近日，A股上市公司三季报的披露收官。其中，半导体企业凭借优异成绩单成为整个市场中 “最闪亮的星”。
据集微网不完全统计，截至10月31日，A股有218家半导体相关企业披露了2024年三季度业绩报告，有158家公司营收出现同比增长，占比达到72.48%。而盈利方面，更是有40家公司归母净利润出现同比增长100%。
成绩斐然的背后往往是行业基本面的回暖，对于半导体来说，“周期复苏”“国产替代”“AI驱动”仍是其中的关键词。
峰回路转——半导体周期向上
半导体具有鲜明的周期性：技术创新之下的新产品、新应用爆发，带动半导体市场需求的供不应求，则驱动行业进入景气上行周期；反之，当半导体产品过剩导致供大于求，半导体行业则进入去库存的下行周期。过去20年来，全球半导体行业呈现出明显的周期成长特性，每隔3-5年经历一轮周期。
自2023年以来，受益于市场需求回暖、行业景气度回升，半导体行业迎来新一轮上行周期，2024年8月全球半导体销售额为531.2亿美元，相较于2024年7月513.2亿美元同比增长20.6%，环比增长3.5%，连续10个月同比增长，创历史新高；其中，中国半导体销售额为154.8亿美元，相较于2024年7月152.3亿美元同比增长19.2%，环比增长1.7%。
全球半导体月度销售额
数据来源：SIA，国信证券经济研究所整理
持续深化——半导体国产替代
当前，在经济全球化的大背景下，国际竞争日益激烈，科技的独立自主显得愈发重要，以半导体为代表的新质生产力作为科技中的核心领域，战略地位不言而喻。
然而当前，我国芯片国产化率不足20%，2022年我国国产化率仅有18.3%，预计到2027年只有26.6%，长期国产化比例有待提升。其中，在关键的半导体设备领域，我国在多个细分行业的国产化率低于10%
中国在半导体细分设备中多个板块国产化率低于10%
数据来源：ICInsihghts，东海证券研究所
当前我国正在大力实现国内半导体自主可控，在半导体设备方面，市场规模望将逐步提高。SEMI预计全球300mm晶圆厂将在2024年增长4%至993亿美元，并在2025年进一步增长24%至1232亿美元，首次超过1000亿美元，预计2026年支出将增长11%至1362亿美元，随后在2027年增长3%至1408亿美元。分区域来看，中国是最大的下游市场，2024年中国半导体设备市场规模将达450亿美元，未来三年将投资超过1000亿美元。
2025年全球300mm晶圆厂设备支出有望达到1232亿美元
数据来源：SIA，国金证券研究所
AI驱动——半导体增长逻辑
自从ChatGPT席卷全球以来，AI的发展逐步被人们所关注。AI和半导体之间存在着相互促进的关系，AI智能应用创新驱动着半导体产业持续成长，而GPU提供的算力使AI智能应用成为可能，两者相辅相成，AI和半导体技术相互推动发展的关系，将加速塑造产业的未来、影响产业的走向。据高德纳资询公司（Gartner）预测，2027年，全球AI芯片市场规模接近1200亿美元，为半导体板块带来了新的驱动。
2022-2027E全球AI芯片市场规模及预测（亿美元）
数据来源：Gartner，东海证券研究所
高弹性——半导体成长性突出
在多重利好的推动下，截至2024年10月31日，中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）今年以来累计涨幅达23.06%，远超同类市场主流指数表现，展现出了良好的成长性。
另外，值得注意的是，今年以来中证全指半导体指数的表现超过了同期费城半导体指数。费城半导体指数作为衡量美国半导体市场的关键指标，中证全指半导体指数作为衡量中国半导体市场的关键指标，二者均能够反映相关市场半导体产业的发展进程，以及快速反映出半导体周期的发展趋势。
从历史数据来看，中美两国半导体基本上延循着相同的成长逻辑。但是历史上国内半导体修复或许晚于美国一个季度左右。美国费城半导体指数已完成修复，我国半导体的未来成长亦值得期待。
今年以来中证全指半导体指数表现
数据来源：Wind，2024.01.01-2024.10.31，指数历史表现仅供参考，不预示未来表现
同时，Wind数据显示，中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）的最新PB估值为5.26倍，处于近5年从低到高47.15%分位点，意味着估值处于近5年历史的中游偏低水平。
中证全指半导体指数市净率
数据来源：Wind，2024.10.31
更纯粹——半导体投资利器
掘金科技，领驭未来，投资者不妨借道国联安半导体ETF（512480）把握半导体的交易性机会，半导体ETF（512480）作为唯一一只跟踪中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）的ETF产品，深度布局科技核心动力，长期投资逻辑清晰，不失为把握半导体投资机遇的优质之选。
半导体ETF（512480）在流动性方面具备领先优势。2024年日均成交额达11.37亿元，在半导体主题类ETF中排名第一。（数据来源：wind，2024.1.1-2024.10.31）
还没有证券账户的投资者也可以通过国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接基金（A类：007300，C类：007301）进行布局，同样不失为把握半导体投资机遇的利器。
产品风险等级：国联安半导体ETF、国联安中证全指半导体产品与设备 ETF 联接基金风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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