01 | 行情复盘
本周股市波动挺大
尤其是周四和周五，简直就是冰火两重天。周四市场低开后一路走高，上证指数涨了超过2.5%。可到了周五，市场又高开低走，上证指数跌了0.53%
这种截然不同的局面，主要是大家都在反复博弈新政策预期
周五收盘后，这事终于有了答案
十四届全国人大常委会第十二次会议11月8日审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生
财政部部长蓝佛安在同一天的新闻发布会上透露，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元
这10万亿元的化债规模，可以说是近年来最给力的一次了
记得九月份市场大跌的时候，好多人抱怨政策出台得太慢。但现在，我们可以看到政策出台的速度明显加快了
而且，未来还有更多的政策工具值得期待
比如财政部部长蓝佛安还表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。目前我们正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度
02 | 未来展望
根据信达证券整理的数据
从2015年开始，咱们国家已经经历了几波化债的浪潮
①第一轮化债
2015-2018 年发行置换债12.2万亿，占地方债发行额的80%，这一波的置换债发行得挺快，前三年即化解了近 90%的隐性债务，到了2018 年末基本完成既定的存量政府债务置换目标
2018年末平均利率比2014年末降低约6.5%，累计节约利息约1.7万亿元，置换计划基本上完成了
②第二轮化债
2018年8月下旬，国家审计署全面开展新一轮地方隐性债务清理工作。2019年政府工作报告对于地方化债表述“继续发行一定数量的地方政府置换债券，减轻地方利息负担”
从2019年开始，全国有六个省份开始了隐性债务化解的试点，发行了1579亿的置换债券，特殊再融资债成了地方政府化债的主要手段
③第三轮化债
2021年底特殊再融资债助力一线城市全域无隐债试点，北京市、上海市和广东省纳入全国“全域无隐性债务”第一批试点省市，启动试点工作
从2021年10月到2022年6月，这三个省发行了5042亿的特殊再融资债，广东和北京宣布实现了隐性债务清零，上海的几个区也宣布了隐性债务清零
④第四轮化债
2023年财政部给地方政府债券安排了超过2.2万亿的额度，帮助地方特别是高风险地区化解债务风险。2024年又安排了1.2万亿的置换额度。从2023年10月到2024年10月，特殊再融资债的发行规模超过了1.7万亿
财政相对薄弱，存量债务风险较大的区域发行规模会较高，比如贵州、天津、云南、湖南等等
在政府持续化债的大背景下，资本市场可能是最大的受益者
因为化债政策的推出，不仅释放了积极的财政政策信号，还优化了中央和地方的债务结构，支持了地方经济建设
只要国内经济数据有所改善，对资本市场流动性的正面影响是显而易见的，A股港股都会迎来一波主升浪，所以面对现在的市场回调，大家不必过于担心，耐心等待政策发力即可
03 | 本周定投计划
定投方案：
本次同时买入银河战舰、宇宙奇兵、星际穿越三个投顾组合
以基准金额4000元计算，下周一各定投比例、金额如下👇
注意：最近我们投顾组合开通一个新功能：组合自动跟车，大家也可以按照下图流程在雪球基金APP签署自动跟车，定投后续就不用自己操作了
佐罗定投账户：
