继续看建设类上市公司财报，浙江省建设投资集团股份有限公司（股票简称：浙江建投）成立于1949年，2020年借壳多喜爱，更名为浙江建投，从而实现了上市。现已发展成为一家集投资、设计、建造、运维于一体的现代建筑服务全产业链企业集团，是整体上市的浙江省属国有企业。
浙江建投拥有17家主体子公司、5个事业部、1所学校和1家境外上市公司，从业人员20余万人。拥有各类企业资质62类216项。拥有对外经营权、进出口权和外派劳务权，是浙江省建筑业参与国际建筑和贸易市场的领军企业，业务遍布全国31个省市自治区和全球30多个国家和地区。
2024年前三季度，浙江建投的营收同比下跌了18.1%，这是在2023年下跌基础上的加速下跌。和很多同行的表现比较接近，也就是形势不太好。
“建筑施工”是浙江建投占比近八成的核心业务，工程相关的其他业务、工业制造和其他业务占了另外的两成；主要的市场在境内，浙江建投还有30亿元，占比7.4%的境外业务，这是很多同行都没有的。
净利润的表现就比很多同行要差一些了，有些同行是2023年才开始下跌，但浙江建投早了两年就开始了下跌；如果说前两年下跌还比较温和的话，2023年的下跌近六成，就是比较高的了。但是，2024年前三季度同比猛跌七成多，又把2023年的下跌幅度给比下去了。
2023年三季度及以前，虽然也有单季营收同比下跌的情况，但下跌幅度有限，总体仍然是增长的状态。从2023年四季度开始的较大幅度同比下跌，就已经不太温和了，而且这样的下跌已经持续了四个季度，有可能会陷于螺旋下跌之中。一般情况下，2024年四季度可能跌幅要收窄一些，甚至会稳住下跌的形势，毕竟其对比基数已经是大幅下跌过的了。
2022年只有一个季度在亏损，2023年有两个季度，2024年才过了三季度，就已经有两个季度出现亏损了。如果按前两年的表现看，四季度亏损的可能性也比较大，那么全年能不能维持盈利状态还真不好说了。
从2023年开始的营收下跌之后，同行们一般有毛利率增长的表现，原因不详；和很多同行不同的是，浙江建投的毛利率却是下滑的状态，虽然这更符合行业下行期的一般规律，这也在浙江建投大幅下跌的净利润中得到了体现。
2022年及以前的销售净利率是不错的，最近这一年多就不太好看了。一直都有的，甚至是威力强大的“葵花宝典”（净资产收益率超过毛利率）绝招，最近这一年多也哑火了。
主营业务盈利空间，在2021年和2022年都接近三个百分点，这是因为浙江建投的期间费用占营收比比较低，只有两个百分点出头。2023年毛利率下滑和期间费用占营收比提升共同挤压，2024年前三季度继续以这样的方式挤压，主营业务盈利空间就大幅下降至只有1.5个百分点了。
“屋漏偏逢连夜雨”，从2021年以来，其他收益方面的损失就大幅增长，连续三年都在十亿元的规模，主要是“信用减值损失”太大，也就是工程上的烂账太多了。2024年前三季度情况有所好转，虽然也是净损失，但金额仅为3.7亿元，相比前几年有明显好转。至于说，全年会不会又增长呢？现在还不好判断。
毛利率从2023年起明显下降，但一直持续至2024年二季度都相对稳定，从2024年三季度起，有可能会降至更低的平台上运营。最近五个季度的主营业务盈利空间都没有超过两个百分点，要想恢复至以前的盈利能力，难度是相当大的。
在2018年和2019年时，“经营活动的净现金流”出现过净流出的情况，后续的四年都是净流入的状态，2022年和2023年的表现还相当好。但是，2024年前三季度又出现了大额净流出的情况，这和很多同行的表现一致，我们一般认为是分包商和材料商不愿意增加垫款，而甲方的款并不好收。是不是这种情况呢？我们接着看。
2003年末的应收和应付类业务款项都创下了新高，也基本平衡。2024年三季度末，“应收票据及应收账款”有所下降，但降的不多；“应付票据及应付账款”却有明显下降。也就是说，从客户端收款的情况还不错，但分包商和施工单位那边确实不愿意再增加垫款了，甚至供应商们还在想着加速回款。
浙江建投并没有像同行们那样，通过加大有息负债，来应对“经营活动的净现金流”的净流出，这主要是其自有现金储备充裕。但如果后续持续净流出的话，也得补充融资才行。
浙江建投的长期偿债能力是比较成问题的，资产负债率高达91.5%；不过其一贯如此，正是这个原因，才在前些年取得了极高的净资产收益率，把“葵花宝典”玩得很溜，似乎也没有太大的问题。短期偿债能力倒也算不错，而且并没有明显下降的迹象，现在看来，只要营收不暴跌，浙江建投应对后续的经营是没有问题的。
前几年的资产负债规模都在膨胀，2024年三季度末也出现了“缩表”（总资产下降）的迹象，在营收下跌的情况下，这是很难避免的事。后续还会不会持续，就看他们能否把营收重新拉起来了。
浙江建投总体上和其他大型建筑企业类似，也面临营收和净利润下跌，“供应链融资”能力下降等问题。但相对来说，其形势比很多同行要好一些，或者说受到下行压力的影响可能要延后一些。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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