01 | 行情复盘
这行情翻转比过山车还猛！
一会儿牛市，一会儿熊市，不是4000家公司飙升，就是4000家公司跳水
前几天深证创业板刚创下年内新低，这周上证指数就跟上了。。。
截止周五收盘，上证指数卡在2765点，从这波补跌开始，16周时间里，居然有12周都是绿的，超过7成的时间都在跌，这么惨的时刻，历史上应该算绝无仅有的
就目前情况来看，这波下跌的趋势还没看到头，甚至感觉还有加速的迹象，这种不确定性增加，导致很多资金在交易中迷失了方向
之前我在找资料的时候，发现一个有意思的研报，今天再次和大家分享一下，天风证券提到了目前市场不敢涨的原因，是对当前经济存在两大“恐惧症”
第一个“恐惧症”是担心地产的量价下行引发金融系统风险
给出的传导路径是：
①恐惧于房价下跌——房地产变为负资产——居民断贷——金融风险爆发
②恐惧于财富缩水——消费下滑——经济不景气——财富进一步缩水
第二个“恐惧症”是担心出口在贸易摩擦的影响下大幅下行
给出的传导路径是：
①恐惧于贸易摩擦加剧——出海企业被打压——出口优势难以为继
②恐惧于经济越依赖出口的韧性——市场就越担心出口的持续性
这些担忧不无道理，但我们也要保持冷静，机会总是在变化中诞生的
02 | 未来展望
我们不妨再回到GDP的三驾马车（投资、消费和出口）来分析，看看事实是不是如此？
出口方面
7月12日海关总署发布数据显示，上半年，货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1%，贸易规模进一步扩大。出口12.13万亿元，增长6.9%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%
说明在全球经济开始补库存，降息的背景下，外需还是挺强劲的，我们出口韧性还在
消费方面
这两年来，不管是房地产还是消费的增速，都有了放缓甚至下滑的迹象
从机构跟踪数据来看，今年8月全国商品住宅销售面积为839.4万平米，环比下行24.6%，同比下行 34.8%，数据双双下行，总的来看，5月刺激性政策提振作用有限，无论是新房，还是二手房，市场都在降温
虽然时不时有地方旅游火爆的消息，但实际上对整体消费的拉动作用并不大
现在的游客更倾向于“特种兵式”的旅游，也就是尽量减少在景区周边的消费，比如住宿、餐饮和纪念品，这些费用能省就省。这样一来，虽然数据显示人均消费金额上升了，但具体到景区类的上市公司财报，显示的人均消费实际上是下降的
所以，我觉得现在期待居民消费来拉动经济复苏可能不太现实
毕竟，大家都有一种自我保护的心理，当看到经济下行时，就会对未来的收入预期降低，不管是买房还是消费，都会选择延后观望
与其纠结居民消费，不如多关注出口和政府投资，其实这一段时间来，市场已经开始默默演绎这个逻辑了
最近基建、化工、军工、汽车等这些行业，表现也是相对抗跌一些
还是维持之前的观点，在经济复苏较弱的时候，依然要小心回避C端（面向个人客户），除了二季度业绩不及预期之外，三季度的业绩也可能面临下调风险
目前，我们投顾组合的主要仓位还是优先配置在出口、政府投资上，会稳妥一点
03 | 本周定投计划
定投方案：
本次同时买入银河战舰、宇宙奇兵、星际穿越三个投顾组合
以基准金额4000元计算，下周一各定投比例、金额如下👇
注意：最近我们投顾组合开通一个新功能：组合自动跟车，大家也可以按照下图流程在雪球基金APP签署自动跟车，定投后续就不用自己操作了
佐罗定投账户：
