预期是种很玄的东西，你怕它不来，又担心它乱来......
假期当所有人都表示要“冲”的时候，彼时预期过高就成为了预期最大的风险；
市场经过一周的腥风血雨回调，没有预期，就成为了眼下最大的预期差。
在这样的背景下，在没有交易的工作日，一场全是“增量”的发布会，能扭转市场预期吗？
先说我的结论：
这场发布会大概是“乐观者”冲刺的发令枪，“悲观者”离场的信号弹。
01
发布会洋洋洒洒，但概括起来就四点：
1.扩大财政支出；
2.化解地方债务；
3.应对房地产市场问题；
4.补充银行资本金。
旨在通过增加赤字率，腾出更多资金来应对经济挑战，缓解地方财政压力，实现经济增长。
可以肯定的是发布会论调是积极的，从通篇“大力、加力、加强、提升、提高、加大......”都能看出来，这次——很用力。
同样，关于财政刺激措施的前瞻性指引同样都是——积极的。
可以说，这是一场全是“增量”的“积极”的发布会。
所以，我们看到国债很快跳水，这足以说明发布会的：有效。
02
当然，任何事都会有两面性。
比如，在发布会的过程中，就收到朋友的吐槽：
“全是官话，一点干货没有，想清仓。”
我没有任何犹豫，回了两个字“不慌”。
诚然，在外媒务实的风格影响下，现在啥都需要量化，问就是“规模”，言必谈“钱”。
像极了眼下的婚恋市场。
用这个角度来复盘这场发布会，那么大概是这样的：
女孩问，彩礼准备给多少？男孩回：较大规模。
女孩问，啥时候见家长？男孩答：走流程。
那么现实自然是，女孩觉得男孩不真诚，男孩认为自己很实诚。
事实上，双方都没有错，真正错的是：预期不匹配！
女孩想的是一步到位。
男孩想的是大方向明确后，一步步奋斗。
03
作为一个长期主义者，我认为男孩的立场是没问题的。
道理不复杂，一步到位不利于后续奋斗。
另外，作为在体系内工作过的人来说，发布会来讲到这种程度，已经堪称——激进。
很多话翻译一下，就是“我摊牌了，我不装了”。
要知道，讲“综合性、系统性”意味着政策要形成合力，释放更大效能；
讲“针对性、精准性”就是强调发力不是平均的，而是要找到能带来增长的着力点，重点发力；
讲“有效性、可持续性”就不是搞透支式刺激，更不是直接一脚油门踩到底，而是持续的、渐进的、开工没有回头箭的......
因此，在方案没有出来前，先许诺一堆“增量”：
无论是寻求通过立法机构“较大幅度”提高地方政府债务限额；
还是提升赤字、举债有较大空间；
亦或者强调地方债化债方面力度将是历史最大的，今年是历年最大的一年......
都相当于男孩在对女孩表白：面包会有的，牛奶会有的，一切都会有的........
实话实说，态度挺好的。
04
另外，真正让我动容的是：补充银行资本金。
这意味着：信用或许又将快速进入扩张周期。
按照明斯基的理论，在信用周期中，存在三种不同的借贷人：对冲，投机，旁氏。
当信用扩张时，胆大激进，杠杆最高的人最成功，从而激励更多人投入其中，进行投机/庞氏融资，获得更大收益。
这是一个反身性正反馈的趋势——自我实现，自我循环。
比如，房地产就是基于信用上升大周期的资产泡沫，从而诞生了x大这样激进的企业，杠杆无限，⻛光无限。
居⺠买房加杠杆，最激进的，几十套房子，庞氏融资，靠资产升值，实现了所谓“阶层跃迁”。
当信用收缩时，一切就都反过来了，高杠杆激进的人，死的最惨，保守的对冲融资者相对较好，但也会被影响，甚至被拖下水。
比如，某科虽然保守，但是也被x大这样的激进庞氏融资者拉下了水，现金流出现问题。
表面上看，现在我们资本市场90%的问题，都是由资产价格下跌带来的。
而这背后更底层的逻辑是：信用收缩。
那么，此时补充银行资本金，就是非常振奋人心的信号，要鼓励居民上杠杆。
需要注意的是，这次房市只是备选（止跌回稳），主力还是股市......
不得不说，很期待。
结语
那么问题来了，接下来的资本市场会怎么走？
在我看来，发布会已经说得很清楚：
mai。
（PS：真是受够了胡建人得口音，这么正式的一场发布会，愣是听出了“电诈”的感觉。）
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