周度报告 | 商品期权周报

财富 2025-01-20 17:12 上海

报告导读

过去一周的商品期权成交量和隐含波动率继续上涨，能化板块期权分批移仓导致成交量下降，持仓量中贵金属和有色板块上升，这两个板块的近月期权将在周二到期，隐含波动率在震荡上升。另外，对二甲苯、苹果和红枣近月期权合约将于周四到期。

氧化铝期权的周度交易量和隐含波动率都明显上升，期货价格低位反弹，期权隐波和偏度均处于近期极高水平，且仍在继续上升，可考虑构建熊市看涨价差策略，即卖出低行权价的看涨期权同时卖出高行权价的看跌期权，交易偏度回归的收益机会。

白银期权虽然成交量上升，但是隐含波动率震荡涨幅较小，隐含波动率相对实际波动率的溢价处于近期较高水平，可以考虑卖出虚值合约。在方向选择上，可以参考近期持仓量相对更大的看跌期权，卖出虚值看跌期权。

锰硅期权换月之后隐含波动率大幅上升，与期货价格正相关拉升，偏度和隐含波动率均处于近期高位。期货价格表现强势，但是库存偏高，现实压力仍存，可考虑做多期货的同时卖出虚值看涨期权做备兑增强的策略结构。

国泰君安期货

分析师

张银

Z0018397

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《商品期权周报》，发布时间：2025年1月20日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：张银

编辑：Cindy

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