即将上新!工业硅、多晶硅深度解读来啦

财富   财经   2024-12-18 17:28   安徽  

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导读


嘉宾介绍:张航,国泰君安期货新能源高级分析师,美国东北大学金融学硕土,东南大学金融学学士,CFA持证人,FRM持证人。主攻光伏新能源产业链,并借调广期所协助开发多晶硅、工业硅期货。2021-2022年度上海期货交易所优秀有色金属产业服务团队成员。多次在期货日报、上证报、第一财经等主流媒体发表观点,多次作为主讲嘉宾参与硅业大会、行业大会等。深耕行业,不断追求研究的颗粒度与精细度,在新旧能源切换的大格局下探寻投资价值。


核心观点:短期来看,工业硅盘面呈现出偏弱震荡的态势,下方考验的是新疆小厂的现金成本线,上方位置看到11800 -11900,新疆小厂的成本线在11500附近,到明年一季度该支撑可能会被打破。

正文


本文来自于12.15晚上“牛转钱坤”直播中关于工业硅和多晶硅

分享内容。


【工业硅】


从目前工业硅的基本面来看,短期依旧处在弱势格局,盘面逐步去考验新疆的成本线位置。


上游工厂出现相应减产,但是行业整体库存是累库的,核心原因就在于需求端疲软。


后续新疆地区工厂前期减产的炉子有进一步复产预期,再加上有一些工业硅新增产能,比如内蒙的工业硅项目在年底投产放量。12月份供需基本面呈现供需双弱,但是供给减量高于需求减量, 12月份去库3—4万吨(厂库去库)。但问题在于现在是处于枯水期,去库是正常的季节性现象,而且整体的减产力度并不大。目前行业接近80多万吨库存,去库较少,没办法支撑现货价格上涨。


但是到明年一二月份,伴随新疆工厂的逐步复产,供需又会从目前的去库转成累库,工业硅价格还是看跌为主。


从当下的现货市场情绪来看,新疆地区工厂提前复产消息发酵,使得盘面相应下跌。后续行业高库存和高仓单库存,依旧很大程度压制盘面价格。


工业硅的供给来看,周度产量减少,甘肃、青海、四川地区硅厂有相应的减产,但是因为利润问题,新疆地区硅厂则进行相应的复产。



从成本来看,西南地区现在是枯水期,盘面价格和现货价格没办法给到足够的套保利润空间,所以当前西南地区开工降到同期非常低的位置。


对于新疆来看,大部分企业都是通过期货套保订单来锁定未来的销售订单。目前12月份到明年1月份,工厂还是会去交远期订单,以保证自身正常的生产。


需求端来说,多晶硅(占工业硅需求的一半)还是处在过剩的大周期之中,采购工业硅的体量没有非常明显的放量,有机硅和铝合金包括出口依旧是维持偏刚需采购的情形。



短期来看,工业硅盘面呈现出偏弱震荡的态势,下方考验的是新疆小厂的现金成本线,上方位置看到11800 -11900,新疆小厂的成本线在11500附近,到明年一季度该支撑可能会被打破。


【多晶硅】


短期来看,多晶硅进一步减产,下游硅片环节在前期减产完之后,硅片库存去到了比较低的位置。12月份,硅片提开工率,所以使得本周多晶硅出现了高库存的去化,多晶硅报价也有抬升,整体现货价格呈现出弱稳态势。


从供需平衡来看,12月份多晶硅的产量9.4—9.5万吨,而12月份硅片排产大概在43%,折到工业多晶硅消费,大概是8.7—9万吨。


整体来看,12月份多晶硅环节呈现出紧平衡,或者小幅累库的情形。但是目前多晶硅库存也处于比较高的状态,按照有色网统计,有接近30万吨,接近三多月的库存。这种高库存也会限制多晶硅价格的涨幅。


市场关注度非常高的事件:光伏行业在牵头多晶硅、硅片以及电池行业签订和执行自律协议,协议内容是对每家企业给到明年产量的配额,自愿遵守配额生产,协议可能从明年年初开始执行。多晶硅供给将会在一定程度上会受到自律协议的约束,因为如果企业按照配额进行生产,大部分企业的开工率只有50%,只有少部分企业能到60%。这样来看,明年多晶硅产量大概有130多万吨。


多晶硅开工率也有季节性变化特征,比如6月份,西南地区丰水期来临,电价下调,当地硅厂多晶硅的开工率会呈现出相应的提升,所以明年多晶硅的排产产量方面会呈现出前低后高的变化态势。


对于多晶硅需求的演变节奏,跟供给可能会有一些错配。


比如从终端光伏来看,每年的6月底和12月底会有抢装的环节,带来季节性需求旺季,硅片开工率的提升会使得多晶硅呈现出供需短缺、去库。年底终端抢装也会带来消费旺季。


如果从2025年供需平衡来看,在春节之后,伴随多晶终端的年中抢装,硅片开工率抬升,而且多晶硅环节受到自律协议约束,多晶硅开工率会处在比较低的位置。使得多晶硅库存去化,从而带动二季度多晶硅价格有提升。

但是进入三季度,伴随云南四川进入丰水期,电价比较低,多晶硅开工又会有相应的增加,多晶硅呈现出供大于求的格局,价格又会再次下行。


预计2025年多晶硅价格会在一季度探底,二季度上涨,三、四季度丰水期多晶硅价格又会进一步下跌。全年期货盘面价格运行区间可能在35000—55000元/吨。价格上方的位置可能会在二季度出现,底部位置可能会在明年三季度出现。


补充:多晶硅N 型料目前现货 39000 40000(占 70%),现金成本 4100042000。替代品 P 型交割贴水 12000,实际贴水 30004000。多晶硅复产需要至少 1 个月,关停重新开的成本较高。行业集中度高,前 5 家占 73%的产量。



※详细直播内容,点击文章最后“阅读原文”即可观看回放。


阅读指南


以上是“牛转钱坤”大宗商品论坛92期关于工业硅和多晶硅直播分享内容的文字版。感兴趣的小伙伴们可以添加客服获取直播回放链接

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