一周视点
本周市场震荡上行，除周四外两市成交金额均在2万亿上下徘徊，光伏为代表的赛道股在利好刺激下有出色表现，并购重组作为主要暗线也有不错涨幅，银行等金融股表现疲弱。全周上证综指+1.17%，创业板指数+2%；沪深300+0.79%。
下周展望
一、消息面解读：
1、中基协披露公募业最新数据，截至2024年9月底，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金规模合计32.07万亿元，较8月底增加1.16万亿元，增幅为3.77%。（财联社）
投顾观点：今年以来公募基金规模稳步提升。2024年4月底首次突破30万亿元大关。基金资产增加来源于基金净值增加或者基金份数增加。但无论是净值增加还是份数增加，都能给市场带来潜在增量资金。9月份市场对政策利好的积极反应下投资者情绪的扭转和修复，是公募基金规模攀升的重要原因。尤其是以宽基ETF为代表的股基这一波贡献了不少增量，被动资金在整个市场中的地位在以肉眼可见的速度在增强。
2、10月20日，23家公司正式发布公告，表示公司或控股股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，涉及资金总额超百亿元。首批回购增持案例正式落地。（财联社）
投顾观点：这是市场首批回购增持案例，标志着从工具创设制度设计到实践案例的正式落地，23家合计申请到贷款的上限超110亿元。首批回购增持再贷款上市公司名单中主板、科创板、创业板等均有案例；企业所有制属性方面包含央企、地方国企和民营企业。央国企中两大航运巨头招商局集团与中远海运集团有多家公司参与，参与民企则以养殖、光伏、芯片等行业为代表。根据披露，获得的回购增持贷款年化利率均为2.25%。
二、技术面：
本周上证综指在上周五阳线上沿持续箱体震荡，呈现靠近3400点即遭空头打压，迫近3200多头犀利反击的局面，但可以发现指数震荡的中枢在明显抬升。同时量能维持在2万亿左右，做多能量仍属充裕。而且从万得全A在周五录得涨幅2%后已经阶段新高，基本反包了10月9日的阴线。从上证综指周K线看，macd红柱仍在放大中，显示中期上行趋势仍在。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
市场近期在波动中一直维持较为活跃的状态，震荡中枢逐步上移，大趋势已发生根本性转变，震荡调整会提供更多逢低布局的机会，行情行稳方能致远。行情在结束第一阶段的估值修复后，随着政策端驱动增量资金入市，资本市场投融资失衡、增量资金不足现状已在改观。回购增持再贷款项目、宣布增持计划的公司日渐增多，未来更多增量资金入市的持续性值得预期。此外发改委发声2025年我国将继续发行超长期特别国债，同时还有一批增量政策“在路上”；短期需观察的重要时点是11月初的人大常委会，财政政策的力度是是市场关注的焦点。后续随着美国大选、议息会议落地及各项更高层级会议召开，更多落到实处的政策出台，行情仍将向纵深演绎。
这轮行情中资金边际增量最大的来源在于股票型ETF，9月24日至10月11日仅仅10个交易日，股票型ETF流入2894亿元。数据显示股票型ETF最新规模为2.88万亿，相较行情启动前增加近8000亿元。ETF资金大举流入意味着很多投资者舍弃选股，直接借道ETF入场，找有容量的ETF买入做绝对收益。ETF长期净流入后，以权益ETF为代表的被动投资正在崛起，市场原有资金结构改变下，投资生态和底层投资逻辑正在重塑，ETF将成为主导定价力量。ETF主要持有权重为主，被动加仓下权重股筹码被大量锁定，权重股出现涨停的现象；此外ETF为主增量结构会平摊到这类ETF持有个股里为行业提供买盘，行业持续性得到稳升。这将带来与以往完全不同的市况，A股走势未来可能更会趋向于美股，也就是数量不多的优质标的持续趋势新高，带来指数缓慢涨升。
附表1：2024.9.24-10.11日部分etf流进金额
风险因素：外盘大幅波动、地缘局势恶化、流动性、经济数据等不及预期。
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