我们今天来更新一下一家以前看过的上市公司，绝味食品股份有限公司（股票简称：绝味食品）成立于2008年，2017年3月在上交所主板上市，是一家以休闲卤制食品的生产和销售，以及连锁加盟体系的运营和管理为主营业务的公司，是国内现代化休闲卤制食品连锁企业领先品牌。
2024年前三季度，绝味食品的营收同比下跌了11%，结束了持续多年的增长。对于食品类企业来说，出现这样的情况并不意外，因为很多同行也差不多是这种表现了。
绝味食品的主要产品是“卤制食品”，占比达84.1%，实际上就是我们经常见到的“绝味鸭脖”这类产品；其他还有“供应链物流”、“集采业务”和“加盟商管理”等业务。境外市场也有贡献，但仅占1.5%，这类有地方风味特色的产品，可能还是国人更喜欢一些。
2024年前三季度的净利润并没有随营收一并下跌，反而同比增长了12.5%，不过和峰值年份相比，最近两年多来的盈利能力还是要差不少的。
分季度来看，2022年只有四季度出现过营收同比下跌的情况，2023年的四个季度都在增长，2024年前三季度，全部都在同比下跌，而且跌幅有加深的迹象。最近两年多中，只有2023年四季度出现过亏损，2024年前两个季度的盈利是同比增长状态，离现在最近的三季度是略有下跌的状态。想靠持续的营收下跌来推动盈利能力增长，显然是不现实的。
毛利率持续下滑多年后在2023年触底，2024年前三季度强力反弹后重新超过了三成，前两年的销售净利率和净资产收益率表现相对较差，2024年前三季度的反弹还不错。但是，我们还是看到2024年前三季度，与毛利率接近的2021年还有较大的差距，那一年甚至还创下了盈利峰值。
2020年时的主营业务盈利空间超过了两成，2021年受到毛利率下滑和“期间费用占营收比”上升的双重影响而降至15.8个百分点，2022年仍然是受到双重挤压，盈利空间萎缩至只有7.5个百分点。2023年采取了降低期间费用的措施，效果超过了毛利率下滑的影响，主营业务盈利空间有所回升；2024年前三季度，营收下跌后，期间费用占营收比重新增长，但毛利率反弹的幅度影响更大，主营业务盈利空间继续回升。
我们可以从绝味食品的销售费用变化来看消费品行业的困境，2022年通过加大营销投入来拉动营收增长，但效果一般；2023年压缩销售费用（同时也压缩了管理费用）后，当年的营收还在增长，但2024年就开始了下跌；没办法，2024年又加大了销售费用的投入，但能否在后续带来营收的增长，现在就更加说不清楚了。但有一样是不错的，这样折腾一圈，把毛利率给提升起来了。
其他收益方面，主要是“投资收益”的影响较大，除了2021年大额净收益之外，其他年份都损失惨重，2024年前三季度相对平稳。2021年主要是因为“处置长期股权投资取得的收益”赚得比较多，2022年和2023年都是“权益法核算的长期股权投资收益”损失了；大环境不好，自己不好赚钱，投资对象在亏钱，也越来越常见。
“经营活动的净现金流”表现不错，2023年以来的表现比前些年略差一些，但问题不大。绝味食品每年的固定资产类投资规模相当大，2023年的投资规模创下了新高，2024年的营收下跌对其这种投资的效果给出了否定的答案，这可能就是2024年降低固定资产类投资的原因之一，另一个原因也不复杂，那就是钱不多了，也得省着点用，还得偿债呢。
