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作者 l 木莯  

出品 l 信贷风险管理

信贷财务分析的风险主要源于对借款人财务状况的误判，可能导致贷款机构面临无法按时收回本金和利息的风险。信贷财务分析的风险剖析与应对策略需要贷款机构从多个方面入手，建立完善的风险评估和管理体系，确保信贷业务的安全性和效益性。

信贷逻辑：信贷财务分析风险的详细剖析及应对策略

（一）风险剖析

1.财务信息不真实

借款人可能提供虚假的财务报表，如虚增资产、虚减负债，以获取贷款机构的信任。如果贷款机构未能准确识别，将基于错误的信息做出贷款决策。

2.财务分析不全面

财务分析不仅需要对历史数据进行解读，还需要对未来的现金流量进行预测。如果分析不全面，可能忽视企业未来的偿债风险。

3.行业和市场变化

借款人所处的行业和市场环境可能发生变化，如经济衰退、行业竞争加剧等，这些变化可能影响借款人的还款能力。

（二）应对策略

1.加强风险评估

贷款机构应建立完善的财务风险评估体系，采用多种分析方法，如5C要素分析法、财务比率综合分析法等，对借款人的信用状况、还款能力、资本实力等进行全面评估。

2.完善抵押担保机制

要求借款人提供抵押或担保，以降低贷款风险。同时，要加强对抵押物的管理和监控，确保其价值得到有效保障。

3.控制贷款额度和期限

根据借款人的财务状况和还款能力，合理安排贷款额度和期限，减轻借款人的还款压力。

4.建立风险分散机制

通过将贷款分散到不同的借款人和行业，降低系统性风险。同时，可以通过资产证券化等方式转移部分信用风险。

5.加强贷后管理

对借款人的贷款使用情况和项目进展进行有效的跟踪和监控，及时发现和处理风险隐患。此外，要与借款人、担保人等进行有效的沟通和协调，确保信贷业务的顺利进行。

 6.提升财务分析能力

信贷人员应不断提升自身的财务分析能力，准确识别和分析财务报表中的关键信息，提高对借款人财务状况的判断能力。

风险信号：警惕贷款企业对经营活动现金流量的粉饰

如何有效防范贷款企业对财务报表的“粉饰”，是商业银行信贷风险管理的一个重点和难点问题。在授信分析过程中，我们常常用相关指标来鉴别利润的含金量。现金流量表中的经营活动所产生的现金净流量是很容易产生和制造“泡沫”的地方，贷款企业对现金流量的“粉饰”，一般都集中在经营活动现金流量部分，因而，对经营性现金净流量已经变得不那么可信了。商业银行信贷人员应当在尽责审查过程中，加深对现金流量表中的一些指标的深刻理解，警惕贷款企业对经营活动现金流量的刻意粉饰，还原企业的真实经营情况。

（一）“销售商品、提供劳务收到的现金”项目的分析

1.案例分享1：经营现金流入与主营业务收入之比

某公司2023年经营活动现金流入量为19355万元，主营业务收入为17761万元，该比值为1.09，指标高出0.09个百分点。经分析，该公司2023年的应收账款较2022年下降了631万元。通过对该指标的分析，我们认为该公司的货款回笼情况较好，产品销售情况与市场调查吻合，且通过企业领导层改组后管理能力确实有所提高。

商业银行信贷人员需要注重分析贷款企业的经营现金流入与主营业务收入之比。经营活动现金流入与主营业务收入之比，基本上反映了销售收入的货款回笼情况。主营业务收入的现金到位率，既可从一个方面反映企业生产商品的市场畅销与否，又可从另一方面体现企业管理层经营能力，是一个比较重要的统计数据。比如说，当现金流入的总额在某一时期远远超过主营业务收入时，就有可能存在这样几种情况：一是企业加大催讨款的力度，使以前年度的应收账款得以回笼；二是企业抓好营销环节，市场份额扩张，向用户收取了一定的预付款。

2.案例分享2：净利润与经营活动现金净流量之比

某公司2023年净利润为2281万元，经营活动现金净流量为3904万元，比值为0.58，说明1元的经营活动现金净流量所获得的净利润额为0.58元。指标偏低的原因是，公司为综合性公司，兼营范围中有酒店经营，其占用固定资产12503万元，目前收益率较低。该指标让我们透过较好的净利润和现金流量指标的表象，看到企业的真实的整体盈利能力以及企业财务结构的弊端，从而分析企业未来的发展前景，以正确指导我们的授信决策。

商业银行信贷人员需要注重分析贷款企业的净利润与经营活动现金净流量之比。该比率反映企业在会计年度内每实现1元的经营活动现金净流量所获得的净利润额，用以衡量经营活动现金流量的盈利能力。对于企业来说，获利固然是最大目标，但合理的财务结构也同等重要，即使企业资产报酬率很高，但如果只注意企业的成长与利润，忽视偿债能力，将大部分资金冻结在购置固定资产及长期投资上，使得资金不能灵活运用，到期债务不能如期偿还，同样会使企业步入困境。因此，我们不仅要看企业的净利润大小，还要看与之相应的经营活动现金流量是否充足。

（二）“购买商品、接受劳务支付的现金”项目的分析

1.案例分享3：经营活动现金净流量与流动资产增加之比

某公司2023年经营活动现金净流量为1012万元，流动资产增加额为1132万元，比值为0.89；与15年比较值为1.25，大于1。经分析该公司的存货较期初减少30%，经咨询答复是：因产品销售情况好，产成品库存减少，另因原材料价格上涨，现有库存尚可维持订单需求，所以整体存货量下降。通过指标分析，认为不能因流动资产变现能力增强而盲目乐观，应考虑到企业对授信的需求而粉饰报表的嫌疑。

商业银行信贷人员需要注重分析经营活动现金净流量与流动资产增加之比。在流动资产中，存货往往占一半左右，现金流量对流动资产增加之比也能从某种程度上反映所得与所费的关系。现金净流量与流动资产净增加额之比等于或接近于1，则说明企业流动资产是增加现金所致，若不考虑短期投资因素，企业流动资产中存货和应收款项等短期沉淀性资产质量提高，至少没有形成新的挂账和存货积压，流动资产整体变现能力增强。计算出该比率，与企业前期及行业比率相比较，若大于1，甚至大于2，说明企业现金闲置，很有可能是企业故意压缩期末存货、推迟购货所致。企业推迟支付期末到期的应付款项，目的是减少现金流出量。

2.案例分享4：经营活动现金流出与主营业务成本之比

某公司经营活动现金流出额为15745万元，主营业务成本额为10413万元，比值为1.5，大于1。因该企业为汽车配件生产企业，原材料价格的上涨，使成本绝对值高。与同业相比较比值为0.98，因此该公司的成本控制相对合理。

现金流出与主营业务成本之比反映企业物资管理水平。经营活动产生的现金流出量与主营业务成本之比，能够从另一个角度看出企业的内部管理水平。假如该比率小于1，说明企业的主业成本现金支付率较低或生产经营成本绝对值较小；如果该比率大于1，情况也许正好相反。比如说某企业在某期内，经营活动现金流出少于主营业务成本，其原因除了单位属提供劳务的企业，购进原材料与接受劳务相对较少外，也许企业今年在企业内部加强了成本管理，节约了支出。该比值与同业相比较，如果大于1，说明企业的成本管理需要加强。

蛇打七寸：商业银行如何判断授信企业财务真实性？

（一）授信项目审查中的财务分析

不言而喻，对借款人财务进行分析是商业银行授信项目审查的必要环节。流动比率，速动比率，资产负债率，应收账款、存货、应付账款、流动资产、固定资产周转率，销售净利率，净资产收益率，市盈率、现金比率等多项指标是我们通过资产负债表、利润表及现金流量表对借款人财务状况、经营成果、现金流量进行综合分析的常用指标。

出于上市、筹资、避税等多种目的，借款人三张表往往被粉饰。曾经是美国最大的能源交易商，名列《财富》 杂志“美国500强”第七位、“世界500强”第十六位的安然公司营业收入最高时达千亿美元，市值最高时达800亿美元。自被《财富》杂志揭示安然公司为“巨大的密不透风”的公司，其堆积公司的债务不被华尔街知晓的事实以来，安然公司虚报盈利等各项报表粉饰手法露出水面，穆迪、标准普尔公司陆续将其降级或除名，在不到一年的时间里安然公司每股股价骤然跌至0.26美元，以破产宣告终结。

在国内，曾经也是声名昭著，几年间却破产殆尽，其背负的银行债务被悬空，给银行带来巨大损失的典型案例也不在少数。

作为商业银行，通过发放贷款收取一定利息费用是其重要的资产业务。但对银行来讲，贷款本金的安全收回却是最关键的。全面分析、真实掌握借款人生产经营、财务状况对贷款本息的安全收回至关重要。分析借款人三张会计报表是了解掌握借款人生产经营、财务状况的有效途径之一。

基于价款人筹资粉饰会计报表和商业银行安全收回贷款本金的不同动机和目的，授信项目审查中对借款人的财务分析不能仅仅停留在对长短期偿债能力、营运能力、获利能力等相关指标的分析上，还要充分利用现金流量表，报表附注，分析会计科目之间的勾稽关系，财务指标本身、财务指标趋势变化、不同财务指标勾稽关系的合理性来识别财务报表粉饰。并在识别的基础上，对有关数据进行调整后分析，以尽可能地减少借款人会计失真所带来的不利影响。

财务报表及报告是对借款人定性生产经营状况的量化佐证。商业银行必须高度重视以识别借款人会计报表粉饰为基础的财务分析，在全面真实了解借款人生产经营、财务状况的基础上，合理设定授信方案。

利用会计政策和会计估计的可选择性、会计政策变更的追溯调整、隐瞒重大关联交易或关联方交易转移费用和收益、债务重组或资产重组、托管经营、利用报表的合并范围、投资核算方法不当、混淆收益性支出与资本性支出、伪造虚假文件等等，都是会计报表粉饰的方法。会计报表粉饰的日益复杂化、多样化，增加了商业银行分析借款人财务报表的难度，对授信项目审查提出了更高的要求。信贷人员必须了解企业运营是如何通过会计报表呈现出来的，必须了解会计呈报内在的“缺陷”的分析判断途径，加强对会计基础知识的学习，提高财务综合分析的水平，至关重要。

（二）授信企业财务真实性判断实用小技巧

我们知道通常企业有两份报表，一份提供给税务部门，一份提供给银行。给税务部门是为了缴税，出于避税、逃税动机，企业往往会少记营业收入，少记利润；提供给银行财务报表，是出于融资需要，从银行融到资、多融资，企业知道，一家企业如果债率低、营收大、利润高，意味着风险低、还款有保证，自然是银行最爱；银行喜欢这一类企业，企业就编符合银行要求的报表提供给银行。而净利润作为核心，通常是企业财务数据造假源头，对应营业收入、资产需配套造假。下面就企业财务报表中净利润、营业收入两方面如何判断真实性的实用小技巧进行分享。

1.利润真实性判断

利润是企业经营成果体现。利润真实性常规可从两方面判断：

在核实主营业务收入基础上，根据所处行业的平均利润率判断。除非企业有核心竞争力或产品成本优势，大部分企业利润率与行业平均利润率偏离度不会太大。比如房屋建筑业，由于公开招投标体系存在，行业毛利润率在7- 9%左右，扣除税费、利息等支出，一般自营业务净利润率在2- 3%左右，如果有挂靠，挂靠收入的净利润率会更低。国务院国资委财务监督与考核评价局编制《企业绩效评价标准值》，对100多个小类行业每年绩效标准值进行评价，可作参考。

利用利润表与资产负债表逻辑对应关系进行判断。我们知道，资产负债表左边是资产，右边是负债和所有者权益，两边始终保持平衡，利润变动必然引起资产、负债的变动。出于融资需要，企业报表反映利润高于真实利润，所有者权益中未分配利润自然增加，出于报表平衡需要，自然需要在资产或负债方进行调整，一般说负债方、非流动资产科目调整容易被发现，且大部分资产调整会通过流动资产科目进行，尤其是应收账款、预付账款、其它应收款、存货四个科目较易藏污纳垢。

2.营业收入真实性判断

通常我们拿到企业财务报表，可以从以下方面对企业营业收入真实性进行初步判断：

结合企业所处行业趋势判断。如某些行业近几年整体处于下降通道中，产品价格下降明显，正常情形下企业营业收入应是下降的，如发现企业财务报表反映主营业务收入在上升或保持平稳，就应该打个问号。

结合企业生命周期判断。一般说，企业成立有一定时期，企业主导产品、销售模式无重大变化，一般企业主营业务收入应该是基本稳定的，不会发生大幅增长情况。

结合企业工程订单进行判断。如建筑施工企业，可根据工程承包项目金额及完工率情况，按项目累加后进行判断。

利用外部数据进行判断。如出口企业，通过海关数据可以查询到企业海关出口数据，简单折算后基本可以推断出企业营业收入；或者通过税务部门出口退税数据、企业增值税纳税数据申报也可以大致推算出企业营业收入。

结合企业提供现金流量表进行判断。正常情况下，现金流表中销售商品、提供劳务收到的现金科目金额应基本与主营业务收入一致，如偏差较大应给予关注（但一般如果主营业务收入数据造假，该科目数据也相应会造假，故实际参考意义不大）。

上述只是对企业营业收入一般初步判断，作为银行信贷人员，应充分利用银行自身优势，紧紧抓住企业现金流进行判断。通常我们说企业销售收入可以造假，但现金流不会造假，这里“现金流”不是企业提供给我们审计报告中现金流量表中数据，现金流量表中的现金流数据已经过加工处理，已严重失实。只有企业在银行结算资金数据不会造假。如果企业向银行申报授信，应要求企业将上一年度企业在所有开户银行对账单提供，结合翻阅企业账簿，将贷方账户中同名账户往来、关联企业往来、票据贴现等非业务收入剔除后得到贷方累计总额，加上累计收到银行承兑汇票总额（扣除银行承兑汇票到期兑付资金，防止重复计算），再加上应收账款增加额，基本可以较为准确计算出企业真实销售收入。

关键环节：如何利用现金流量表进行财务分析？

现金流量表是反映企业在一定会计期间现金及现金等价物流入和流出情况的动态报表，是评估企业财务状况、获利能力和偿债能力的重要工具。现金流量表是反映企业一定会计期间现金及现金等价物流入和流出信息的动态会计报表。它以现金和现金等价物为编制基础，按现金的流动和增减变化来说明企业的财务状况，是分析企业整体财务状况、获利能力和偿债能力的重要财务资料。

（一）透过现金流量表，分析企业整体财务状况

现金流量表直观展示了企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流状况，有助于判断企业的偿债能力和财务灵活性。通过分析各活动现金流的占比，可以推断企业所处的发展阶段，如初创期、成长期、成熟期或衰退期，从而为信贷决策提供依据。

首先，现金流量表可以直观反映出企业经营活动、投资活动、筹资活动的现金流状况，了解企业现金的主要来源，初步判断企业的偿债能力。一般来说，企业在生产经营正常、投资和筹资规模不变的情况下，现金流入越大则企业活力越强；如果经营活动现金流入占现金总流入的比重越大，则可以反映企业经营状况较好，收现能力强并且坏账风险小，现金流入结构较合理。

其次，通过分析经营活动现金、投资活动现金和筹资活动现金的各自占比，基本可以反映企业的发展情况，如经营活动现金流出占总流出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理，此时银行可予以积极支持；而经营活动现金流出占比较小，投资活动现金流出较大，则表明公司处于创建初期，或处在主营业务转型期，此时银行信贷资金则需谨慎涉入，给予适度支持或压缩退出。

（二）透过现金流量表，分析企业获利能力

将经营活动现金净流量与净利润进行比较，可以评估企业利润的质量，即利润是否转化为实际的现金流入。现金比率是经营活动产生的现金流量与流动负债总额的比率（现金比率）是衡量企业短期偿债能力的重要指标。高比率表明企业偿还短期债务的能力强，但过高的比率可能意味着现金未被充分利用，影响获利能力。高质量的利润意味着企业具有较强的获利能力和稳健的财务状况。由于利润表中的净利润指标，是企业根据权责发生制原则和配比原则编制的，利润质量往往受到一定影响，它并不能反映企业生产经营活动产生了多少现金，也就说利润多少在一定程度并不能真实反映企业的偿债能力。作为银行信贷从业人员，通过对授信客户的经营活动现金净流量与净利润进行比较，能在一定程度上判断企业利润的质量，推断企业的实际获利能力。

（三）透过现金流量表，分析企业偿债能力

偿债能力是指企业对偿还债务的承受能力或保证程度，在对偿债能力进行分析时，最通常的就是流动比率和速动比率等，可仅仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，有时未必能真实反映企业的偿债能力。现金流量表作为企业对外公开的重要报表，与之相关的财务比率是可以对企业有关能力进行分析评价的。如现金比率，即经营活动产生的现金流量与流动负债总额的比率，该比率在一定程度上反映了企业偿还本期债务的能力，比率越高，说明偿还短期债务的能力越强。但是，这并不意味着该比率越高越好，因为过高的现金比率恰恰说明了经营活动产生的现金未被很好地利用，有可能存在一定程度上的现金闲置，从而影响企业的获利能力。除了现金比率外，还应结合其他财务指标（如流动比率、速动比率等）综合评估企业的偿债能力，以确保分析的全面性和准确性。

（四）现金流量表的信贷分析技巧

1.动态分析：在分析现金流量表时，应注重时间序列上的动态变化，观察现金流量的趋势和波动情况，以更全面地了解企业的财务状况和发展趋势。

2.结合其他报表：现金流量表应与资产负债表、利润表等财务报表相结合进行分析，以形成对企业财务状况的全面认识。

3.关注非经常性项目：在分析时，应关注现金流量表中的非经常性项目，如处置长期资产、获得政府补助等，这些项目可能对现金流量产生重大影响。

综上所述，现金流量表在财务分析中具有重要作用，有助于银行信贷从业人员等利益相关者全面了解企业的财务状况、获利能力和偿债能力，从而做出更明智的决策。