NOAH 2024上市公司财务长圆桌会10大问题围观：美国大选、国际局势、企业出海、全球配置、资金管理……

鉴于会议为闭门分享，我们特别精选了值得关注的十个问题，分享与您：

A股市场与十年期国债收益率的历史新低，进一步加剧了市场信心的下滑。在此背景下，政府推出大规模刺激措施，旨在提振市场信心，推动经济稳步复苏。

这些政策不仅是对当前经济困境的应对，更是中国坚持改革开放、通过发展解决问题的决心体现。嘉宾表示他们对中国政府未来持续推出有力政策以重塑市场估值、吸引外资流入表示有信心。同时嘉宾们也指出，政策的持续性和效果仍需观察，政府需继续解决地方财政和消费问题，为长线基金进入中国市场创造有利条件。

中美关系的紧张局势成为圆桌讨论的另一大热点。嘉宾们认为，中美之间的竞争是一个长期现象，需要双方政府、企业和社会各界共同努力应对。中美关系的紧张不仅影响两国经济，更对全球经济产生深远影响。他们呼吁双方通过对话和合作，共同维护全球经济稳定，并强调金融领域合作与竞争的重要性。

嘉宾们指出，中国需要通过发展自身经济、提升产业竞争力来应对外部挑战，而美国则需更加理性地看待中国的发展。中美关系的改善需要双方共同努力，以维护全球经济的稳定和繁荣。

在分享中深入探讨了资产配置的相关话题。嘉宾们强调，任何一类资产在不考虑风险的情况下，其收益基本上是平均的，高收益往往伴随着高风险。在当前阶段，全球市场的整体表现（贝塔）成为重要关注点，而中国市场的贝塔表现虽过去几年优秀，但正面临调整。

当前正处于一个重要的资产配置调整窗口期，投资者应抓住这个机会进行有效调整。投资者在市场给予较好机会时，应把握住方向，回到资产配置的角度，在有潜力的地方做更多配置，在风险高的地方减低仓位或采取更稳健的防守性策略。同时，嘉宾提醒投资者要关注政策背后可能存在的问题，以及地缘政治对全球经济的影响，并做好长期准备。

在地缘政治局势日益复杂的背景下，嘉宾们深入探讨了地缘政治对全球金融市场和投资品类的影响。他们指出，地缘政治局势的动荡往往导致黄金价格上涨，成为投资者追捧的避险资产。同时，石油和天然气等能源商品也受到地缘政治局势的影响，价格波动对投资者的资产配置和风险管理提出了挑战。

嘉宾们认为，在全球去全球化趋势和地缘政治危机下，资产分散风险变得尤为重要。新加坡和香港作为亚洲重要的金融中心，吸引了大量资金回流。他们强调，投资者和企业需要密切关注地缘政治动态，制定合理的投资策略和风险管理措施，以应对潜在的市场波动和风险。

对于个人投资者来说，地缘政治局势的变化既带来了机遇也带来了挑战。一方面，投资者可以通过全球资产配置来分散风险；另一方面，也需要关注地缘政治局势对具体投资品种的影响，及时调整投资策略。作为企业的CFO，在地缘政治局势下，需要更加注重现金流动性和外汇风险控制，以应对潜在的市场波动和汇率风险。

嘉宾指出，成功的出海企业有以下几个共同点，第一个共同点是有一个open vision。企业出海的过程当中，计划中要包含对所在地国家人民的福祉。只有把当地的福祉放到了出海的计划当中来，才能够帮助计划真正落地。

第二个共同点就是open heart，尊重和接受对方国家的传统和习俗。只有通过这样一种对对方文化的接受和尊重，才能够真正的把企业出海做好。

第三个共同点是有一个open mind。出海需要出海人才，出海人才与团队必须对本国的文化和对方的文化均有深入的了解。一个优秀的出海团队及领导，关键在于把团队成员文化背景中的不同点连接起来，搭建成一座桥梁，把这一差异化部分变成出海企业的战略优势。

过去两年，香港政府努力与中东、东南亚等地政府签署一系列合作备忘录。当地机构对于港府所推荐的企业具有相当高的信任度，相信经过政府筛选后是值得合作、信任的伙伴。同时，这些地方对于资金、技术的需求也比较大，国内企业尤其是实体经济，高档制造业、新能源、新材料等方向，选择去当地投资，是非常受欢迎的。

在各位嘉宾的分享中，资金管理与企业国际化战略之间的紧密联系得到了充分强调。企业在推进国际化的征途中，不仅要精心策划海外市场的布局与运营策略，还需根据目标市场的政治、经济及文化背景，灵活调整资金配置策略，以确保每一步都稳健有力。有嘉宾分享所在企业的经历，在东南亚某些地区，面对非盈利市场的严峻挑战，企业果断选择撤离并调整策略，从而避免了资金的无谓损耗。同时，在非洲等新兴市场中，尽管蕴藏着巨大的发展潜力，企业也展现出谨慎前行的态度，确保拥有充分的本土经验和资源支持，以稳健的步伐开拓新市场。

在资金运用的具体操作层面，嘉宾们也分享了各自企业的独特策略。有企业通过提高派息率和回购股份来回馈股东，同时向内帮扶加盟网络，提升加盟商的盈利能力，从而增强了整个网络的稳定性和扩张能力。这种既关注股东利益又注重长远发展的资金管理策略，为企业的国际化进程提供了坚实的财务支撑。

在讨论资金管理实践时，嘉宾们强调了风险与收益平衡的重要性。他们建议企业在确保资金流动性和收益的同时，必须将风险管理置于核心位置。面对海外市场的不确定性，如政策变化、市场波动和汇率风险等，企业需采取多种风险管理措施。

一方面，企业可以加强与当地政府和金融机构的合作，深入了解目标市场的法律和政策环境，以及金融市场状况，以确保合规并规避潜在风险。另一方面，可以利用金融工具，如汇率期货和期权，来对冲风险，确保资金的安全和稳定。

此外，嘉宾强调资金规划和预测在资金管理中的重要性，同时资金作为企业的重要生产要素，对其收益有一定的要求。除了业务回报外，自有资金的回报也非常重要。从流动性角度来看，需要保证公司在业务拓展的情况下，保持最小必要的合理资金流动，剩余的部分可以通过改变久期来提高收益。同时，也需要考虑风险偏好，但风险偏好需要与团队能力相匹配。他们不追求资金管理的交易水平，但会关注总体效率的回报，并在团队能力提升后，在风险偏好上做出更大的提升，以平衡整个资金的回报水平。

关于市值管理与企业价值，嘉宾们强调了抓住市场窗口的重要性，即便在市场不佳的情况下，也不应观望，而应尽早决策，充分利用可能的上市窗口。他们指出，一旦错过机会，可能需要等待很长时间甚至永远失去。同时，对于上市后的股价表现，嘉宾们认为IPO定价的合理性对于减轻解禁后的股价下行压力至关重要。过于执着于高定价可能会导致上市后股价大幅波动，反而影响企业的长期价值。因此，建议企业在IPO时采取更市场化的定价策略，以吸引更多市场化的投资者，从而减轻解禁后的抛售压力。

针对境外上市，特别是在香港市场面临的挑战，嘉宾们详细剖析了监管审批的繁复性以及定价的难题。他们分享了如何在政策风向变动前迅速推进上市的实战经验，以及上市后如何有效应对股价波动的策略。嘉宾们强调，企业应未雨绸缪，广泛接触潜在投资者，以增大上市成功的砝码。

嘉宾们还探讨了企业如何灵活应对市场波动的策略，强调在市值管理和A股增发工作中需不懈努力，同时也要理性接受市场现状。他们指出，尽管股价可能回归历史低位，但企业在市值管理和业务运营方面的实力已今非昔比。他们鼓励企业继续推进路演、回购和股权激励等措施，同时关注港股市场被低估的现状，并认为这是价值投资者应关注的市场。

在出海企业的合规与税务管理方面，嘉宾们着重强调了税务合规的重要性。随着中国企业在全球范围内的业务拓展，海外税务机关对中国的关注度日益增强。因此，嘉宾们建议企业在出海之初即应携手专业机构，确保税务合规工作的顺利开展。

同时，嘉宾们还深入分享了海外投资架构设计的考量因素，以及关联交易和转移定价中潜在的税务风险。他们建议，企业在海外投资时，应构建科学合理的投资架构，以防范税务侵蚀；在关联交易中，应坚守公平交易原则，确保定价的合理性；并时刻关注国际税制的发展趋势，如OECD的双支柱方案等，以便灵活应对可能出现的税务挑战。通过这些智慧布局，企业能够在全球化浪潮中稳健前行，实现税务合规与业务发展的双赢。