交易进入困难阶段。
事实上，让我们开始考虑是否要减仓的诱因在于“慢牛“口号再现江湖。
老司机们都懂，这在投资界约等于“你是个好人”“我们可以当朋友”。
看似对你好的语气，夹杂着几分虚伪的客气，实则是婉拒：
你，没戏！！！
再看看近期的市场信号：
交易量暴涨，开户数据飙升，科技板块被资金热炒......
尤其是我们反复给大家讲，目前市场上的杠杆资金占比来到了历史高位，换手率飙升，逼近2015年牛市高峰。
这都描绘出一副“现实”：
杠杆资金利用信息差，资金优势，在市场上掀起狂澜。
高波动率，高换手率都意味着：
1.维持眼下的行情，需要大量的新增资金；
2.如果没有增量资金，市场短期支撑将受到破坏。
那么，当“慢牛“口号出炉后，我们决定火速减仓。
尽管，仓位我们已经提前控制到了我们认为合理的范围。
但不得不说，这样级别的回撤依然让人难以忍受。
今天收到最多的提问是“老谢，何时加仓？调整有没有到位？”
抱歉，我需要告诉各位，目前还看不到任何调整的迹象。
01
原因无他，周三市场尾盘还能看见机构抢筹的迹象，到了周四......
从开盘凉到收盘。
开盘首小时成交量比昨天减少约140亿；
尾盘机构毫无动作，全天成交量缩量1700亿；
但以上都不是最为关键的。
债市、大宗商品、汇率都出现不同程度的跳水。
这种流动性收缩与美股、港股等海外市场趋同。
这背后的逻辑也很清晰：
随着市场对川总政策的预期，引发美元流动性紧缩，进而让美元指数日益增强。
这自然对全球资金造成了“虹吸”效应，深刻的影响着全球货币与市场。
站在这个角度，受外界影响更大得港股，更像个“受气包”，倔强了一阵，最后还是在尾盘放出一根惊心动魄的大绿柱。
02
站在这个角度来看，其实我们的市场表现还算尚可，并没有出现兵败如山倒的放弃抵抗迹象。
反而，抄底资金仍较为活跃。
但正因如此，我们认为：回调可能还需要持续一段时间。
原因无他，美元指数走强还将持续。
但有大V跳出来表示：
“指数还将再跌10%！”
我们也不认可。
他的理由是，美国加征50%关税、离岸汇率贬值可能超过10%。
他认为，这些因素将拉低A股的美元价值。
真是如此嘛？
还是拿历史数据说话，在川总第一任期（2017-2021年），他将关税提升了25%，对市场和汇率确实产生影响，但效果有限：
人先贬值后升值，最终消化了关税的冲击。
沪深300指数经历回调后，依然创下新高，甚至上涨20%，展示了韧性。
从历史数据回测来看，只要汇率稳定，A股能保持一定独立性。
基于此，我们需要更多的关注汇率。
只要汇率能稳住，市场问题不大。
04
另外一个支撑我们认为，回调还将继续的原因在于，从历史数据来看，真正的深度回调特征应该是：
“连续卖盘”并伴随成交量放大。
换言之，整个过程一定是把不够坚定的浮筹洗出后，再通过看似”意外“的方式，开始暴力拉升。
整个过程，一定会让散户完成“从质疑、到理解、再到坚信”，然后再周而复始。
毕竟，这很符合我们市场例来的准则：
一定要把散户套在高位，这对整个社会有利。
只有把大量散户套在高位，才能使他们放弃财富自由的幻想，才能使得他们努力工作!
——迈克尔·曼 《社会权利的来源》
05
当然今天还有小作文，大概意思是：
机构举证多只异动投机股向交易所举报，指控游资操控股价、干扰市场定价。
于是，不少游资受到了“指导”。
这操作看似打着“对市场好”的旗号，实则是机构不满游资抢占“定价权”。
但问题更深层的原因是，长达三年基金的亏损正失去了基民的信任，不得不搞一些“小动作”，证明自己的存在感。
数据显示，即便近期市场成交达到2-3万亿元，如果不是A500撑场面，机构资金将是负增长。
这意味着：许多基民乘着行情再赎回。
对此，怎么评价呢？
这大概就是传说中的“底层互害”，我日子不好过，你也别想好。
站在这个角度，市场大概率会进入一个“多事之秋”。
好在我们又要开发布会，希望在这个关键时刻，市场能迎来一剂强心针。
06
事实上，我有这样的判断，市场之所以走得如此拧巴。
根本矛盾在于：
散户想赚钱的决心，与专家们期待为A护盘的指引相冲突。
要消化这个分歧，我认为还需要一段时间。
但我们同样认为，没有必要过于恐慌。
毕竟，目前我们实盘配置表现出较强的抗压能力。
而且我们有这样的经验，越是惶恐的时候，越是要保持一定的仓位。
道理不复杂，哪轮大涨，不是突然一个旱地拔葱.......拉得飞起，让人完成从质疑、到理解、再到加入的过程后，然后又开始调整。
周而复始。
站在这个角度，对于持有题材股的投资者，在当前流动性退潮的阶段需认真评估持仓风险。
绩优指数股则可相对安心持有，行情虽未结束，但建议控制仓位结构，保持耐心。
最后给各位股东汇报一下，目前我们实盘整体收益57%，对沪深300超额扩大到48.37%。
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余不一一，欢迎加入，我们一起乘风破浪。
