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临近年末，各大专业机构逐步开始发布对于2025年的年度展望。本次小投为大家带来了券商中最具有代表性、咖位最高的两家：中信证券、中金公司，进行展望速读，希望能给大家明年的投资带来一些参考~
01
“轻装再上阵”
“轻装再上阵”或是本轮经济政策的核心思路，通过化解风险、财政扩张、改革深化的“三步走”，推动中国经济实现企稳回升和结构优化，并显著改善社会预期。
02
国内宏观经济展望
展望2025年，宏观经济主要风险来自海外市场潜在的加征关税等限制性政策对出口的拖累。随着后续增量政策不断落地，将带动工业和服务业双双回暖，生产端对GDP贡献较大，仍然是明年经济的结构性特征。综合来看，预计2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望维持在5%左右。
03
重点关注结构性机遇
01
重视港股市场
在经济调结构的过程中，震荡未必是坏事，急涨却未必是好事。
回顾过去十年的脉络，震荡市中完全可走出符合当时政策方向和产业趋势的结构性牛市（如2012-2014年智能手机，2019年后的“新三样”），而“强行”的急涨由于需要更大杠杆支持，透支后反而会带来较长的低迷（如2015年、2016-2017年、2021年）。
港股估值和仓位出清更彻底，盈利结构更好，都使其在合适的催化剂下更易反弹，也可能较A股具有韧性。
因此“反弹是间歇，结构是主线”，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，似乎是一个较为有效的策略。
02
配置方向：行业出清、政策支持、稳定回报
在整体震荡格局的基准假设下，“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，似乎是一个较为有效的策略。
行业上，建议重点关注三类结构：
1
行业自身供给和政策周期出清的板块，如果还有边际的需求改善效果会更好，互联网等部分消费服务、家电、纺服、电子。
2
政策支持方向，如以旧换新下的家电、汽车，以及及自主科技领域的计算机、半导体等产业趋势。
3
稳定回报，如国企高分红。中长期看，关注符合中国经济和人口结构转型下的消费新趋势，以及出海破局下的alpha机会，如中端制造（乘用车、工程机械、电池、电气机械、纺织机械等）、传媒、新零售。
整体上，建议重点关注信息科技、互联网成长及部分可选消费，适度关注能源、金融，低配房地产与部分工业。
