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山东帅克宠物股东中泰创业投资（上海）有限公司近日在山东产权交易所挂牌转让其持此有的帅克公司股份。
挂牌日，中泰投资共持有公司股份比例为1.0607%，挂牌转让底价为3,514万元，对此估算帅克宠物整体估值金额为33.13亿人民币。
而在转让信息中，也披露了帅克宠物的相关财务数据。据公告内容，山东帅克2023年实现营业收入16.28亿元，利润总额1.93亿元，净利润1.48亿元；2024年1-8月，其实现营业收入10.72亿元，利润总额1.36亿元，净利润9710万元。
截至2024年8月底，山东帅克资产总额17.12亿元，所有者权益为11.01亿元。据资产评估机构评估，企业价值为26.78亿元，与转让底价具有一定差距。
2024年6月份，国家市场监督管理总局公开披露安宏资本与博裕四期收购山东帅克股权的信息公告。交易完成后，帅克创始人袁方、安宏资本与博裕四期资本将分别持有公司30.12%、29.33%和16.14%的股份，山东帅克将由三方共同控制。
目前该项交易也已经完成，从挂牌信息中可以看到，公司目前自然人股份占比为33.0535%，法人股东持股64.9489%，中泰创业投资（上海）有限公司持股1.0607%，沂南县财金投资集团有限公司持股0.9369%。
在代工业务上，山东帅克已稳居国内第一梯队，2023年，乖宝宠物代工业务营收14.07亿元，对应毛利率为30.50%；中宠股份代工营收21.53亿元，对应毛利率为26.13%。
作为短期内迅速成长起来宠物食品生产企业，帅克宠物主打代工业务性价比，在盈利与规模上有所取舍，不过随着规模的扩大，公司盈利能力也逐步释放。
从公开信息来看，在安宏资本介入后，帅克宠物将基于已有业务基盘，通过并购等手段进行外延发展布局。而这一点，从其经营业绩上，也能看出必要性。
在公司简单披露的财务数据来看，相较于2023年，帅克宠物在营业增长及利润规模上，已经进入稳态，如何获取更多增长驱动资源，是帅克所有股东的现实问题。
那么，最后再探讨一个问题，就是帅克估值的合理性。
按2023年净利润来看，帅克宠物挂牌企业33亿元估值对应的市盈率水平为22.38倍。乖宝股份目前动态市盈率为42.1倍；中宠股份动态市盈率为28.6倍；佩蒂股份则为22.4倍。
而从营收规模及业务机构来看，帅克宠物与佩蒂股份最为类似，佩蒂2023年营业收入14.11亿元，净利润-0.16亿元，2024年1-9月营业收入13.23亿元，净利润1.56亿元，其最新市值39亿元。
而如果按照一二级市场流动性折价来看，帅克33亿元的估值，亦不是很便宜，也更多依赖于企业未来发展潜力及业务空间。
最后，对于后面挂牌交易的结果，我们也将持续关注。
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