闻泰科技股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张学政”。公司主要从事移动通信、半导体、电子元器件和材料等产品相关的技术研发。公司的主要产品是手机、平板电脑、笔记本电脑、服务器、汽车电子等智能终端；半导体、新型电子元器件；光学模组。
根据闻泰科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收335.89亿元，同比增长15.01%。扣非净利润-1.28亿元，由盈转亏。闻泰科技2024年半年度净利润1.54亿元，业绩同比大幅下降87.67%。本期经营活动产生的现金流净额为26.42亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为产品集成业务，占比高达77.77%，主要产品包括智能终端和半导体产品两项，其中智能终端占比77.77%，半导体产品占比20.95%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加15.01%，净利润同比大幅降低87.67%
2024年半年度，闻泰科技营业总收入为335.89亿元，去年同期为292.06亿元，同比增长15.01%，净利润为1.54亿元，去年同期为12.48亿元，同比大幅下降87.67%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.39亿元，去年同期支出5.81亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为17.78亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降92.49%
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为17.78亿元，同比大幅下降92.49%。
虽然营业总收入本期为335.89亿元，同比增长15.01%，不过毛利率本期为9.47%，同比大幅下降了8.14%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
闻泰科技2024年半年度非主营业务利润为2.59亿元，去年同期为5,092.07万元，同比大幅增长。
非主营业务表
4、管理费用下降
2024年半年度公司营收335.89亿元，同比增长15.01%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为9.05亿元，同比下降18.86%。管理费用下降的原因是：
（1）折旧及摊销本期为1.33亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅下降了55.53%。
（2）中介服务费本期为5,081.04万元，去年同期为7,554.04万元，同比大幅下降了32.74%。
管理费用主要构成表
商誉存在减值风险
在2024年半年度报告中，闻泰科技形成的商誉为216.97亿元，占净资产的57.56%。
商誉结构
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为安世控股。
安世控股存在极大的减值风险
（1） 风险分析
根据2023年年度报告获悉，安世控股仍有商誉现值214.97亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为46.93亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为154.35%，2023年末净利润为24.26亿元。
但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为10.77亿元，同比盈利下降22.41%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
（2） 收购情况
2019年末，企业斥资260.9亿元的对价收购安世控股74.45%的股份，但其74.45%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅46.93亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达455.92%，形成的商誉高达213.97亿元，占当年净资产的99.88%。
（3） 发展历程
安世控股的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
同行分析比较
1、主营构成比较
2024年中报企业主营结构比较
2、财务指标比较
2024年中报企业财务指标比较
以上5家公司中，亿联网络的毛利率最高，为65.25%，福日电子的毛利率最低，为5.01%。
3、其他指标比较
2024年中报企业其他指标比较
同行地区分布方面，2024年闻泰科技主要集中在海外市场，占比71.73%，同期亿联网络国内外市场分布较为均衡。
4、员工情况比较
2023年企业员工情况比较
根据2023年年报显示，上述5家公司中，亿联网络的研发人员比重最高，为51.77%，光弘科技的研发人员比重最低，为8.22%。
总结
1、经营分析总结
近5年半年度，公司扣非净利润缺乏增长性，2024年半年度扣非净利润亏损1.15亿元，同比去年由盈转亏。
2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润1.34亿元，较去年同期大幅下降。
风险方面，安世控股存在极大的减值风险。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
经营评分：38总排名：3962/5337
行业排名（分立器件）：15/19
分立器件行业经营评分排名前三名
3、特别预警
Z值本期预警。
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月29日）
可以看到，闻泰科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2024年10月29日，闻泰科技的PE-TTM是-104.06，而分立器件行业的PE-TTM是61.11，闻泰科技的PE-TTM远低于分立器件行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
闻泰科技神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
