9月，神仙打架。
华为海思将在9号举办首届全联接大会，致力于使所有智能终端互联。
海思沉寂多年，这次卷土重来，期待值非同一般，产业链上深圳华强、创维数字、力源信息、天邑股份等均热度大增。
苹果也将在10号举行新品发布会，搭载AI的iPhone 16、可能的石墨烯散热、在研的AI眼镜，苹果从不缺关注和话题度。
而AI手机、AIPC甚至AI眼镜、智能戒指都在向我们传递一个讯号，AI正在向边缘侧渗透。
这也意味着端侧AI芯片厂商有机会大展拳脚。华为海思不管是服务器还是智能终端芯片都是佼佼者。
昇腾、鲲鹏芯片是寒武纪、海光信息、景嘉微等的强劲对手，而在AloT（智能物联网）方面却也面临着恒玄科技、全志科技、瑞芯微等的竞争。
其中，瑞芯微产品直接对标华为海思，是海思最有力竞争者。
2022-2023年受行业去库存影响，公司营收和净利润下滑幅度比较大。
但往往蹲下去可以跳得更高。2024年瑞芯微业绩大幅反转，一季度实现营收5.43亿元，同比增长64.89%，实现净利润0.68亿元，同比增长468.09%。
上半年公司的业绩表现更加亮眼，实现营收12.49亿元，同比增长46.44%，实现净利润1.83亿元，超过2023年全年，同比增长636.99%。
一、与华为海思对比，不逊色
首先，产品种类方面。
华为海思包括鸿鹄媒体、朱雀显示、越影视觉、凌霄网络和巴龙无线5大产品系列，其中包括星闪、巴龙基带芯片。
瑞芯微虽然没有星闪，但产品种类也相当丰富，消费电子、智能家居、无线连接、智能视觉、商业显示等方面均能覆盖。
甚至连无人机、汽车智能座舱等领域，公司的高端芯片也适用。
其次，产品性能方面。
瑞芯微的芯片在制程、算力、视频编解码、音频编解码等方面表现都很优秀。与华为海思相比，仅在算力方面较小，但视频编解码等方面更为出色。
随着短视频平台的兴起，网络视频、直播和音频是大多数用户的主要需求，2023年网络视频用户占全部网民的比例超过96%。
而公司出色的视频和音频编码技术能满足客户对高清晰度、高音质的要求，从而成为百度、腾讯、阿里等互联网龙头的供应商。
二、与其他同行相比，更出色
1）产品方面。
从上面图片的性能对比中，我们可以看到瑞芯微的产品好于联发科、晶晨股份、全志科技等大多数同行。
2）盈利能力方面。
公司的毛利率在同行业中也在行业中排名靠前，高于全志科技、恒玄科技等公司。
2021-2023年公司毛利率下滑是由于行业周期的影响，并且可以发现行业内公司毛利率都在下降。
但瑞芯微是反转最明确的公司，2024年上半年公司毛利率从2023年的34.25%上升到35.91%。
反观星宸科技和恒玄科技盈利能力仍在下滑，而全志科技毛利率上升幅度也不如瑞芯微。
3）研发投入方面。
公司能取得这些成绩，完全离不开大量的研发投入。
2019-2023年瑞芯微是唯一研发费用率始终保持在20%以上的公司，一直处于行业前列，平均来看高于恒玄科技、星宸科技、乐鑫科技等公司。
而且20%以上的研发费用率放在整个半导体行业中也是排名靠前的，韦尔股份、卓胜微、兆易创新，以及北方华创、盛美上海等均不足20%。
三、重新进入上升区间
一方面，边缘算力需求激增。
在AI的影响下，中国智能算力规模将从2023年的430EFLOPS增长到2026年的1300EFLOPS，年复合增速接近45%。
但这其中却并不都是云端算力，很多时候我们更需要的是低时延、低成本的计算能力，机器人、智能汽车、AI手机等都在推动边缘算力的需求。
据估计2022年中国边缘计算市场规模约622亿元，到2025年有望增长到近2000亿元，有2倍的增长空间。
而边缘算力则需要终端AI芯片来发挥作用。华为海思有软通动力、润和软件等众多生态伙伴，是所有端侧AI芯片生产商的竞品。
但瑞芯微产品性能领先，又绑定腾讯、联想、小米、OPPO、索尼等大客户，成长性依然很强。
另一方面，通讯行业回暖。
消费电子回暖已经是确定的事情，下半年是消费电子旺季，苹果、三星、华为等各大品牌均有新款手机发布。
更长远来看，在研的AR/MR智能穿戴设备、AI眼镜、智能戒指等一经发布也均会促进终端AI规模扩张。
汽车电子市场规模在汽车智能化趋势中越来越大。2021年中国汽车电子市场规模1100亿元左右，到2026年有望达到1500亿元。
这其中也离不开AI芯片的支持，瑞芯微的高性能芯片完全适用于汽车智能座舱，部分芯片系列在比亚迪多个车型上装载，并与多家汽车品牌达成合作。
总之，目前随着消费电子回暖以及边缘算力需求上升，端侧AI芯片正迎来高速发展。
瑞芯微的产品与海思相比也不逊色多少，不然也不会像江波龙、中芯国际等一样得到大基金的青睐。
而且公司2024年业绩、盈利能力显著反转，客户资源丰富，未来有望受益于行业红利。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
