和三角洲地区，其他地区分布较少。一方面首都开罗的人口密度高达每平方公里2万人、三角洲的达曼胡尔和曼苏拉的人口密度为每平方公里1,200人-1,500人、尼罗河谷的人口密度也达到每平方公里600人以上，另一方面东部以热带沙漠为主的红海省人口密度每平方公里不足1人。
人口结构相对年轻，但劳动参与率相对较低。截至2023年末，埃及0-14岁人口占比32.6%、15-64岁人口占比62.5%、65岁以上老龄人口占比4.9%。但劳动参与率相对较低，15岁及以上人口劳动参与率仅为44.0%，其中女性劳动参与率仅16.5%。
单一民族国家，宗教信仰较为集中。埃及的主要民族是东方哈姆族(埃及阿拉伯人、科普特人、贝都因人、柏柏尔人)，占总人口的99%。伊斯兰教为主要信仰，信徒以逊尼派为主，占总人口的84%。
（四）科技创新环境(Technology)：科技水平相对较低、但在非洲地区相对靠前，重视数字经济发展，科技金融、普惠金融渗透率相对较高
科技发展水平相对较低，但在非洲地区相对靠前、研发投入相对高。根据世界知识产权组织发布的《2023年全球创新指数（GII）报告》，埃及在全球130多个经济体中排名第86位、落后于南非、摩洛哥、突尼斯的第59、70、79位，但高于其他非洲国家。根据世界银行数据，2022年埃及研发支出占GDP比重仅为1.02%，高于突尼斯、摩洛哥、南非0.75%（2019年）、0.66%（2010年）、0.6%（2020年）。
重视数字经济发展、科技金融及普惠金融渗透率相对较高。2017年埃及政府发布的“数字埃及”战略提出发展具有竞争力、创新性和灵活性的信息通信业。近几年埃及数字经济保持快速增长，2023年埃及信息通信业增速16.3%、连续第五年成为其增长最快的行业。阿拉伯基金组织发布的阿拉伯国家现代金融技术报告中，埃及提供电子支付服务的网点数目在九个阿拉伯国家中排名第一（13万个）、埃及电子钱包数量也位列榜首（1,530万个）。2022年埃及央行启动2022-2025年普惠金融战略，政府投资500亿埃及镑用于金融数字化转型。埃及央行报告显示截至2023年6月，埃及金融普惠率达到67.3%。
中国（含香港）与埃及经贸、投资合作概况
（一）埃及对外经贸、投资合作：埃及商品贸易常年逆差、原油及石油制品为主要贸易品，服务贸易常年顺差、以旅游及运河收入为主，欧盟、阿拉伯国家及亚洲其他地区为主要贸易伙伴，外商直接投资净流入量较为稳定，中企广泛布局埃及各行业、深度参与能源及基础设施领域建设
埃及于1970年加入《关税与贸易总协定》（GATT），1995年成为世界贸易组织（WTO）创始成员之一。埃及参加的自贸协定或优惠贸易安排有：泛阿拉伯自由贸易区（1997年），东南非共同市场（1998），与欧盟的FTA（2001），与约旦、摩洛哥、突尼斯的《阿加迪尔协定》（2004），与美国、以色列的《合格工业区协议》（2004），与土耳其的FTA（2005），与欧洲自由贸易联盟的FTA（2007），南方共同市场（2010），与英国的FTA（2020）等。
1.贸易：货物贸易常年逆差，出口以原油及石油制品、化肥、黄金为主，进口以原油及石油制品、谷物、药品为主；服务贸易常年顺差，以旅游收入及苏伊士运河收入为主。
货物贸易常年逆差。2023年埃及商品出口396.2亿美元、商品进口707.8亿美元，逆差自434.0亿美元有所收窄至311.6亿美元（见图表5）。
分商品品类看，出口以原油及石油制品为主，2023年占埃及商品出口额的34.9%；此外化肥（5.7%）、黄金（4.5%）在出口份额中占比也较高（见图表6）。进口以原油及石油制品、小麦玉米、药品为主，三者合计占总进口金额的三成（见图表7）。特别地，由于耕种面积有限[7]、人口增长较快，埃及存在较大粮食进口需求，2023 年小麦及玉米占埃及总进口金额的 6.1%。
分贸易地区看，埃及主要出口目的地为欧盟及阿拉伯国家，出口至两地金额占总出口常年过半，此外还有相当部分出口至欧洲其他地区、亚洲其他地区（见图表8）。埃及主要进口来源地为欧盟及亚洲其他地区，自两地进口金额占总进口额接近一半（见图表9）。
服务贸易常年顺差（但服务贸易顺差金额不足以弥补货物贸易逆差），以旅游收入及苏伊士运河收入为主。2023年埃及实现服务贸易顺差219.3亿美元、较2022年扩大96.5%，服务贸易收入共计345.6亿美元，其中旅游收入136.3亿美元、苏伊士运河收入87.6亿美元（见图表10）。服务贸易顺差扩大主要源于疫后全球供应链修复、入境游客创历史新高[9]、埃及政府加大旅游业投入等积极因素推动运输收入及旅游收入显著增长。
2.投资：外商直接投资净流入量总体保持稳定，近年阿拉伯国家在外商投资中份额明显扩大。
从总量上看，外商直接投资净流入量常年保持在50-100亿美元左右。2022年外商直接投资流入量显著增长59.6%至222.1亿美元，带动外商直接投资净流入量自52.1亿美元回升至89.4亿美元（见图表11）。
从投资来源地看，早年外商直接投资流入以美资为主，2008年及以前美国为最大投资来源地。2010-2019年以欧盟为主、约占外商直接投资流入量的六成。近年阿拉伯国家对埃及投资份额逐年上升，占比自2019年的18.8%升至2022年的37.1%（见图表12）。
（二）埃及与中国经贸合作[10]：中国是埃及最大贸易伙伴国，在埃中企覆盖能源电力、基础设施、运输等广泛行业
1.埃及与中国内地经贸合作：主要自内地进口机电产品、化纤纺织品及钢铁。
从总量看，埃及从中国内地商品进口规模自2014年以来持续扩大，双边贸易额在2021年大幅扩张37.5%至199.7亿美元，至2023年虽回落至158.2亿美元，但仍高于2020年的145.3亿美元（见图表13）。
从结构看，埃及对华出口集中于初级产品，而自华进口商品相对多元。矿物燃料、矿砂及土石水泥是埃及对华出口主要商品，二者合计占对华出口额的近一半。此外棉花、纺织纤维（14.8%）、水果坚果（11.5%）也是重要的对华出口商品（见图表14）。埃及自中国（内地）主要进口机电产品、化纤纺织[11]及钢铁，三者占比过半，此外塑料橡胶（7.5%）、车辆（5.6%）、有机化学品（5.2%）、家具玩具（5.0%）也是内地输入埃及的重要商品（见图表15）。
2.埃及与中国香港经贸合作：港埃双边贸易体量相对较小，对港主要出口农产品、进口通信设备。
香港贸发局数据显示截至2022年，埃及是中国（香港）第50大贸易伙伴（占总贸易额的0.05%）、第44大出口目的地、第64大进口来源地（见图表16）。
从结构看，农产品、机动车辆是埃及对港出口主要商品，2022年农产品占对港出口金额的近四成，此外机动车辆（21.8%）、通信设备（21.8%）也是重要的出口商品（见图表17）。通信设备是埃及自港进口的主要商品，占自港进口的约七成，此外计算机及零件（10.4%）、银铂（4.6%）也是重要的进口商品（见图表18）。
（三）埃及与中国投资合作：中国对埃投资增长较快、在埃中企覆盖能源电力、基础设施、运输等广泛行业，金融行业仅国家开发银行、进出口银行在埃有所布局
内地对埃及投资额近年增长较快。2018年及以前中国对埃及直接投资不足2亿美元、占比常年不足1%。2019年起逐步扩大，至2022年已经达到5.6亿美元、占比升至2.5%（见图表19）。
在埃中资企业遍布能源、建造、运输、通信、消费等行业，以能源电力、基础设施行业最为密集。中国石油、中国石化、北方工业、上海电气、特变电工、中国建筑、中国船舶、三一重工、中联重科等知名企业在埃均有布局，金融行业仅国家开发银行设有开罗代表处、中国进出口银行设有工作组。
其中，由中埃两国共同出资建设的中埃·泰达苏伊士经贸合作区是中埃两国深化经贸合作的重要平台。区内企业享受进出口优惠、投资优惠、不受配额限制[12]等政策。目前合作区初步形成了新型建材、石油装备、高低压设备、机械制造四大主导产业，经济效益不断增长。截至2024年7月底，合作区共吸引170家企业入驻（包括巨石埃及、西电EGMAC、埃及丰尚、大运埃及、美的厨热、厦门延江等中资企业），实际投资额超21亿美元，累计销售额近49亿美元。泰达合作区填补了多项埃及的产业空白，如巨石埃及[13]在园区内建设了非洲最大的玻纤生产基地，填补了北非玻纤行业的技术空白，助力埃及成为世界第四大玻纤生产国；美的厨热[14]建设了北非最大洗碗机工厂，支持埃及培育了洗碗机产业链。
此外，近年中企在埃重点建设项目还有：新首都中央商务区项目、埃克萨迪亚500千伏变电站项目、斋月十日城轻轨一期项目、艾因苏赫纳港口二期集装箱码头工程、阿斯旺本班光伏工业园太阳能电站项目等。
埃及经济发展：埃及镑贬值压力短期内仍存，2024年经济增速料降至2.5%-3%，中长期在产业结构优化推动下有望实现高于4%的中高速增长
埃及经济增长主要依靠消费驱动，外贸活动多年均为拖累项（见图表21）。2024年上半年埃及实际GDP同比增长2.5%，其中私人消费、政府支出分别拉动5.3、0.2个百分点，投资、外贸分别拖累1.2、1.8个百分点。
2022年以来，受美联储加息、外汇储备短缺[15]等影响，埃及镑显著贬值，美元兑埃及镑自15.7升至2024年中的49.0。叠加国际油价、粮价上涨影响，埃及物价持续上涨，CPI在2023年9月达到最高38.0%的水平（见图表22）。虽然目前在埃及央行大幅加息[16]后略微回落至25.7%，但距收敛至埃及央行的7%±2%目标区间仍有较大挑战。
展望年内，埃及镑币值不稳定对外贸的拖累料依然存在[17]，红海局势令各大航运公司绕道好望角航线、对苏伊士运河航运收入的掣肘短期内料将持续。综合预计2024年全年增速明显低于2023年的3.8%，约在2.5%-3%区间[18]。
中长期看，贸易逆差依然是制约经济增长、币值稳定的因素，但随着前期开工的一系列基础设施逐步投入使用、制造业门类逐步丰富，此前过于依赖服务业的经济结构有望更加均衡，与IMF达成的将贷款金额增至80亿美元协议[19]也将在一定程度上支持中长期发展。综合预计未来几年有望实现4%以上的增长。
[1] 见埃及国家信息服务中心政体介绍，详见链接https://sis.gov.eg/Story/116900/%E5%89%8D%E8%A8%80?lang=zh-cn。
[2] 2023年，云南省GDP总量30021亿元，全国排名第18位，排名第15-17位的分别是江西、辽宁和重庆；排名19-21位的分别是广西、山西和内蒙古。
[3]详见链接https://www.cbe.org.eg/-/media/project/cbe/listing/news/english/files/flexibleex_366_en.pdf。
[4] 一般放松紧盯美元会以两个步骤来呈现，首先是一次性升值或贬值，然后在某一个均衡点位再次盯住美元。
[5] 详见链接https://www.cbe.org.eg/en/news-publications/news/2024/03/06/05/42/special-mpc-press-release-6-march-2024。
[6] 详见链接https://www.ceicdata.com/en/egypt/balance-sheet-aggregate-all-banks/all-banks-assets-aggregate#:~:text=Egypt%20All%20Banks%3A%20Assets%3A%20Aggregate%20data%20was%20reported%20at%2018%2C387%2C454.000,EGP%20mn%20for%20Mar%202024。
[7] 埃及可耕种土地约占国土面积的3.5%。
[8] 埃及央行自2017年对进出口商品品类口径作了重分类，因此此处仅展示2017年起的进出口商品分类数据。详见链接https://www.cbe.org.eg/en/economic-research/time-series/downloadlist?category=F0324992E95741438C789A669E5194F4。
[9] 2023年是埃及旅游业历史上入境游客最多的一年，创下了1,490.6万人次的新纪录，超过了2010年创下的1473.1万人次的历史峰值。
[10] 本节仅讨论商品进出口，不包含服务贸易。
[11] 埃及棉花种植、纺纱、织布、成衣加工产业链完整，但合成纤维等制造环节薄弱，产品需大量进口。
[12] 区内企业进口材料和设备，免征一切税费，可直接办理进出口，以及投资成本核减50%优惠等政策。同时，埃及与世界主要经济体签订多个双边及多边贸易协定，合作区内制造生产的产品不受数量配额或季节配额的限制，让企业产品有效辐射美国、欧洲、中东及周边国际市场。
[13] 全称为中国巨石埃及玻璃纤维股份有限公司。
[14] 全称为美的埃及厨房和热水器有限公司。
[15] 截至2024年5月，埃及外汇储备仅107.1亿美元、不足2021年末的一半，仅可供不足一个季度的进口。
[16] 2022年3月起，埃及央行持续调升基准利率，将隔夜存款利率自9.25%调升至27.25%、将隔夜贷款利率自10.25%调升至28.25%。
[17] 对于常年逆差的埃及来说，埃及镑贬值对于进口的不利影响远大于对出口的提振。
[18] IMF、世界银行分别预测2024年增长率为2.7%、2.8%。
[19] 2022年12月，IMF董事会批准对埃提供30亿美元贷款，旨在补充外汇缺口，带动多 双边金融机构和私人投资者向埃提供融资支持。2024年3月，埃及与IMF达成协议将贷款金额增加至80亿美元。
