当地时间6月6日，欧洲中央银行ECB正式启动降息25个基点，将主要再融资利率降至4.25%，边际贷款利率降至4.50%，存款利率降至3.75%。
这将是自2016年3月以来主要再融资操作利率和边际贷款利率的首次下调，而对于存款利率，这将是自2019年9月以来的首次下调。
欧盟成为本周第二个下调贷款利率的全球主要经济体，并称其在应对通胀方面取得了进展。瑞典和瑞士也已下调利率。欧洲央行此举正值选民在未来四天前往欧盟范围投票之际，预计选举结果将反映出人们对生活成本压力的不满。![]()
法兰克福在2022年7月至2023年9月期间实施的450个基点的上调，有助于将欧元区总体通胀率从2022年10月的10.6%的峰值降至2024年5月的2.6%。 尽管通胀率尚未完全达到 2% 的目标，但其大幅下降预示着未来几个月预计通胀率将继续呈下降趋势。根据欧洲央行 2024 年 3 月的最新预测，预计平均通胀率将在 2025 年下降至 2%，在 2026 年下降至 1.9%。至于不包含能源和食品价格的核心通胀率，预计 2025 年为 2.1%，2026 年为 2.0%。![]()
降息 25 个基点的同时，还将继续维持正实际利率，因为名义利率将保持在当前通胀率之上。因此，这将表明货币政策限制程度的降低，而不是更广泛的正常化。借贷成本不断上升且居高不下，导致欧元区经济增长放缓，抑制了抑制价格压力的需求。欧元区经济在 2024 年第一季度增长了 0.3%，而前两个季度均出现 0.1% 的收缩。2023 年第二季度小幅增长 0.1%，2023 年第一季度和 2022 年最后一季度则出现停滞。欧洲央行行长Christine Lagarde警告称，通胀率“到明年”可能仍将高于央行 2% 的目标，2024 年平均为 2.5%，2025 年平均为 2.2%。她表示，欧洲央行将在“必要的时间内”维持利率政策足够严格”，以将通胀率降至央行 2% 的目标。
这意味着7月份进一步降息仍不确定，因为欧洲央行旨在保持决策灵活性并继续监测经济数据。欧元区5月份通胀率小幅上升，达到2.6%，高于预期的2.5%，核心通胀率从4月份的2.7%升至2.9%。6 月份的新经济预测可能表明 2024 年经济增长和通胀将小幅上调，同时维持 2025 年 2% 的通胀预测不变。目前货币市场预计欧洲央行将在 9 月份之前降息 43 个基点，年底前降息约 60 个基点。因此，市场预期 2024 年欧洲央行将降息两到三次。 降息过多或过少的风险？
欧洲央行面临的挑战是平衡降息过多和降息过少的风险。
如果法兰克福过快大幅放松货币政策，可能会刺激消费需求和投资。然而，在完全实现 2% 的目标之前，这也可能再次引发通胀压力。欧洲央行将因缓冲减少而面临能源价格和地缘政治紧张局势相关的不确定性，可能对价格动态产生不良影响。此外，尽管欧洲央行行长拉加德强调欧洲央行“依赖数据而不是依赖美联储”，但世界两大央行政策的分歧可能会产生重大金融影响，尤其是对汇率的影响。如果欧洲央行大幅降息，而美联储维持较高利率不变，将对欧元兑美元造成强大的下行压力，并有可能进一步给进口商品和服务带来价格上行压力。相反，如果法兰克福维持紧缩性货币政策时间过长且降息幅度低于市场当前预期，则有可能抑制欧元区的经济增长并扩大与美国的差距。因此，欧洲央行很有可能选择中间立场，在6月宣布降息，并维持依赖数据、逐次会议调整的方式。降低利率可以降低消费者和企业的借贷成本，从而促进经济活动。尽管有猜测称英国央行可能最早在本月下调利率，但英国利率尚未开始下降。
Quilter Investors 投资策略师 Lindsay James 表示：“英国央行和美联储这两家央行可能还需要几个月的时间才能降息，并将为急需某种刺激措施的经济注入活力。”过去两年，各国央行一直维持高利率，以抑制物价上涨速度，大多数央行的目标是年通胀率达到 2%。但高利率往往会抑制经济增长。英国通胀率已降至 2.3%，远低于 2022 年底 11% 以上的峰值。上个月，国际货币基金组织建议英国央行应在年底前将利率从目前的 5.25% 下调至 3.5%。不过，Polar Capital 的George Godber表示，英国即将举行的选举将使英国央行 6 月 20 日的下一个决定“复杂化”。虽然央行在政治上是独立的，但保守党政府已将降低利率作为对选民的承诺之一，这很有可能会影响“选民心态”。Godber提到，如果他们削减产量，那就是政治问题；如果他们不削减产量，那也是政治问题。他还认为，尽管最新的美国通胀数据较高，达到 3.4%，但预计美联储也将在未来几个月降息，很可能会在11月投票前首次采取利率举措。
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图片来自于BBC、storage 、chinadaily等网络
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