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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：大徐子
来源：雪球
作为A股投资者，脑袋时刻崩得很紧。新技术、各种创新出来后，我们都要学习。这样的好处是让脑袋保持活力，不至于过快衰老。但坏处是脑力劳动过于频繁，容易处于亚健康。
回想起这十几年投资生涯，学过锂电池、光伏、疫苗等相关知识，甚至将华友钴业的钴作为我的研究生论文。
但坦白说学的都是皮毛，也有很多是错误的，甚至因为错误导致错过了较多投资机会。
这个春节DS模型的火爆，让NV算力产业链的投资者焦虑万分，而AI应用的投资者则开心期盼，可谓冰火两重天。
我的重仓股有AI应用，也有AI算力，所以心态相对平和。
我感觉现在要想学习新知识，渠道很多。我排除了看短视频，更多地是阅读专业的文章。
比如腾讯科技的“省钱也是技术活：解密DeepSeek的极致压榨术”和Founder Park的“Ben Thompson聊DeepSeek，硅谷关于DeepSeek最值得看的一篇”，就很值得学习。
总结下来，对DS有以下认知：
1、DS模型非常牛，要不然老美也不会这么重视。我自已使用也觉得非常厉害。
但它并没有脱离NV，它主要是工程创新，并不是原创的理论创新。DS主要还是通过压缩、并行和提升硬件使用效率这三把斧：通过多层注意力MLA、FP8混合精度训练、DualPipe并行方法、无辅助损失负载均衡、跨节点通信优化、多token预测(MTP)、模型蒸馏这些方法，同时使用了NV GPU 的低级指令集PTX。
简单地说：DS模型就是在国内性能较弱的NV硬件系统下，运用工程极致创新方法弄出来的高效节省成本的大模型。
2、DS模型557.6 万美元仅是指最终的训练运行成本，不包括预训练所有其他费用，比如架构、算法或数据相关的先前研究和消融实验的成本。
3、国内大厂是因为信心不足，老美是因为NV一直在积极地推出功能更强大的系统来满足需求，所以在工程创新优化没有DS厉害，让DS出圈。
4、工程创新总是有尽头的，不可能无止静地节省算力。所以反过来说：如果将 DS模型 的方法应用于 H100 或即将推出的 GB100，效果会不会更好？会不会更容易实现AGI呢？
综合上述几点，对投资来说，我思考如下：
1、在AGI出现之前，算力是稀缺的。既然是稀缺的，在不是稀缺之前就一直会有投资机会。这如同锂电池上游的碳酸锂、钴、电解液一样，它们的涨幅远大于锂电池、新能源汽车。算力是AI产业链的“铲子”，不会因为DS模型出来，就改变了算力的投资机会。
2、DS会激发中美在硬件上的竞争，国产算力产业链大概率会接棒NV算力产业链，会有较多投资机会。
算力产业链对于非AI行业的投资者来说，仍然是最好的机会，因为可以摁计算器、有业绩、好跟踪，千万别被短期的扰动放弃算力产业链投资。我记得2020年比亚迪出了刀片电池后，将三元电池产业链投资者吓得够呛，但短期扰动后三元电池产业链投资机会仍然明显，比如华友2020年8月份后的一年多时间也涨了5、6倍。
3、DS会带来下游应用的巨大需求，AI应用因为成本的下降，普及速度加快。AI应用也会有较多机会。
AI应用对于非AI行业的投资者来说比较难，因为很多软件应用其实后面很有可能被AI干倒，且短期业绩稀巴烂，但短期股价可能暴涨。这里很有可能像“互联网+”那样，都是靠梦想，按市梦率在操作。
问了DS模型，DS认为AI牛市行情，同时具备“新能源”和“互联网+”特征。
像“新能源”，是因为算力产业链可以摁计算器，相关公司业绩快速增长。
像“互联网+”，是因为AI应用及数据像“互联网+”，好公司都在外面，A股里面的相关公司虚无飘渺，靠梦想和故事前行。
这些天复盘了新能源和疫苗牛市行情，给我的经验是：一旦板块行情起来后，中间过程所谓的利空都是扰动，它并不改变板块牛市趋势。DS对算力的利空扰动，A股历史上已经有很多类似扰动，即短期利空，中长期看好。比如：三公限制高档白酒消费、新能源退补骗补、18年长生疫苗事件、刀片电池替代三元电池等等。
以上就是我对DS模型的投资思考。
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