事项：2024年1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。
1. 工业企业利润单月降幅明显收窄。10月工业企业利润单月同比降幅显著收窄17.1个百分点至-10%，而且是在去年同期高基数的基础上实现的，表明随着一揽子增量政策持续显效，工业企业利润下行压力有所减轻。一方面，受工业生产稳定增长、工业产销率回升向好带动，工业企业营业收入同比下降0.2%，降幅较上月收窄0.7个百分点。另一方面，受营业费用降低带动，工业企业营收利润率较上月回升0.02个百分点至5.29%。
2. 主要贡献来自：内需相关的黑色和非金属，出口相关的电气机械和计算机通信。从国家统计局解读披露的当月同比来看，在41个工业大类行业中，有27个行业利润当月同比增速较9月好转，占比超过六成。其中，制造业带动整体规上工业利润降幅较9月份收窄17.8个百分点，起到了主导作用。分行业来看，黑色加工、电气机械和非金属制品业对工业企业利润的拖累明显减弱（其中钢铁行业今年以来月度首次扭亏为盈），计算机通信业对工业企业利润的拉动显著扩大，这体现出国内地产基建需求的边际好转、外需出口保持较快增长。不过，新旧能源相关的煤炭和石化产业链、有色金属加工业对利润增长产生拖累。
3. 工业去产能、去库存进行时。工业企业库存和营收增速双回落，工业企业进入主动去库存阶段。资产和负债增速继续下降，企业资产负债表扩张速度进一步放缓。工业企业应收账款增速上扬，高于工业总资产增速并与之走势反向，反映地方政府拖欠企业账款及上下游企业之间相互拖欠问题仍存。在营业收入累计增速放缓的情况下，应收账款回收期进一步拉长至66.7天，较2021年上一轮清理拖欠民营企业账款后的同期值增加了15.1天。10月中办、国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，财政部推出的“一揽子化债组合拳”也包含了清理拖欠企业账款的资金支持。
10月工业企业利润数据印证中国经济企稳势头，其动能一方面来自一揽子化债方案推出后地方政府发展地方经济的能力提升，另一方面也与房地产止跌回稳政策支持下房地产销售投资意愿边际改善有关。此外，中国出口保持韧性、叠加抢出口因素催化使得外循环持续产生拉动。从11月高频数据来看，中国经济回升斜率不高，上述三方面动能都有待更大程度发力，以扭转企业投资信心偏弱的状态。后续关注中央经济工作会议对于明年财政增量政策、特别是财政支持地产收储的部署安排。特朗普回归后，重启巩固中欧经贸关系是稳外贸的重要一环。
风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。
2024年11月27日，国家统计局公布数据显示，1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。工业企业经济效益状况主要呈现以下特点：
1、工业企业利润单月降幅明显收窄
10月工业企业利润单月同比降幅显著收窄17.1个百分点至-10%，而且是在去年同期高基数的基础上实现的，表明随着一揽子增量政策持续显效，工业企业利润下行压力有所减轻。一方面，受工业生产稳定增长、工业产销率回升向好带动，工业企业营业收入同比下降0.2%，降幅较上月收窄0.7个百分点。另一方面，受营业费用降低带动，工业企业营收利润率较上月回升0.02个百分点至5.29%，其中，每百元营业收入中的费用较上月下降0.04个百分点至8.42%，是利润率回升的主要贡献因素。
2、主要贡献来自：内需相关的黑色和非金属，出口相关的电气机械和计算机通信
从累计同比来看，1-10月，规模以上工业企业利润累计同比下降4.3%，较1-9月下降0.8个百分点。其中，采矿业利润同比降幅扩大2个百分点至-12.7%，主要来自煤炭开采和石油天然气开采业跌幅扩大；作为工业盈利主体部分的制造业利润累计同比下降4.2%，较上月降幅扩大0.4个百分点；水电燃气行业盈利累计同比增长13.8%，增速持平于上月，主要拉动来源于电力和热力生产供应业。从国家统计局解读披露的当月同比来看，10月，在41个工业大类行业中，有27个行业利润同比增速较9月好转，占比超过六成。其中，制造业带动整体规上工业利润降幅较9月份收窄17.8个百分点，起到了主导作用。
制造业主要板块中，黑色加工、电气机械和非金属制品业对工业企业利润的拖累明显减弱，计算机通信业对工业企业利润的拉动显著扩大，不过，新旧能源相关的煤炭、石化产业链和有色金属加工业对利润增长产生拖累。1）装备制造业对规上工业利润累计同比的拉动从-0.2个百分点回升至0个百分点，其中电气机械和计算机通信的拉动最大，而汽车制造的拖累进一步扩大。从国家统计局解读披露的当月同比来看，10月份，装备制造业利润同比增长4.5%，当月增速由负转正，装备制造业的8个行业中有7个行业利润增速改善，为规上工业利润改善提供重要支撑。2）消费制造业对规上工业利润累计同比的拉动从0.3个百分点下降至0.2个百分点，主要受到造纸和农副食品加工业拖累。国家统计局披露，纺织服装、化纤、文教工美等行业利润增长较快，同比分别增长44.3%、21.1%、8.3%，较9月份回升53.3个、65.2个、32.2个百分点。3）原材料制造业的拖累从-3.2个百分点进一步扩大至-3.4个百分点，主要受到化学原料、石油煤炭加工和有色加工业的拖累，而黑色加工和非金属制品业的拖累明显收窄，反应出国内地产基建需求的边际好转。国家统计局披露，钢铁行业（即黑色加工）今年以来月度首次扭亏为盈，当月利润同比增长80.1%。
3、工业去产能、去库存进行时
工业企业库存和营收增速双回落，资产和负债增速继续放缓。1-10月工业企业产成品存货同比增长3.9%，较上月进一步回落0.7个百分点；营业收入累计同比较上月回落0.2个百分点至1.9%。工业企业进入主动去库存阶段。10月末工业企业资产负债率持平于57.7%，工业总资产增速和总负债增速分别为4.6%和4.5%，分别较上月回落0.1和0.2个百分点，企业资产负债表扩张速度进一步放缓。
10月工业企业应收账款累计同比增长7.8%，较上月回升0.2个百分点，与工业总资产增速走势反向，反映地方政府拖欠企业账款及上下游企业之间相互拖欠问题仍存。在营业收入累计增速放缓的情况下，应收账款回收期进一步拉长至66.7天，较上月增加0.4天，较2021年上一轮清理拖欠民营企业账款后的同期值增加了15.1天（上一轮国务院要求“2020年底前无分歧欠款应清尽清”）。10月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题做出系统部署，财政部推出的“一揽子化债组合拳”也包含了清理拖欠企业账款的资金支持。
风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退程度超预期，中美经贸冲突升级等。
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