这个周末我们依然没有休息，做了大量的功课后，发现：
事情越来越复杂。
一方面目前有大量的套牢盘，且监管开始严查贷款资金入市，有可能引发踩踏。
另一方面周末发布会还是“加油、努力”那一套的“承诺”，缺乏实际指引，能否缓解市场的担忧存疑，需要进一步观察。
再一方面9月CPI、PPI数据的发布，看得我反正是“两眼一黑”——这也太惨了。
单看环比，已经跌破了99%的置信区间下限，这说明：眼下的动作已经慢了。
综合来看，市场将面临巨大的考验，大A要么继续大跌，要么大涨来解放套牢盘，几乎没第三种可能。
在这样的局面下，我们该如何基于风险回报来提升持仓的容错率？
01
实话实说，用模型来模拟眼下市场，我们会发现：模型的上涨趋势已经改变，已经确定从凸性上涨，切换到了凹性上涨。
这说明趋势的内在正反馈机制已经受到了破坏。
目前来看，一旦日线跌破200日线，整体模型将触发“预警”。
这意味着：上涨趋势将切换为下跌趋势；
数学上的解释是：正反馈走到了尽头，开始过渡到负反馈。
请注意，现在市面上绝大多数（量化）机构用的模型是差不多的，差别只在于精确度。
这意味着，如果一旦跌破200日线，那么大概率市场会做出过度一致的反应——执行卖出指令。
而这会进一步加强负反馈，进而形成一波实质性的踩踏。
周五的时候，我们已经观测到异常。
沪深300也好、券商板块都出现了剧烈波动，一部分资金开始抢跑，而一部分资金开始下注有超预期的ZC。
而下周就到了兑现时刻，会怎么走？
02
先说我的答案，我认为会出现很不错的——买点。
原因无他，参考过去的经验，这样有可能引发市场动荡的“强”不确定性，大概率会让ZC变化超出我们的预期。
所以，我们也看到明天继续——开发布会。
03
但该如何买？买哪些？
我在“圈子”里明确提了：“化债”板块就别追了。
如果真想买，直接去机构买城投债，而不是来二级市场买发行城投债的公司。
道理很简单，这些需要“化债”的企业，基本面差，现金流弱，本身属于被救济的对象，他们靠啥来盈利，靠啥来复利，靠啥来分红？
我查了下，相关标的，普遍应收款/收入都在200%+，应收款/利润都在1000%+，这什么概念？
说穿了，就是不救就死给你看的企业。
买这样的标的，短期或许有戏，但拉长了来看获利的可能性无限趋近于0。
站在这个角度，一切不能赚钱？不能多赚钱？不能持续多赚钱的公司，从风险回报率出发，都不值得配置。
道理不复杂，股票的价值，在于公司盈利再投入，获得更多利润，产生复利的效果。
再说一遍，这种复利的效果，前提是公司盈利增⻓。
如果股票没有复利，相当于利息不确定，价格波动极大的债券，完全没有投资价值，只有博弈的价值。
我有这样的判断，在量化毫秒级交易的优势下，在不对称的信息差背景下，我们散户能从这样的博弈中生还的概率无限趋近于0。
综上
下周的大A注定跌宕起伏。
他会成为我们的“买点”，也大概率会成为许多人的“卖点”，为啥会有这样的分歧？
究其根本在于大家玩儿的是不同的游戏。
绝大多数散户的玩法还是，等着上面出利好，等着天上大放水，这和农民伯伯看天吃饭一样。
大多数职业投资人的做法是：动态跟踪一批优秀的公司，在合适的位置，分批次买入平滑成本，接受部分公司变坏，只要整个组合不同时变化，有部分优秀的公司走出，整体收益就会可观。
所以，我们的“买点”往往是绝大多数人的“卖点”，而我们的“卖点”也往往是绝大多数人的“买点”。
拉长时间来看，成绩注定南辕北辙：
我们正在用100万资金，兑现自己所学所识。
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第二可以参考我的仓位配置；
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余不一一，欢迎加入，我们一起赢下去。
