樊纲：中国经济波动与发展统一大市场

总的看形势比较严峻，第二季度GDP同比增长0.4，接近0的增长速度。各方面负面的消息比较多，各行各业都很艰难，现在的就业形势、服务业的情况值得重视，特别是年轻人的失业问题，18到24岁的年轻人失业率为19%。最近又出了一个数字，失业人数达3.5亿。有的数字也不是特别的准确，但是确实也很现实，特别是针对疫情怎么调整，值得各级深思。

规范教育培训，很“任性”的出台了，因为涉及到这么多人，一下子造成了大量失业，收缩性极强。

紧缩房地产，三条红线对房地产市场产生了一定的冲击。当然有独特的地方，和其他的还不一样，但也确实产生了冲击。

这些政策同时出台造成了合成谬误，对经济产生了巨大的收缩效应。

非常重要的是一点，宏观政策去年是偏紧的，没有用扩张性的、刺激性的政策支撑经济的增长。为什么这么说？宏观政策的大小不是政府花了多少钱就是宏观政策，扩张性政策的特点是要求无中生有的需求，政府得创造出一块需求，不是收了税、搞了建设，那叫转移支付，刺激政策需要政府发债、政府要赤字，这些是“无中生有”的需求带到社会再带动其他的部门，你买了东西会产生乘数效应，生产资料部门买东西，增加了工资，扩张了消费产品的需求。

本来我们的赤字安排从前年的3.9%降到3.2%，到年底1万多亿没花出去，一年下来实际上我们的财政支持力度比前年大幅度缩小，其他政策也不够积极，货币政策作用不大，不是银行没钱而是货币没需求，没人愿意贷款。

为什么没人贷款？预期的投资回报比利率还低，他为什么要借款？这就是典型的流动性陷井的问题。流动性很多，但是大家不需要，因为大家的预期回报低于利息率。这些东西加在一起，不仅仅是一个因素，不仅仅是疫情的因素。去年四季度疫情没那么严重，不像今年上海那么严重的时候，GDP增幅就到了4%，结果今年第二季度到了0.4%。

国际经济也不乐观，在这样悲观、低迷的情况下，我们反倒应该看一看积极的因素，看看我们的经济潜力在什么地方，我们的调整是不是能够起作用？

把积极的因素充分利用好，看到我们下一阶段市场的潜力，这是我们现在应该做的事情。“问势”需要问问这件事，积极的因素在什么地方，哪些因素可以造成积极的调整。

特别是生产者价格指数PPI连续几个月下降，这个月又是4.2，油价大幅度上涨的情况下这个月是4.2，是进一步下降的趋势，通货膨胀是可控的。

各国出现逆差的时候我们仍然是大顺差，7月份的数字还要高，6月份我们又在创造历史新高的贸易顺差，美国又创造了历史新高的贸易逆差。

现在一些传统的顺差国在变成逆差国，德国、日本、韩国、越南在变成逆差国，我们仍然是顺差国。总是顺差也不是好事，外汇储备1到6月份又涨了一点，不过在全世界经济动荡、风雨飘摇、潜在风险这么多的情况下，有顺差、有收入、储备在增长，比反过来要好，使经济更加稳定。

相对应的是我们的汇率现在比较稳定，4、5月份贬了一点，6.4贬到6.6、6.7，那个阶段确实是因为中国因素，汇率首先是两种货币的关系，两方的因素都会造成影响。4、5月份着重是我们这边的因素，上海封城、产业链断裂、出口受到一些影响等，大家对中国的经济前景有点担心，人民币出现贬值。

最近有一些小的波动，我们要看美元，人民币贬值是因为美元升值，美元对其他货币都在升值，其他货币对美元是贬值，我们和美元基本稳定，我们对其他货币来讲就是在升值。

我们看到，美元指数一直在上涨，我们的贬值应该在很大程度上因为美元的升值，美元为什么升值？美元为什么在世界经济动荡、金融动荡的背景下，在他加息的背景下为什么升值？

因为美元是美元，是国际货币，他的单位总是1，其他的货币都在波动，变成美元去买美元资产，账户上就是稳定的，别的货币贬值的时候，经济出现问题的时候，反过头来都买美元，美元动荡大家也都是买美元，美元形成避风港的效应，加息以后债券回报率高了，大家又回过头来买美元，推高的美元。

这个时候就是割韭菜、薅羊毛发生的时候。美元贬值，世界各地的经济增长大家借美元，因为价格比较低，现在价格高了大家又回到美元，各国出现一些美元资本外逃的现象，大家用高值的美元买各种资产。我们的货币比较稳定，确保了我们不被薅羊毛、割韭菜，货币比较稳定金融就会比较稳定。

困扰世界比较大的问题是通货膨胀，世界一些国家出现了高额的通货膨胀，为什么现在出了通货膨胀？对于发达国家而言，以前这么多年怎么没有通货膨胀？这就涉及到很多问题，过去二、三十年的时间里发达国家的货币稳定、物价稳定，特别是美国，几十年前是那个价格，现在还是那个价格，确实很稳定。

通常说发货币会导致通货膨胀，既然没有通货膨胀那么增发的货币哪儿去了？这里涉及到货币理论的问题，时代背景下产生了现代货币理论，简称“MMT”，基本的理论是发货币没有问题，多发货币也不会产生通货膨胀，经济增长最重要，只要发货币保证经济增长，通货膨胀会在经济增长中消失掉。

真正被历史证明过的货币理论，至少有这样的基本逻辑，货币是一般等价物，它不仅能够衡量和交易商品，也可以衡量和交易资产，什么资产？金融资产、住房资产，统称不动产，也就是楼市和股市。

货币多发了，如果商品市场上供求是均衡的，没有什么波动，增发的货币就会到这两个市场上，至少可以导致银行存款的增加，导致企业资产的增加，特别是股市和楼市，美国股市和楼市又特别好，2008年以前多发的货币到了楼市，同时又进了股市，楼市高涨进了股市。

这轮增发了货币，发了很多的补贴，补贴的钱转头投入了股市，首先搞红了股市，这几年这么多的危机，股市却一个劲的高涨，股市高涨带动楼市价格上涨，资产价格上涨。

不是没有通货膨胀，不是没有商品价格的通货膨胀而是有资产价格的通货膨胀，这是困扰经济学重大的问题，没办法把商品的价格和资产的价格放在一块说，资产的价格是存量，商品的价格、GDP是增量，一个时期内发生经济活动的增加值，商品的价格反映这个时期的经济活动，资产的价格不仅仅反映现在还反映过去的经济活动。

如果都看作价格的上涨，没有商品价格上涨的时候也有资产价格的上涨，也是一种通货膨胀，那么这个通货膨胀带来的危险可能更大，后面的风险可能更大，因为会产生资本市场的崩盘，包括楼市、股市的崩盘，带来巨大的市场波动的冲击。

美国和发达国家这些年大量的增加资本，金融风险已经埋藏在这些地方了，为什么出现了通货膨胀，商品价格的通胀？这和美国这些年来的各种政策和行为产生的效果密切相关，扰乱了发达国家的供应链，使得商品的供给和需求产生了不均衡：一是特朗普上台和各国打贸易战，中国为主，和欧洲也打、日本也打，贸易战打的就是别人的供应链、别人的产业链，增加的关税变成了价格，关税就是价格的一部分，所以美国通过高额通货膨胀，美国财政部长耶伦拼命说我们应该把关税都取消。

贸易代表却迟迟没有取消，明眼人一看就是一个因素，打贸易战推高商品价格，打贸易战是从全球化到逆全球化，这是最根本的问题。美元过去几十年高歌猛进，发了那么多的美元，美国的物价这么稳定，得益于全球化，美国发的货币是国际货币，全球人都用，他就可以到全球买各种商品。

因为全球化，各种商品的成本还在不断的下降是因为效率提高，新的技术、好的技术迅速扩展到全球，使得全球的商品供给大幅度增长，包括美国进口的大量中国商品，都是这些年得益于全球化、技术进步、后发优势，提高效率、提高产量，确保了发达国家、美国发出这么多货币仍然有充足的商品供给，没有价格上涨。一旦这个紊乱了，逆全球化了，自然这个因素会向反的方向开始变化。

这些年比较流行的是中等收入陷阱，好不容易发展了、收入提高了，去年达到了高收入水平，12000多美元人均国民收入，又有了中等收入陷阱的概念，一方面还没有高新科技，另一方面也不能再跟落后国家比，做劳动密集型也没什么竞争力了。

美国决定跟我们打贸易战的那天我正在上课，我说我们应该庆祝一下，我们终于与发达国家遭遇到修昔底德陷阱，终于发展到被美国重视的程度了。当时还没用修昔底德陷阱这个词，我说“庆祝”美国和我们打贸易战了，这是我们发展的标志。

确实美国感到了我们的成长，国际上搞经济学的朋友跟我们说，你们有点什么事我们都不在乎，没当回事，这几年怎么你们突然比我们领先了，突然跟我们有竞争力了？我们很焦虑。美国现在的行动都是反映这种情况，不可避免。

说这几个陷阱都是属于有规律性的，不可避免。修昔底德陷阱就是崛起的大国和守城大国之间必然发生摩擦和冲突，最坏的结果是打热战，好的结果打贸易战、技术战。技术战是从后发优势朝着自我创新的过程，是相当艰苦、漫长的过程，现在美国逼着你，要切断你发挥后发优势的渠道，不跟你交流、给你断供，不允许企业间和科学界进行交流，“卡脖子”的事情就要发生，都是在技术领域，某种意义上不可避免。

贸易战、技术战再发生十几二十年，才能解决合作上的问题。今后我们会看到美国的各个部门都会出招，美国的体系还是很有效率的，我总说美国在国际上是不讲规矩的，丛林法则，但是国内的一套规矩还是在运行，不断的产生新技术、革命性颠覆性的商业模式，我们要有思想准备。

迫使我们发挥后发优势，从学习消化吸收的阶段过早的进入自主创新阶段，我们要积极发展创新、自主创新。过去的情况下有些东西不能自主创新，我们买是最正常的，我们买中间产品、科技产品进行加工、组装，用在一些产品的生产上。

国际上也不需要每个事都自己做，大家都可以互相分工，大家发挥比较优势，这是最合理的状态。作为后发国家，是我们在追赶的过程中，我们在学习、消化、吸收，购买中间产品、购买专利、技术是最便宜的、最优选择，因为你要自己做的话成本太高，还要走弯路、还要市场试错，商业模式试错，成本更高，为什么后发优势比发达国家快？就是因为我们会节省大量的成本，研发成本和试错成本。

在一定的阶段上，没有到自己能够自主创新的阶段，那是最优选择，现在逼着你离开最优选择进入次优选择，从经济学的角度分析，目前阶段最优的方法是“学习+自主创新”，完全自主创新，我们不能学习、不能引进、不能消化、不能吸收，这不是最优方案，但是他逼着你必须得走这条路，走这条路的成本相对比较高，成本会体现在什么现象中呢？会体现在“科技烂尾楼”这类的现象中，因为你还没这种能力，创新的成本就会更高。

但是没办法，次优也是优、次优也是必须要往前走的路，逼着我们必须努力的自主创新，通过各种方式弥补，加上我们坚持多边主义、坚持全球化，不管是发达国家还是发展中国家，我们都去学习、引进、消化、吸收，发挥后发优势，同时认真反省我们自己的科研体制、反省我们的各种制度，真正改善我们的科研体制、技术进步的体制。

其中包括如何发展以企业为核心的科技创新体制，而不是以学术机构为中心、为核心。过去我们的高科技企业在全世界布局，根据他的需要请哪个大学参与、请哪个研发中心参与、请哪个科学家，根据企业的需要、根据企业的技术进步路径选择各种合作伙伴建立自己的研发体系，而不是以科研机构出论文、过评审为目标，而是以产品为目标，以技术的应用为目标。

现在大家关心的问题是不是会形成“新冷战”的格局，两大阵营互相封锁的风险是有的，有些发达国家就想产生这样的结果，把你封锁死。我们观察各国的行为，目前阶段还不至于封锁，包括俄罗斯也在宣誓要继续开放。

中俄真正成为盟国后，发达国家认为这件事是好是坏，是否逼两个国家走到这一步有待观察。中俄有自身的利益需要维护，中俄是不是会变成一个阵营，各自有各自的利益。

俄罗斯是想回到欧洲，他从彼得大帝开始脱亚入欧，他当自己是欧洲人，只不过欧洲人不待见他，一定程度上是怕他，他的体量太大。中国有中国的利益，全世界有80%的国家我们是主要的贸易伙伴，我们从中也获益，我们为什么要把自己孤立、封锁起来？我们一定会努力做全球化。

大家最近看到一个趋势，一些国家公然公开的表示我要跟两方面都搞好关系，将来很多国家、绝大多数国家都是这样的态度，我们的市场可能出现一些收缩，这就关系到方方面面的问题，近期的问题是所谓长臂管辖和刺激、制裁的问题，涉及到美元交易、金融资产、中概股、外汇储备等一系列的问题。

这些问题各国都在进行调整，大家都感觉到这种危险，我们已经受尽长臂管辖的苦头，当时中兴公司是首当其冲的。

大家都在想这些事，是不是美元体系就此终结了，现在说这种话还为时太早，确实出现一些多元化的交易方式，我们研究院的团队也在研究这些问题，包括支付方式、贸易方式，贸易方面就是易货贸易，易货贸易可以没有货币，以物易物，大家在这个过程中就实现了贸易，我们和一些国家也采取这些措施。

所谓人民币国际化的问题，人民币能不能更多使用的问题，我们鼓励在贸易中更多使用人民币进行交易，会扩大人民币的使用。

最近的消息，上次开会跟金砖国家有关，五个金砖国家有两个金砖国家的公司做了一笔交易用了第三个金砖国家的货币，印度和俄罗斯的公司做了一笔生意用人民币结算，这些新的形式都在发生，我们怎么抓住新的机遇，同时我们又不脱离国际的体系，我觉得这非常重要，毕竟要在全球化的过程中发展自己。

全球化不会停止，但是全球化会发生调整，全球化不会停止的原因是全球化的原动力并没有消失，新动力比以前多了而不是少了。什么叫原动力？二战以后殖民地解体以后，发达国家的大公司逐步变成了跨国公司，都到世界各地做生意、投资，发达国家的大企业、跨国公司就是这轮全球化的始作俑者，这是原始的动力。

这个动力最初的时候在发达国家内没有受到阻碍，工人也没有受到影响，政治家们当然也都高兴，当时的发达国家都是积极推进全球化的。发展中国家，世界银行一开会外面就游行、抗议反对全球化，你们过去用殖民地盘剥我们，现在用全球化又来盘剥我们。

几十年过去了，发达国家在这个问题上确实发生了问题，他们的产业转移出去了，他们的工人受到了冲击、他们的收入增长前景受到了冲击，因此他们对全球化不满、反全球化。政客为了选票自然反全球化。

跨国公司的CEO有一天停止思考在全球布局的问题吗？他不仍然在全球飞来飞去寻求最佳的资源配置吗？这个原始动力没有消失，现在更多的动力是发展中国家，落后国家、新兴市场国家、中等收入国家都支持全球化，因为他们在中国发展的例子上看到全球化为落后国家带来了发展的机会。

现在我们都支持全球化，全球化的推动力不是少了而是多了，在这个意义上我认为全球化不会消失但是会出现调整，两大方面的调整：一方面是产业链的布局会发生一些调整，所谓的区域化。

疫情确实提醒了大家，产业链过度集中在某个国家、某个地区，那个地区出现问题会对我们产生冲击，适当的分散化是客观存在，我们也不愿意把供应渠道都放在一个国家，这点是客观趋势，将来可以进行调整。

另一方面就是所谓的“大变局”、大国竞争、贸易战等会产生全球化格局的调整，会不会出现两极分化、两个阵营？不一定，这个因素对于全球化的格局会产生一些影响。

从企业的角度看这也是我们的机会，不要想着全球化是不是去中国化，把产能从中国转移出去，我们的很多企业也是跨国公司，也会朝着跨国公司的方向发展，要在全球布局产业链，这可能是我们的机会。

前两天有一个笑话，德国人没能源了，要开始挖煤了，结果找不到挖煤的人，没有人会挖煤了，好消息是中国有机器，中国的机器不用人，结果跑到中国来，坏消息是得用5G，德国不用我们的通讯设备，就没法用这个机器。很多产业我们可以到那些地方做，这也是我们的机会，并不能把世界产业链布局的调整看作全球化的终点，而是全球化新的阶段。

我们有了基础设施，新基建已经搞了这么多，我们怎么用起来，怎么实现工业互联网、实现各行各业，特别制造业的数字化，这是我们下一阶段重大的增长点。我们院的团队在研究这些问题，确实值得大家共同推进这件事情。

城市化还在进行，城市化现在已经进入到下半场、第二阶段，城市群的发展阶段。通过城市群的发展解决城市化率不足的情况，同时使我们的城市化更加均衡。

城市化率七普的数据显示只有64%，发达国家基本上是80%，很多发展中国家也很高，阿根廷90%多的城市化，他还是农业国，这个角度来讲我们还是差距巨大，不是简单地把这个过程推进，而且是健康的推进，避免过去出现的大城市病、价格的两极分化，大中小城市两极分化、人口流出城市与人口流入城市的两极分化，在避免这些问题的基础上促进人员更多的流动，在人员流动中实现就业水平的增长、劳动力、生产力的提高、收入的提高、消费的提高，使经济真正实现内循环、良性循环，能够继续发展。

现在总说要提高消费、增加消费，离开城市化提高消费水平和收入水平是无解的问题，要想提高消费就得提高收入，提高收入就得有新的就业，要有新的就业就得有发展产业的条件，这些条件都跟城市化密切相关。

为什么城市发展会出现城市集聚的现象？要想想产业、企业到哪里去，就业在哪里增长？人就往哪儿去，人为什么从农村到城市，从小城市到大城市？追求美好生活，前提是有新的就业、收入，有更高的收入、更高的生产力才能发展，才能有后面消费的增长。

从“内循环”的角度看没有更多的市场能够支撑这件事情。下一阶段高度重视发展城市群，就是粤港澳大湾区，粤港澳大湾区不仅仅从金融、科技进步的角度来讲使得这个区域互补、互相合作，非常重要的一点是这个区域的大中小城市共同发展、互补发展，能够接纳更多的人口、创造更多的就业、创造更多的收入。要从发展新阶段的角度看粤港澳大湾区。

最后再说说统一大市场，为什么说这可以作为长期发展潜力？因为这是通过体制改革使得我们的市场扩大，我们可以带来更多的增长、更大的增长。发展统一大市场是一切发达国家历史上经历过的事情，发达国家早期发展起来不是因为发现了新的市场，就是因为自己的市场克服了分散发展的状态实现了统一市场。

现在的经济发展历史，最早从西方发展的角度看，哥伦布发现新大陆就是一个新市场的出现，西班牙人去那儿殖民、挖黄金都是扩大了市场，这是荷兰人。

资本主义的发源地是荷兰不是英国，为什么荷兰人一个小国发展出这么多东西，也成了世界霸主之一？印度尼西亚、日本、菲律宾为什么能发展？因为他创造了大的市场，首先是面对大市场，他当了世界的马车，海上马车夫，包揽了全世界70%到80%的海上运输。

市场经济不能没有政府，因为市场经济需要各种公共品，需要各种制度的保障，需要各种监管，监管本身属于市场的组成部分。

不是说取消监管，监管是为了防止少数企业的利益侵害公众的利益、公共消费者的利益，但监管的方法仍需改革，不能以监管为借口阻止某些市场主体的进入，否定某些新的业态发展。

规则不统一也是问题，不统一就有操作的空间，就有各种潜规则，提高交易成本、阻碍市场的扩大，围绕着交易成本这件事有些地区一开始说的交易成本不高，一旦进去交易成本就很高，做每件事都有大量的交易成本、时间的投入，这些都是市场经济的堵点。

我们可以去认真的做一些调研，现在有些地区政府正在清理过去十年的政府文件，招投标、审批，怎么实现全国统一的规则而且是透明的一系列规则。

任正非说过一句话，不要被反美情绪干扰，美国比我们先进的地方要学习。美国之所以企业这么发展、创新不断的形成，内部市场这么活跃，就是因为他有一套统一的规则，不是不能变，大法官也能把几十年前的规则改变，有了规则以后全国统一，都实行这个规则。

大法官做出决策做出判定，全国可以跟着实施规则，当然有政策冲突，确实值得学习欧洲国家市场准入的规则。企业愿意去其他国家，就是因为做生意比较简单，有一套制度放在那儿，按照制度、按照规则去做。统一规则不是统一价格，不要试图统一价格，统一价格就消灭了市场供求关系决定价格的基本机制。

有些公共品可以统一价格，如果所有的都由政府管理价格，都由政府制定价格，包括住房最低价、最高价，就破坏了市场的根本准则，就不是统一市场而是统一计划，这里也会出现一些偏差。做好统一大市场真正使得双循环可以顺利进行，使得我们继续发展。

经济总有低谷和高潮，疫情总会过去，低谷中要做低谷的事情，低谷中发生的事情，有些可能有积极的意义，同时我们放眼长远、布局未来。

现在很多企业是遇到困难，很多产业是遇到困难，低谷时说的一些话、做的一些判断，不要忘记这是在低谷时期的特殊情况，我们还要放眼未来，着眼于长期的问题努力进行改变，真正实现长期的发展，才能解决我们遇到的各种问题和困难！