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导读
嘉宾介绍：汤顺强，顺盈工作室，老汤说黑色创始人。1997开始涉及钢材贸易，从事钢材期货投资交易超过 15年，经历多个牛熊周期的产业链操盘专家。
核心观点：对于2505合约来讲，受到2501合约的牵制，支撑在3300。螺纹钢明年的需求可能下降，100—150的利润已经很不错了，把旺季等影响算上，2505合约在明年上半年高点可能在3550左右。
本文来自于12.01晚上“牛转钱坤”直播中关于黑色品种
的分享内容。
1、宏观
12月份召开政治局会议，就是给出大致的政策方向指引，可能不会给出具体的政策，短期对于行情只是情绪影响。
加上特朗普入住白宫要到明年1月份，短期内宏观对黑色来说是真空期，影响相对比较小，产业链的影响越来越大。
明年上半年，宏观面的影响比较大。
第一，前期国内的政策本身已经发力，刺激到消费，会逐渐传导到钢材的需求。
第二，特朗普1月中旬上台，我们可能面临贸易战升级，并不是一件好事情，在那之前可能会有抢出口的情况。
第三，1月底过春节，节后紧接着面临贸易战升级风险，利空消息比较多，国内的两会可能要到3月份举行，需求回升跟不上。
所以从宏观角度对明年上半年整体的行情不是特别看好。
2、螺纹钢
螺纹钢受季节性影响是很强的，北方正处低温，室外施工受限，需求就出现季节性下降。
资金方面，到了年底，资金紧张，对于螺纹钢的影响是需求下降。但是今年钢厂非常谨慎，北方过剩地区的一些钢厂，自觉开始减产检修或者转产，比如把铁水转到板材之类的产品，所以螺纹钢的产量在快速下降。
未来我们认为螺纹钢的产量和需求都会同时出现快速下降，尤其到了12月中旬以后。
累库是由于产量下降慢于需求下降，但是速度相当慢。虽然今年螺纹钢的累库跟往年相比提早，但是库存比去年同期低，因为钢厂的自律减产和转产。
3、热卷
目前热卷、板材包括冷轧的产量并没有看到明显上升，而且也同样出现钢厂谨慎减产的安排，也是因为对需求信心不足。
板材产量并没有上升，但是因为国内的两新政策，再加上抢出口，需求一直维持在高位，表观消费一直维持在315—320之间。
现在来看，抢出口的影响可能要延续到明年2月份，甚至3月初，因为还有利润。
4、原料端
从成本支撑上来讲，原材料焦煤焦炭的基本面不太好，形成不了太强的支撑。因为钢厂一直有利润，而焦煤、焦炭没有什么利润，一直没有提降。
对于铁矿，出现比较大的跌幅可能性不大，因为春节前钢厂一直在补库，尤其是抢出口和两新政策导致需求状况不差，铁水下降比较慢。短期铁矿在95美元到105美元区间波动。在这过程中，计算螺纹钢2501的成本，以华东地区为例，大概在3230。
所以前期2501合约已经把低点探出来，目前钢材的产业链是比较强的，螺纹钢2501合约跌破3230比较难，是一个支撑。
但是螺纹钢2501合约大幅上行也较为困难，3400—3420是阻力位。因为2501合约即将交割，3400以上不容易有接货。预计会在 3230—3350 区间震荡。
5、行情展望
对明年上半年，预计全年的钢材需求持平于今年或者比今年还要低几百万吨。需求下降还是在房地产端，新开工很难有上升。
制造业方面如果考虑到贸易战升级的影响，需求未必上升，当然总体考虑是有所上升。
整体平衡下来，总体的需求是持平或略低。
如果铁矿石一直维持在100美元以上，供应要增加。非洲新开工的矿明年要逐渐正常化，非主流矿的发运也不会减少。所以明年的铁矿石很有可能在某个时间段内跌破90美元，甚至85美元。所以明年的成本支撑可能是下移的。
对于2505合约来讲，受到2501合约的牵制，支撑在3300。螺纹钢明年的需求可能下降，100—150的利润已经很不错了，把旺季等影响算上，2505合约在明年上半年高点可能在3550左右。
从成本面评估，螺纹钢2505合约价格可能在3300—3550运行。
后期要考虑抢出口结束，以及明年贸易战的影响。
※详细直播内容，点击文章最后“阅读原文”即可观看回放。
牛钱网客服：牛牛
