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本期推送整理出的场外基金仅为交易标的，供需要在场外参与中低风险固收理财却不清楚有哪些基金可用的情况参考。市场有风险，投资需谨慎。下列基金均为主动型超短期、短期、中短期纯债基金，属于中低风险投资工具，会跟随债市波动，并非保本型产品。倘若怀着保本且无波动的心理预期，请不要使用债券基金。债券基金持仓的债券从性质上可以分为利率债和信用债。利率债主要包括国债、政策性金融债（国开债、农发债、进出口债）、央行票据、地方政府债；信用债主要包括超短期/短期融资券、中期票据、金融债券（非政策性金融债）、企业债、公司债、资产支持证券、同业存单。利率债通常被视为无信用风险，即不用担心暴雷，但利率债的债券利息会相对低一些，且利率风险相对更大。利率债的债券价格会随利率变化而出现更为敏感的波动，导致利率债基金更像是吃债券价格差价的品种，而不是躺平赚债券利息的品种。信用债的债券利息会相对高一些，但信用风险和流动性风险相对更大，即需要提防债券暴雷（债券无法及时还本付息）或者挤兑行情（市场资金为了尽快将信用债出手，纷纷以越来越低的价格抛售信用债，导致信用债价格在短期内大跌并形成恶性循环，造成踩踏事故），利率风险会相对小一些。在一般情况下，信用债的收益会高于利率债；但在利率债行情好的时候，信用债基金跑不过利率债基金（如2023年-2024年）；相应的，在利率债行情差的时候，信用债基金能取得更好的收益，甚至能在利率债基金全年负收益的情况下依然保持正收益（如2017年）。没有特别规定持仓范围（比如限定只投利率债）的主动型债券基金一般会同时持仓信用债和利率债，但最终会有各自的倾向，譬如偏信用债（以信用债为主）或者偏利率债（以利率债为主）。而超短债、短债、中短债的划分是站在债券久期（可以理解为债券基金持仓债券的整体到期剩余时间）来划分的，与之相对的是长债或者说中长债。换而言之，信用债和利率债是一个分类体系（类似水果和蔬菜），超短/短/中短/中长/超长债是另一个分类体系（类似小果、中果、大果）。利率债里有超短期、短期、中短期利率债，信用债里也有超短期、短期、中短期信用债。短债基金的持仓久期一般不超过3年，且会有大量仓位的久期在1年以下；中短债基金的持仓久期一般不超过5年，且会有不少仓位的久期处于在1年以下或1年-3年这两个区间。整体而言，久期越短，收益越低，风险越小，波动越小。如果从风险与收益的角度进行排名，中短债＞短债＞超短债。如果持有或打算持有偏利率债的债基，需要更多关注利率走势。如果持有或打算持有偏信用债的债基，需要额外关注信用评级、持债分散度，以及最好分散配置偏信用债债基，避免将鸡蛋放在一个篮子里，以防债基暴雷。对于偏信用债基金而言，筛选的目的只是找到暴雷概率更低、即便暴雷受伤也会更轻、且业绩风险性价比更高的产品，无法保证基金不暴雷。基金筛选绝非单纯选择费率较低、业绩较好的个体，而是需要结合品种特性进行多方面的综合性价比考量。需额外注意的是，本推送具有时效性。随着时间流逝，基金的运作状态或同类基金的性价比排名会产生变化，推送无法及时更新，故仅供参考。1、排除规模过小的基金，防止遇到清盘、挤兑或其他运作问题。2、排除单一机构或单一投资者持仓占比过大的基金，避开大额赎回风险。3、排除成立时间太短、尚未进入稳定运作状态的基金。4、排除不对散户开放，经常暂停或彻底关闭申购渠道的基金。6、排除基金经理人事变动太过频繁的基金，经理对于主动型债基而言非常重要。7、对于主动型偏利率债债基而言，排除对比同久期指数型利率债债基无优势的基金，不然不如直接买对应的指数基金。8、对于主动型偏信用债债基而言，排除单一持有单支信用债比例过高（持债不够分散）、或整体信用评级不够高（信用下沉）的基金。9、个人对于城投债、地产债的态度比较敏感，故将排除过于依赖这两类债券的基金。10、排除为了赌业绩，采取过于激进的策略，又或是挂着超短/短/中短债基金的名字买了较多长债的基金——之所以选择超短/短/中短债就是为了降低波动和风险，不然为何不直接买中长债？11、过于依赖非政策性金融债或单一行业债券的基金会被降低优先考虑度甚至排除。12、优先选择同类中能在更多时间段更稳定地取得中上等业绩、且逆市表现较好、控制回撤能力较好的基金，昙花一现型选手或虽然稳但食之无味弃之可惜甚至不如买货基的基金将被排除。13、慎重考虑经理在其他管理的基金上采取过过于激进策略的基金。14、个人不考虑封闭运作式债基，安全与灵活在当前的市场环境中更加可贵。市面上的超短债基金数量很少，且整体性价比不够高，又或是挂着超短债的名字干着不是超短债的活儿。
虽然随着稳健理财产品收益率整体下行，超短债这个原本定位有些尴尬的品种性价比开始提升，但对于偏信用债的超短债基金而言，产品定位还是有点尴尬——求稳不如买货基，求进不如买短债，对比超短期利率债债基，偏信用债的超短债基金又没有不暴雷的优势，所以当前偏信用债的超短债定位依然比较尴尬。
总体而言，偏信用债的超短债债基受众很少，多数人都不适合，这里只列出一支性价比相对最高的。
如果需要超短期利率债债基，可移步指数型利率债债基梳理的那期推送：《场外：利率债指数基金汇总 | 2024.9版》（←点击此处即可跳转）
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持仓：整体的持债久期被要求不超过1年，目前绝大多数仓位都在1年以内的短债上，持仓以中高等级信用债为主，会买一些快到期的中高等级城投债，持仓非常分散。简谈：成立于2006年，国内的第一支超短债基金，现任经理自2015年起管理至今，持仓结构、运作状态、风险收益性价比目前无问题，只是偏信用债的超短债基金在当前的环境中定位略显尴尬。此外，如果该基金取得了月度正收益，就会在每月的中下旬进行分红，如果对现金分红有需求，可以适当考虑。注意：如果对城投债很忌讳，不建议使用。试水或持有预期时长在2个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；无论A类还是C类，持有满7天的份额赎回均无需手续费。
大部分短债基金的整体持仓久期不超过3年，且1年以下的债券持仓一般占大头。
短债基金适用于想要低波动、低风险、略好收益、撤出成本低的资金。在资管新规后，短债或类似短债的理财产品基本已经成为非长期中低风险理财的代表性品种了。
市面上能用的短债基金其实并不少，但其中有相当一部分的综合性价比都不够高，食之无味弃之可惜，又或者小毛病加起来略显密集。
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持仓：整体的持债久期被要求不超过397天，目前绝大多数仓位都在1年以内的短债上，持仓以中高等级信用债为主，没有对金融债或城投债形成较大的依赖，持仓比较分散。简谈：中规中矩的一支短债，没有特别的亮点，但也没有雷点，定位标准，综合性价比在同类中还不错。经理的主要经验在货币基金与短债基金上，如果能在保证水准的前提下进一步分散持仓个人认为性价比会更高。注意：试水或短持或持有预期时长在3个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；C类持有满7天的份额赎回无需手续费，A类持有满7天的份额赎回仍需0.1%的手续费，满30天的份额赎回无需手续费。持仓：整体的持债久期被要求不超过397天，目前几乎全部仓位都在1年以内的短债上，持仓以高等级信用债为主，持债比较分散。简谈：原本在信用债的持仓上不够分散，该问题改善后目前算是在同类中综合性价比较高的一支短债基金。在常见策略的基础上，经理会更积极地灵活调仓，做债券波段赚取超额收益，不过这种策略会降低下限、提高上限，很吃经理的实力、运气和状态。该经理实力不错，但今年防守得过早，导致今年来表现相对有些不够给力。注意：试水或持有预期时长在2个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；A类与C类均持有满7天的份额赎回仍需0.1%的手续费，满30天的份额赎回无需手续费。该基金的波段策略较为明显，会有额外的超额收益，也会有额外的不应期。
中短债是介于短债与中长债之间的折中存在，收益与风险高于短债，低于中长债。
与短债基金类似，市面上能用的中短债基金其实也不少，但更多都是食之无味弃之可惜，又或者小毛病略多的存在。
稳健风格且性价比比较高的主动型中短债基金能够达到收益能力高于短债基金，但风险波动并不明显多于短债基金的水平。
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持仓：整体的持债久期被要求不超过3年，目前大仓位都在1年以内的短债上，持仓以中高等级信用债为主，信用债的持仓较为分散。简谈：少见的稳健风格强者，控制最大回撤的能力非常强，能够直接当短债基金用，但又能获得比短债基金略高的收益。相应的，防御力提高意味着进攻性下降，该基金在中短债内的收益上限会相对低一些，但能达到平均水平。此外，该基金习惯配置两到四成的非长期利率债，能在不进一步提高利率风险的情况下降低信用风险。如果想要一支比较稳健甚至能当短债基金用的中短债基金，该基金且行且珍惜。注意：试水或持有预期时长在2个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；A类与C类均持有满7天的份额赎回无需手续费。代码：006902（A类）/006903（C类）/016557（E类）持仓：整体的持债久期被要求不超过3年，目前大仓位都在1年以内的短债上，持仓以中高等级信用债为主，持债非常分散。简谈：攻防兼备、综合性价比较高的一支中短债基金，收益上限比楼上的国泰利享要高，但控制回撤的能力在同类里也不差。持债一直都比较分散且以中高等级信用债为主，没有过于依赖城投债或金融债。注意：持有预期时长在4个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；A类和C类持有满7天的份额赎回仍需0.5%的手续费，持有满30天的份额则赎回无需手续费。E类的费率不划算，唯一优势是持有满7天的份额赎回无需手续费，因此仅有在试水或只考虑拿7天或稍微久一点就赎回的情况下使用。持仓：整体的持债久期被要求不超过3年，目前绝大多数仓位的久期在1年-5年之间，持仓以高等级信用债为主，持债非常分散。简谈：对比一般的中短债，整体久期会略长一些，而且调仓比较积极，风格略偏激进，因此该基金的防御能力会略弱一点，但进攻能力会更强一些。整体持债不仅分散而且长期的信用债持仓都以高等级信用债为主，持仓整体更踏实。不过由于波动较大、控制回撤的倾向略弱一点，所以如果观测或持有的时间不够长的话，其实和风格更平衡的中短债基金总收益差别不大。注意：略偏进攻，回撤与波动相对略大。试水或短持或持有预期时长在2个月以内，推荐选择C类；长持推荐选择A类；A类和C类均持有满7天的份额赎回无需手续费。市场上所有的开放式超短债、短债、中短债基金已经全部看完。除了上述的6支基金以外其实还有很多备胎可用，不过比起上述6支，其他的备胎基金要么特色不够明显，要么性价比不够高，要么有比较多的小瑕疵。比如同样是稳健型的中短债基金，但业绩不如国泰利享中短债，回撤还比国泰利享中短债大，既然有更好的，就没必要再用次一等的。又比如同样是略偏激进的中短债基金，但业绩比不过工银尊益中短债，回撤也没有优势，信用评级还不够高，那如果要选择略偏激进的中短债基金，何不直接用工银尊益中短债呢？再比如同样是中规中矩的短债基金，在业绩差不多的情况下，有些短债更依赖金融债和城投债，信用评级也没那么高，那么兴业短债自然就是更合适的选择。因此，这里将所有性价比不够高、特色不够突出、其他瑕疵较大、或者对比以往明显退步的超短/短/中短债类基金进行了省略。至于之前在基金日记里进行过半年报梳理，提到过的能用的那几支依然能正常使用，只不过综合性价比没这么高罢了。最后，这六支基金也不可能一直都是综合性价比最高的选择。会有更强的新基金出现，也会有老基金因为各种各样的原因陨落，因此我们还是需要动态跟踪，定期筛选，至于当下，且行且珍惜。
