基市回顾｜Alpha、CTA周度报告（01/13-01/17）

财富 2025-01-20 17:12 上海

Alpha市场观察报告

1、【指数收益】

本周股票市场各指数大幅上涨，各大指数收益分别为：上证50 0.87%；沪深300 2.14%；中证500 4.06%；中证1000 5.35%；中证2000 5.70%；创业板指 4.66%。

2、【市场动态】

本周市场基差贴水整体收敛，不利于中性策略持仓。本周成交量小幅增加，日均成交量在1.18万亿左右，整体利好高频量价类策略。

3、【因子概况】

从风格因子来看，本周市场小市值风格整体占优。从基本面因子来看，本周盈利类因子、估值因子上涨，红利因子下跌。量价方面，本周流动性因子整体大跌，动量因子、波动率因子整体上涨。综合来看，本周Alpha整体偏乐观。

国泰君安期货

资深分析师

瞿新荣

Z0018524

联系人：冯俊凯、刘宇佩

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《Alpha市场观察报告》，发布时间：2025年1月20日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

CTA市场观察报告

1、【指数收益】

本周南华商品指数上涨4.07%，其中南华能化指数上涨5.73%，南华贵金属指数上涨0.42%，南华有色金属指数上涨1.41%，南华黑色指数上涨5.76%，南华农产品指数上涨1.13%。

2、【因子概况】

整体来看，因子表现有所分化，短周期好于长周期，基本面因子大多有所回撤。从板块上来看，预计能源板块有所盈利，黑色以及化工板块有所亏损。

3、【回顾展望】

上周市场整体偏震荡，因子走势分化，截面、趋势类策略均小幅上涨。

本周市场表现或延续震荡，趋势类盈利环境较好，长周期需警惕反转。

国泰君安期货

资深分析师

瞿新荣

Z0018524

联系人：贡佳锟

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《CTA市场观察报告》，发布时间：2025年1月20日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

CTA因子绩效追踪及预估（市场类）

行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约4.1%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约5.7%，南华贵金属指数本周上涨约0.4%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则获利超过0.04%；长周期时序规则损失接近2.2%；中周期截面动量获利超过0.4%；长周期截面动量损失接近1.8%；中周期时序动量获利接近0.1%；长周期时序动量损失接近1.0%；截面偏度因子损失接近1.1%；期限结构因子获利接近0.1%；截面仓单因子损失接近1.1%；截面库存因子损失接近0.5%。

板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在黑色板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在农产品板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块损失较多；期限结构因子在能源化工板块获利较多；截面仓单因子在黑色板块损失较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。

品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在锰硅上损失较多，而在豆一上获利较多；长周期时序规则在锰硅上损失较多，而在白糖上获利较多；中周期截面动量在焦煤上损失较多，而在原油上获利较多；长周期截面动量在玻璃上损失较多，而在原油上获利较多；中周期时序动量在热轧卷板上损失较多，而在原油上获利较多；长周期时序动量在焦煤上损失较多，而在原油上获利较多。截面偏度因子在菜粕上损失较多，而在锰硅上获利较多；期限结构因子在PTA上损失较多，而在原油上获利较多；截面仓单因子在焦煤上损失较多，而在燃料油上获利较多；截面库存因子在焦煤上损失较多，而在玻璃上获利较多。

后市预估：根据2025年1月17日的期货市场研究报告，全球宏观经济环境呈现出多种趋势和挑战。在商品市场方面，不同品种的交易单位、持仓变动以及价格差异反映了市场供需关系的复杂变化，例如沪金和Comex黄金的交易单位及持仓变动就呈现出不同特点。同时，美东时间1月16日特朗普提名的美国财政部长人选贝森特表示必须保证美国的供应链安全、谨慎部署制裁，确保美元的全球储备货币地位至关重要;美国财政支出失控，特朗普政府未计划降低社保和医保支出;碳关税可能纳入关税计划;特朗普政府可能加大对俄罗斯、尤其石油巨头制裁;通胀“仍远高于目标”，特朗普政策会让通胀更接近2%。

风险提示：投资者和政策制定者需要密切关注市场动态，以应对可能出现的各种风险和挑战。

国泰君安期货

资深分析师

李浩

Z0020121

联系人：张剑锴

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究告《CTA因子绩效追踪及预估（市场类）》，发布时间：2025年1月20日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货研究所

编辑：Cindy

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