↑ ↑ ↑点 击 牛 钱 网 关 注 我 们
导读
尹立功:唐山靷势黑金信息咨询公司总经理,多次受邀在央视财经、东方卫视第一财经、各大专业论坛主讲黑色产业链产业逻辑。1993年进入期货市场,先后在山西物产期货公司、三隆期货公司、北京纳佰商业经纪有限公司任市场部经理、市场总监,后任北京久盛华大资产管理公司、鼎基久盛(天津)资产管理公司总经理及合伙人,山西临汾万鑫达焦化有限公司期货部经理。2006—2009年被北京城市学院聘为金融系客座教授,讲授《期货市场概论》、《期货市场技术分析》。2018年至今为东北财经大学金融系客座讲授《期货市场套期保值理论与实践》。
核心观点:总的来说,从投机上讲螺纹05合约3300以下追空风险收益比不合适。如果经济工作会议出现超预期的利好,情绪上可能惯性快速反弹,年前的底部可能就出来了。
本文来自于12.08晚上“牛转钱坤”直播中关于黑色品种
的分享内容。
黑色整体向上缺乏驱动,向下矛盾不够。
从宏观上讲,美联储进入降息周期,可能对大宗商品形成长期的支撑。
而降息的节奏,影响了短期商品的节奏,现在市场的反应已经淡化了。特朗普上台加关税可能也有变数,而且我们对美国的钢材出口比重不是很高。
国内宏观短期不会有利空了,最大的利空就是不及预期。
供应端今年量是往下减的,主要是产业的自律,明年会不会有行政性的?不能像15年一刀切,可能通过设置门槛,比如碳排放。明年可能会有这样的预期。
需求端重启房地产不大可能。去年新开工20多的降幅,今年又是20多的降幅,明年降幅可能会收窄,甚至可能有月份会转正,因为下行空间已经很少了。
我们对明年基建并不悲观,现在更关注民生方面,叫新基建,比如运河、水电站、地下管网改造等。通过财政的手段等于政府加杠杆。
化债以后,地方政府的债务压力减轻很多,会形成一定的实物工作量,可能反映在过了年后开春时点。
这几周钢材端供需结构实际上还是不错的。铁水每年这个时候都是降的,今年也是正常下降,但是库存没有快速累起来,处于历年来比较低的水平。
煤焦很弱,铁矿石相对强一些,可能跟资金有关系。铁矿石移仓换月,收基差。焦煤01有抛压,因为可交割量比较大。另外,09接的货可能抛到01上面去,接货的意愿很弱。
螺纹其实也没有跌多少,明年可能2800到3600。螺纹指数明年大概往下走,短期可能打到低点,但往下空间不大。
今年焦煤1200安全边际较高,焦煤1000换算的坑口价格是500多块钱,这个估值是非常低的。14、15年煤矿亏得不行,因为现金流的问题,为了活下去煤矿不敢停。这几年煤矿的利润非常丰厚,能停得起。同样的原因,螺纹05合约在3200、3250以下,安全边际很高。
以前冬储,钢厂到年前提前把货订出去,给贸易商一些优惠的价格,贸易商提前交钱,过了年拿货,价格涨会有利润。下行周期,发现冬储拿了货过完年会跌,就没有利润了,所以冬储的意愿都不强。
价格低可以拿现货,期货贴水就盘面把价格锁了,担心过年后下跌怎么办?比如可以买3200或3150的看跌期权,对冲期货的风险。
还有一种策略,拿了现货以后拿期货盘面来对冲,担心过年后出现快速上涨怎么办?比如买3250的看涨期权。
冬储改成春储,过了年再看也可以,很稳健,但也可能踏空一部分上涨的利润。
总的来说,从投机上讲螺纹05合约3300以下追空风险收益比不合适。如果经济工作会议出现超预期的利好,情绪上可能惯性快速反弹,年前的底部可能就出来了。
※详细直播内容,点击文章最后“阅读原文”即可观看回放。
牛钱网客服:牛牛