传统消费疲软，铝价短期震荡盘整

财富 2024-12-16 17:27 安徽

↑ ↑ ↑点击牛钱网关注我们

2024年，铝价底部支撑平台抬升。年初受美联储降息拖延影响，宏观情绪支撑偏弱，国内春节长假前后供需两弱，铝价快速下行至18500元/吨支撑线；随后在美联储降息预期偏乐观、美国经济数据良好、国内消费刺激政策持续向好，以及铝市基本面年后支撑逐步转强的情况下，多头资金开始主导市场，铝价随后强力拉升至年内高点22000元/吨附近。

然而铝价处在年内高点位置时下游消费明显停滞，海内外库存累积，铝价冲高收长上影后进入长达一个季度的下跌通道。三季度美国经济数据表现不佳，国内政策利多持续释放但落地效果不及预期，市场对全球经济衰退充满担忧，情绪共振下铝价下行至19200元/吨附近，已跌至电解铝生产完全成本平均线以下。在核心成本抬升的牵引以及四季度传统旺季的消费预期提振下，铝价再度走强试探22000元/吨前高，而后宏观面有特朗普政府上台刺激美元强势运行，特朗普发言表示对华出口征税，内需市场消费前景存不确定性，铝价再度回落到20500元/吨附近保持低位震荡盘整。

供应端：电解铝核心成本抬升

国内铝土矿对外依存度高达55%，主要进口来源国为几内亚及澳大利亚。2024年12月10日，几内亚铝矿CIF报价达到100美元/吨，同比上涨42%，而澳洲铝矿CIF报价为78美元/吨，同比上涨50%。铝土矿成本抬升提高了氧化铝冶炼成本，截至2024年12月11日，全国氧化铝平均现货报价为5923元/吨，现货市场报价高位但涨幅较前期明显放缓。

海外氧化铝在优先报出高价后又迅速调整回落，12月10日最新一期海外成交氧化铝3万吨，成交价格为680美元/吨FOB西澳，较前期东澳氧化铝成交价750美元/吨FOB下降了70美元/吨，降幅明显。氧化铝进口亏损窗口快速修复，但从氧化铝港口库存依旧去化的情况来看，进口补充仍旧有限。目前氧化铝现货报价虽有松动但仍在历史高位，氧化铝供应偏紧支撑高价，带动电解铝冶炼核心生产成本上行。

图为氧化铝进口盈亏（单位：元/吨）

据市场调研，中国电解铝行业即时理论生产总成本（含税）约为21100元/吨，电解铝即时利润亏损接近800元/吨，目前电解铝厂家因生产成本高企亏损比例已超过30%。

截至2024年11月底，我国电解铝建成产能4528.85万吨，运行产能4393万吨，产能利用率为97.59%。电解铝供给已接近4400万吨，在电解铝产能4550万吨天花板限制下，后续电解铝产能提增空间非常有限，部分地区电解铝产能因高成本难以承受及电力限制等因素有减产检修，但对整体电解铝开产产能影响不大，电解铝保持高产，但更多都转化为铝水不落地直接铸棒、铸合金，相对可交割铸锭消化压力较轻。

需求端：年内难有超预期表现

截至2024年10月底，电解铝初级产品下游开工率情况明显分化，铝杆铝板带箔开工率高出往年同期水平，铝型材开工率表现不及预期，传统用铝消费疲软，电力基建、新能源消费提供支撑。年内初级铝制品出口情况表现较好，11月未锻造铝材出口数量环比增加15.3%，同比增加36.6%，主要原因为特朗普新政府表示将更新对华关税政策的内容。另外，国内发布《关于调整出口退税政策公告》，取消铜铝材产品出口退税。11月出现了抢出口现象，进入12月，电解铝社会库存去化节奏明显放缓，叠加临近跨年淡季消费，铝市需求在进入农历新年前难有超预期表现。

图为电解铝社会库存（单位：吨）

综合以上分析，我们认为，从供应端来看，铝土矿、氧化铝现货报价抬升电解铝冶炼生产核心成本，成本端给予铝价强支撑，电解铝开产产能接近天花板增量难以期待，但供应仍保持高位，铝水比例提增可交割铸锭压力不大。从需求端来看，11月抢出口明显，淡季消费之下12月铝锭社库低位或出现累积，铝市需求在进入农历新年前难有超预期表现。短期铝价或受需求拖累偏弱震荡，实际下方空间有限，中长期来看，铝价重心在核心成本抬升的牵引下已完成上移，价格下方看到19800～20000元/吨一线支撑，上方空间需要等待后续需求消费预期抬头后提供指引。（作者单位：广州期货）

本文内容仅供参考，据此入市风险自担

■文章源于期货日报，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！

牛钱网

牛钱网积极响应新时代战略发展号召，聚焦“产”、“融”、“研”交叉口，以独特的视角、新颖的形式和丰富的内容发现行业未来价值。怀揣“大情怀、大梦想”，努力为更多投资者打开不一样的大宗商品产融研深度世界。

最新文章

沥青3个月涨16%，订单难消化，即将上演“明星陨落”？

“牛转钱坤”大宗商品论坛第93期来啦！周日晚上七点，不见不散！

供需两旺态势依旧，碳酸锂下方空间有限

菜系走强

全球食糖预期供应过剩，利好也顶不住啊

“牛转钱坤”大宗商品论坛第93期来啦！周日晚上七点，不见不散！

油脂板块大跌的原因是……

油脂、有色大跌

即将上新！工业硅、多晶硅深度解读来啦

螺纹钢回归基本面主导

油粕、橡胶、黑色大跌

套利大年！生猪鸡蛋也有“大劈叉”

库存创新高，现货价格创近4年来新低！这个品种还要跌？

油粕、有色相对弱势

商品全员“打地鼠”，震荡格局下，黑色系路在何方？

传统消费疲软，铝价短期震荡盘整

聚酯板块大涨

“牛转钱坤”大宗商品论坛第92期来啦！今晚七点，不见不散！

日内交易的终极密码——确定趋势、判断强弱（1月，交流会不见不散！）

<高手分享>大道至简，简单的是趋势跟踪，复杂的是趋势分析

“牛转钱坤”大宗商品论坛第92期来啦！明晚七点，不见不散！

运力、货量、航程，如何定位集运供需锚点

“牛转钱坤”大宗商品论坛第92期来啦！周日晚上七点，不见不散！

这一品种出现两大“改善”，后市关注两方面变化！

黑色整体走弱

<专家解读>油脂持续回调，机会如何把握？

12月21日北京大学经济学院产融发展论坛，报名进行中~

“牛转钱坤”大宗商品论坛第92期来啦！周日晚上七点，不见不散！

站上6000元/吨！糖市这一预期强化……

油脂走弱，双焦发力

见光死，塑料利好消耗殆尽？

黑色商品大幅高开！后市有哪些投资机会？

橡胶、油脂反弹

黑色系，大底筑成？

日内交易的终极密码——确定趋势、判断强弱（1月，交流会不见不散！）

突然大涨，触及近4个月新高！市场“鸡少蛋少”？

商品整体冲高回落

碱子，终究是个“哑炮”？

牛钱网12月湖北、江西鸡蛋产业调研邀请函

连日大跌！这个板块市场情况有变？

有色相对走弱

“牛转钱坤”大宗商品论坛第91期来啦！今晚七点，直播间相会！

<专家解读>黑色系情况不容乐观

套保压制，碳酸锂8万大关难站稳？

“牛转钱坤”大宗商品论坛第91期来啦！明晚七点，不见不散！

<高手分享>套利——规避整体情绪的利器

“牛转钱坤”大宗商品论坛第91期来啦！周日晚上七点，不见不散！

跌破5000元/吨！这一品种创四年来新低

黑色冲高回落

<高手分享>从日内到波段——我的交易进阶之路

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉