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跌破5000元/吨!这一品种创四年来新低
财富
2024-12-06 17:51
安徽
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近一个月以来,PVC期价连续下跌,市场情绪较为低迷。周三,PVC期货跌破5000元/吨关口,最低触及4985元/吨,创四年来新低。在国内商品多数下跌的大背景下,PVC此波行情的调整在预期之内,但价格下跌的幅度却超出市场预期。
“从全年视角来看,PVC期货价格走势基本表现为强预期与弱现实之间的博弈,短期的价格上涨更多源自政策预期的推动,然而基本面改善幅度有限,短期情绪消退后一旦转到基本面现实情况上,PVC盘面多表现出下跌趋势。”中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示,近期PVC期货增仓下行
基本符合市场预期,近月合约当前的高库存问题并没有化解。
对此,方正中期期货产业研究中心负责人夏聪聪认为,PVC自身基本面疲弱,无论从成本端、供给端还是需求端来看,PVC市场均无利好驱动。尤其是需求端今年以来持续低迷,导致市场供需矛盾加剧,加之市场预期不佳,需求端回暖周期拉长,是推动PVC期价不断走低的主要因素。
近期PVC期价创新低主要表现为成本坍塌与基本面季节性走弱。“随着时间推移至12月,检修装置回归使得PVC存供给回升的预期。”董丹丹表示,冬季建材开工率环比走弱,PVC需求同样存在着走弱预期。“氧化铝景气度较高带动烧碱价格大幅上涨,氯碱综合利润显著修复,估值抬升导致下方仍存空间。”她称。
从盘面可以看到,四季度以来,PVC期货是化工品中走势最弱的一个品种。相比其他化工品种,PVC的需求与房地产市场具有更高度的关联性,在“严控商品房增量”的背景下,地产开工端数据的回落带动PVC需求持续走弱。
期货日报记者了解到,目前出口端成为重要支撑。但11月印度对华PVC反倾销初裁落地,12月印度对PVC的BIS认证政策即将执行,多重利空下我国出口量存在下滑的预期,这进一步强化了“高库存难去化”的格局。
“当前,PVC期货持续走弱的核心矛盾点在于供需不匹配。”申万期货能源化工高级分析师陆甲明表示,近年来国内针对房地产产业链出台了一系列的政策,并逐步见到成效。短期,PVC下游与建筑相关的需求相对供给而言,依然偏弱。同时,以往的铺地制品出口由于国际贸易环境的变化,也存在不确定性。而作为需求端的亮点,粉料出口也受到印度政策预期变化的影响。
“供需偏弱之下,市场需要通过供给端的收缩来平衡。”陆甲明称,今年供给端的实际成效不太明显,导致PVC期货2501合约走势偏弱。
“从阶段性表现来看,高库存成为PVC市场的常态,高库存反映的是供应压力增大。”夏聪聪介绍说,无论是装置检修季,还是传统需求旺季,PVC市场均未能启动去库,华东及华南地区社会库存持续处于高位。“供应端相对稳定,而需求端难以提升,库存消耗缓慢。市场面临的高库存压力不减,PVC行情持续低迷。”她称,同时,PVC市场进入冬季后,下游制品厂维持低负荷运行态势。随着气温下降,部分地区下游开工将受限制。
值得一提的是,从往年情况来看,春节前一般是需求淡季,却是开工旺季。短期供需偏弱格局下,市场对PVC再度累库也存在一定的预期,这会导致期货和现货的弱势表现。
在董丹丹看来,主导PVC盘面后期走势的因素仍在于预期与现实的博弈。“若短期的供给回升达不到预期,且印度12月进一步推迟BIS认证执行的日期,则价格存在着止跌企稳的可能。”董丹丹表示,就目前情况来看,在氯碱综合利润修复的大背景下,随着时间的推移,PVC高开工已成定局,估值偏高对期现价格形成拖拽,且盘面需进一步下跌至贴水现货才能缓解当前的仓单压力,盘面及现货基差均存进一步走弱预期。
同样,夏聪聪也认为,当前PVC市场参与者心态谨慎,预期整体不佳,需求步入淡季后,PVC市场库存仍存在走高可能。“短期市场供需矛盾难以得到缓解,PVC期货走势依旧承压。”
不过,市场总是在悲观中孕育希望。“目前PVC期货2501合约连续下跌之后,估值端的压力释放较为明显。同时,从1-5价差上来看,有利于近月合约止跌企稳。”陆甲明表示,市场或许更加期待供需在12月达到平衡之后的再度消化,这将为明年远月合约留出运行空间。
■文章源于
期货日报
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