10月第3周，中国经济延续恢复势头，增量政策效果逐步显现。一是，新房销售同比显著恢复，单周表现强于去年同期。二是，以旧换新政策对汽车、家电等居民商品消费形成支撑。三是，基建地产投资资金连续三周改善，对实物工作量形成支撑。
工业：原材料和中下游表现分化。原材料方面，本周水泥、沥青、主要化工品开工率回落，或受到原油价格大幅波动的影响，仅钢铁生产继续恢复，。中下游方面，本周纺织相关的涤纶长丝开工率、江浙织机开工率、汽车轮胎全钢胎开工率、汽车半钢胎开工率均稳中有升。
投资：资金到位率和原材料用量改善。1）资金方面，本周建筑工地资金到位率连续第三周提升，基建和房建项目同步改善。2）用量方面，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比-8.4%，跌幅进一步收窄。10月9日-10月15日，本周全国水泥出库量同比下降44.52%，略弱于9月均值；基建水泥直供量同比下降22.71%，较9月均值跌幅收窄。
地产：新房销售同比显著恢复。1）新房方面，本周（截至10月19日）我们统计的61个样本城市新房日均成交面积同比增速为4.2%，由跌转涨；相比于19-21年同期均值跌幅约38.6%，处于年内偏强水平。10月以来，地产新政效果集中显现，样本城市新房成交面积累计同比-5.9%，在年内各月份中表现居于首位，尤其是三线城市商品房成交面积同比较快增长。2）二手房方面，本周（截至10月19日）15个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增速21.1%；可比口径下，近30日二手房日均成交面积约占总成交的48.5%。
内需：本周货运继续恢复势头，居民商品消费表现偏强。1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数同、环比均回升。2）线下活动方面，本周百度迁徙指数、国内客运航班、24城地铁客运量等强于去年同期。全国电影日均票房收入约1.07亿元，较去年同期低19.3%。3）商品消费方面：据乘联会统计，10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%，较上月同期增长17%，今年以来累计零售1,639.7万辆，同比增长3%。据产业在线统计，截至10月4日，近四周家电零售额同比45.5%，恢复势头较强。
外需：边际改善。1）本周中国出口集装箱运价下跌，但上海运价已经企稳，宁波运价反弹，二者领先于中国出口总体运价变化。2）上周港口货物和集装箱吞吐量增速回升。截至10月13日，近4周港口累计完成货物（外贸占比约3成）吞吐量同比增速约3.3%，较前值回升2.5个百分点；；近4周港口集装箱（外贸占比约5成）吞吐量同比增速12.5%，较前值回升4.2个百分点。截至10月13日，近4周交通运输部监测的国际货运航班班次同比增长35.1%，较前值提升0.1个百分点。
风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。
图表1 本周国内高频数据一览
资料来源：Wind, iFind, 平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率
本周钢铁生产继续恢复，日均铁水、五大钢材品种产量进一步提升，得益于价格和盈利的持续恢复。据Mysteel统计，截至10月18日当周，全国247家钢厂盈利率为74.48 %，较9月均值大幅提升。不过，石油沥青、纯碱、甲醇、纯苯、苯乙烯、聚氯乙烯(PVC)、PTA、聚酯切片等化工品开工率回落，或受到原油价格大幅波动的扰动。中下游方面，本周纺织相关的涤纶长丝开工率、江浙织机开工率、汽车轮胎全钢胎开工率、汽车半钢胎开工率均稳中有升。
中下游排产方面，10月份三大白电排产改善（据产业在线调研，2024年10月空冰洗排产总量合计为2863万台，较去年同期生产实绩增长13.4%，高于9月的4.5%和8月的1.1%），锂电排产继续恢复（据高工锂电调研，10月锂电排产继续上扬，其中，电池厂排产增幅在3%-5%之间，隔膜、电解液厂家排产增幅在2%上下，仅正负极材料厂排产略有下降），但光伏排产仍较弱（据TrendForce集邦咨询调研，预计10月硅片月环比供给延续向下趋势，约达48-49GW区间；电池片月环比排产下调约4-5pct，对应产出调降至50-51GW；组件排产月环比提升3%-4%，约达49-50GW，受集中式光伏带动）。
1. 钢铁
2. 水泥
3. 化工
4. 纺织
5. 汽车
本周建筑工地资金到位率改善，原材料用量同比跌幅收窄。
1） 资金方面，本周建筑工地资金到位率连续三周增长，基建和房建项目同步改善。据百年建筑网调研，截至10月8日当周，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.39%，周环比上升0.16个百分点；房建项目资金到位率为47.92%，周环比上升0.86个百分点。百年建筑网表示，房建资金改善得益于商品房销售情况好转，央国企开发商资金回流；短期基建新开项目数量增加较明显，资金改善力度弱于开工力度，西南、华南等地样本反馈四季度部分项目有赶工需求。
2） 用量方面，钢铁建材和基建水泥用量同比改善。据Mysteel统计，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比-8.4%，跌幅进一步收窄。据百年建筑网统计，10月9日-10月15日，本周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.91%，年同比下降44.52%（9月为-43.36%）；基建水泥直供量177万吨，环比上升4.12%，年同比下降22.71%（9月为-24.4%）。
新房方面，本周（截至10月19日）我们统计的61个样本城市新房日均成交面积同比增速为4.2%，由跌转涨；相比于19-21年同期均值跌幅约38.6%，处于年内偏强水平。10月以来，地产新政效果集中显现，样本城市新房成交面积累计同比-5.9%，在年内各月份中表现居于首位，尤其是三线城市商品房成交面积同比较快增长。
二手房方面，本周（截至10月19日）15个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增速21.1%；可比口径下，近30日二手房日均成交面积约占总成交的48.5%。
本周货运继续恢复势头，居民商品消费表现偏强。
1）货运方面，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数同、环比均回升。
2）线下活动方面，本周百度迁徙指数、国内客运航班、24城地铁客运量等强于去年同期。全国电影日均票房收入约1.07亿元，较去年同期低19.3%。
3）商品消费方面：据乘联会统计，10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同比去年10月同期增长20%，较上月同期增长17%，今年以来累计零售1,639.7万辆，同比增长3%。据产业在线统计，截至10月4日，近四周家电零售额同比45.5%，恢复势头较强。
本周中国出口集装箱运价下跌，但上海运价企稳，宁波运价反弹。本周中国出口集装箱运价回落4.9%；通往美西、欧洲、澳新、南美、东南亚、东西非航线等区域的运价普遍下跌。不过，宁波出口集装箱运价指数反弹2.5%，上海集装箱运价基本持平于上周，二者领先于中国出口总体运价变化。
上周港口货物和集装箱吞吐量增速回升。截至10月13日，近4周交通运输部监测的港口累计完成货物（外贸占比约3成，除集装箱外，主要包括煤炭、金属矿石、矿建原料、石油及制品等）吞吐量同比增速约3.3%，较前值回升2.5个百分点；近4周港口集装箱（外贸占比约5成，通常用于运输机械设备、纺服、家电及轻工产品）吞吐量同比增速12.5%，较前值回升4.2个百分点。截至10月13日，近4周交通运输部监测的国际货运航班（主要用于以消费电子为代表的高货值产品，以及跨境电商）班次同比增长35.1%，较前值提升0.1个百分点。
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