写在前面：安防产业分别在7月份和10月份做了在线洞察分享。最近咨询的人比较多，所以把会议纪要放出来。大家可以仔细看看，价值千金。
每次开完会都会输出详细的会议纪要总结，不要做伸手党，要自己去看。
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会议时间：2024 年 10月 19日 20:00-21:30业务本质：安防业务的本质为了安全，不论抓罪犯、监控山体滑坡等，均为安全需求。但是该行业也有管控限制，尤其欧洲一些国家，基于隐私或人权问题，对摄像头管控非常严格。产业周期：每次都重申产业周期的重要性，即关注周期性、产业拐点、把握方向和节奏等，不再赘述。演进代际：整个产品演化从模拟、数字、高清、智能几个阶段。大概从2015年开始了智能化，它的智能化属于比较简单的应用程序判断、智能搜索这些。技术门槛：整体技术门槛低，主要靠低价渠道销售。这种低门槛有个好处，不怕制裁，即使美国制裁华为、海康威视、大华，芯片供应商上基本没有问题。政策支持：政府对于这个行业影响比较大。比如说天网工程（从2004到2014年）、摄像头下乡、运营家庭套餐等，对整个行业的带动很大。反之，也造成行业的增量空间不多了。主要安防厂商，除了创新业务，传统业务都在下滑，尤其疫情期间，政府预算缩减，行业都会受影响。生态系统：产业门槛低碎片化，标准本质上也不统一，谁先占住了格局，就好赚钱。产业要做的好，需要把生态做起来，生态链条包括摄像头、存储、集成商、安装商等，一家企业很难把所有链条都做了，都需要生态伙伴的配合。上游：摄像头核心的几个部件，摄像头、传感器、解码器、电源管理、芯片等。传感器，特别是做低端，国内像维尔股份做的比较好。在芯片上，目前主要是训练，也有做推理芯片的，由于摄像头对芯片要求不高，用推理的用处不是很大。中游：前端主要是做整机摄像头，后端做录像机的网络存储交换机服务器，还有一些纯粹做应用的。等到推理应用的时候，看看有没有出现一批可以做中游的企业。(3) 公司维度：安防三雄加华为，前三家基本占据全球约50%份额。海康：海康是龙头，占市场份额约27%。公司优势明显，主要几个原因：第一，公司优势明显，整体入局早，产品矩阵多，通过代理商渠道做产品隔离，最终是为了产品的利益分配。尤其在政府项目中，差异化的产品，容易报高价格，也更容易通过审计。第二，中电科给海康做了背景，很多突击的政府的项目可以拿到。第三，供应连续性问题解决的比较好，一直投资一家公司叫富瀚微。原来用的是华为的小海思的芯片，后来华为被制裁了，海康切换到富汉威，解决了供应链问题。第四，自身的新业务也做的比较好，比如云视网络、机器人等。第四，创新业务中，汽车电子和工业视觉，大华做的比海康好。千方科技：千方科技是千年老三，公司也没有什么战略，规模做的挺大，做的也挺差。公司最初的人主要是新华三出来的，后来阿里入股后也并没有变好，现在做车联网也，商业模式本身有问题，很难成功。第一，非主航道业务，未聚焦投入，而且入局晚，整体做的不是很好。第二，渠道也做的比较弱，没解决好与地头蛇的利益分配，以及当地政府关系等，全靠自己上能力显然不够。第三，产品价格高且竞争力不够，产品型号也少，无法满足本地差异化采购需求，而且无法让代理商赚更多的钱。海外公司：对于海外厂商，比如霍尼韦尔、索尼、摩托罗拉等，被中国企业打的退守本土。国内企业价格低，质量也好，跟光伏逆变器产业一样。（4）小结：安防产业的特点主要是碎片化、低门槛、商业模式特殊，靠海量发货。虽然低门槛，但是依然可以做出利润来。海康每年800多亿元营收，毛利在百分之四五十。海康的高粘性的商业模式也是多年的沉淀和积累，这种批量业务做的比较好，对于碎片化或定制化需求，做好版本控制，把研发放到区域或者发展伙伴去做。第一，安防本质替代人的眼睛做感知，即使使用强大的AI，可以锦上添花，但是影响程度不大。第二，AI成本如果投入太大，不划算。最近政府没钱，也很难提高预算支出。第三，AI模型，没有足够的数据训练，很难达到高层次的水平。Q：光刻机产业做整机的比较少，光刻机卖铲子的是哪一部分？光刻机核心铲子是光源和镜头，其他的都是做整机的。ASML做整机，核心产品都是欧美供给他的。光源和镜头国内已有企业在做了，28纳米的量产。不能买，海康威视干到20块钱不是问题。因为经济发动机没有了，现金流很差，没有钱，虽然这次制裁对他的影响有限，目前没有看到新的增长点。Q：金融上有一定发言权，首当其冲解决什么问题？世界会出现两套清算系统吗？要解决货币信任的问题，就要先解决国家经济实际的问题，经济实质问题要解决科技的问题，美国就是依靠科技，打造了美元经济体系。美国底子在此，美元还崩不了的，依然想割谁的韭菜就割谁。以后很多海外市场也会慢慢被中国厂家吃掉，比如BB机事件，中国厂家出海后卷第二曲线。国内企业出海，也是与美国正面竞争了。会出现两套系统，国内的人民币清算系统，在海外很多主流国家已经有人民币直接清算了，未来人民币的清算比例会持续上升的。2020年写过一篇文章，one world two system，有空可以搜搜看。电池在2000年、2001年研究了很多。电池至少三年内走不出实验室，它解决不了安全问题。行业投资机会大的肯定是做垂直一体化IDM，这个模式也是未来发展方向。美国以特斯拉为首做，安防短期没有机会不要去入坑，需要再等等点。新的增长点在哪里，要回答清楚这个问题，如果回答不清楚，你就不要去动。先进封装发展非常好， 因为芯片到一定制程的时候就致命性的，只能通过盖高楼，将计算存储等封装一起，提高效率。主要还是海外厂商在做，海力士第一，三星第二，美光第三，国内有一家公司正在做。非常同意锚主的分析，比较贴合实际情况，包括政府预算缩减等对产业的影响等。对于芯片，国内确实已在崛起了，对于高端的芯片，也在发力阶段，也就是未来几年的事情。国内已经从防守、相持逐步到反攻阶段，国内厂商确实也比较卷，会逐步卷到海外去。产业链垂直整合也是未来的趋势。自我介绍：前华为人，战略规划15年经验，投资A股，4年50倍收益。终身学习，学以致用。产业战略洞察，科技锚点挖掘。躬身入局，胜天半子。全网光刻机第一人，公众号流量650万+，依靠理论和实践总结一套产业投资的方法论。实现2020-2022阳光电源6倍，2022-2024中际旭创7倍收益。目前在半导体产业周期充分洞察，最终决策并拿住了光刻机板块龙头（近4倍收益）。知识星球：科技锚的精英圈子已组建多个私域社群，根据会员职业及爱好，进入（科技行业交流、投资业务交流、专业学习、业务推广等等)相关社群。目前已超过500+位精英会员，欢迎加入。目标是建立学以致用，终身学习的价值观，实现认知破圈，阶层跃迁。为了方便大家更细节、更实时的讨论所有跟科技和投资相关的话题，包括具体标的的探讨，以及产业和标的与市场情绪的密切结合，欢迎新老朋友进入科技锚私域知识星球（包括天地通信，光刻机半导体，周期洞察三个星球）。星球里会有重要的外资研报、最新的科技资讯以及市场情绪分析、交易机会复盘等等，我也会不定期对最新的科技和金融的变化进行解读，分享自己的思考和面向未来的推演。也会邀请一些行业明白人以及投资牛人加入星球社区，关于光刻机、半导体、天地通信、自动驾驶、计算、存储等领域的深度科技干货不断沉淀在知识星球社区。目前在光刻机领域，深入洞察国产28nm光刻机产业，已经抓住4倍牛股。并且在9月份和11月份精准的预测了美元降息的点数，踩准节奏。最近每周六晚上八点都会组织科技行业洞察交流分享会（已组织了9期），通过三层掘金模型深入洞察产业、产品和公司，挖掘未来有潜力的标的。买在无人问津，卖在人声鼎沸。比如阳光电源，中际旭创，中科曙光，以及光刻机的核心标的。购买下面的星球即可参加洞察分享会！也有免费的微信群可以加入，二维码在后面。
