美国时间9月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50BP。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。
早前，我们认为，若降息50BP，则基本符合市场预期，根据“Buy the rumor, sell the news”的市场惯例，美债市场收益率仍会面临回调压力，具体仍要视鲍威尔主席的演讲内容。从市场反应看，在宣布降息50BP之后，2年期美债收益率上行约3BP至3.63%，5年期美债收益率上行约6BP至3.49%，10年期美债收益率上行近7BP至3.71%，符合我们对于美债利率短期面临回调压力的判断。
对于本次美联储降息市场解读为偏鹰派Hawkish降息，一方面美联储缩表进程还在持续，另一方面50BP的降息开局使得后续的降息预期路径变得相对平坦。更新后的点阵图预计，年内将再降息两次共计50BP，2025年降息4次共计100BP，2026年降息2次共计50BP，加上此次50BP降息，使得整体降息幅度达到250BP，利率终点在2.75%-3%水平。
往后看，50BP的降息开局一定程度上可以视为美联储不会落后于曲线的承诺，这意味着后续几个月的经济及就业数据变得更加至关重要，鲍威尔仍坚持数据依赖：如果劳动力市场出乎意料地放缓，美联储将通过更快降息来应对；如果经济强劲，美联储可能会放缓降息步伐。预计未来基准情形下11月和12月会议可能分别降息25BP；但如果未来失业率出现连续多月上行或单次上行超预期，美联储可能仍会选择较大的降息幅度，其降息幅度可能超过目前点阵图预期。
配置思路一
当前美联储刚刚开启降息周期，对于手中持有美元的投资者来说，可以考虑通过美元定期存款或主投美元存款的理财产品来争取尽早锁定美元资产的相对高息优势。不过即便后续美联储降息进程推进，在调整过程中，美元资产或仍具有相对吸引力。
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配置思路二
回顾历史，美联储降息会降低全球流动性风险溢价，带动国内债券收益率下行，有望对国内债券市场产生积极影响。在此背景下，锚定绝对收益目标的固收类理财产品或存在投资机会。
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