在近年来震荡的市场环境中，高股息资产凭借稳定的盈利表现、现金流稳定等特点，展现出淋漓尽致的优势。
“924”以来的反弹行情带来新一轮风格的切换，红利策略的光环似乎显得黯淡。据招商证券研报，9月底权益市场的市场风格由防御走向反攻，三季度高股息各细分板块虽然均呈现超跌反弹趋势，还是跑输成长行业。
基于此，小联今天跟大家介绍一位在A股市场深耕多年、“红利”投资理念独到的基金经理徐俊和旗下的国联安红利混合（257040），是如何利用红利资产禀赋优势并以灵活配置策略应对以力争优秀业绩表现的，借此领会“红利低波+趋势添益”的组合策略如何从容应对变幻莫测的市场行情。
数据显示，国联安红利混合（257040）基金，过去一年，过去三年的净值增长率均在同类基金排名前1/8（197/1677），前1/42（24/1021）（排名数据来源：银河证券，同类基金为偏股型基金（股票上下限60%～95%）（A类），截至2024.9.30），整体表现尤为亮眼。
如何以红利资产为支点，下好资产配置这盘棋？
国联安红利混合(257040)
的成长历程值得深入探索。
如何有效开展红利+策略？
红利资产的核心吸引力在于高股息标的具有现金流充裕、低估值、分红意愿高、业绩稳定等特点，本质上是一种尽量排除了价值陷阱风险的量化价值投资策略。但缺点是，在系统性普涨的行情中，这类投资往往会跑输市场。由此，在红利策略上做“加法”，或能很好地“查漏补缺”，优化投资方案。
“红利+策略”力争在多样化行情中博取全天候受益
该策略指投资组合中以红利策略为核心策略，其他策略为卫星策略，即根据市场环境变化，动态增加诸如成长策略、动量策略、行业主题轮动策略等多种策略，适当增加收益弹性及收益分散性，避免出现单一红利因子失效的情形，在控制回撤、力争相对稳健收益的基础上，争取在系统性上行市场中争取赚取更多收益。
国联安红利混合（257040）便是一只采用“基石+趋势“的“红利+”策略的基金产品，将红利策略与其他多类成长策略有机组合在一起，力争打造能够持续创造绝对收益的投资组合。
◈ 中长期的稳定风格基石仓位
该基金一方面重点在银行、快速消费、公用事业、医药、交运等行业，寻找具有稳定需求，盈利波动小，估值处于历史较低位置的规模性企业，集中建立中长期的红利仓位，追求稳健的投资收益和较为平滑的业绩波动。
◈ 中短期的趋势投资灵活仓位
另一方面则基于整体市场判断、基本面趋势、行业轮动博弈等因素，建立中短期的灵活仓位，期待博取主要的弹性投资收益。
做顺基本面趋势投资，捕捉多元机遇
徐俊
国联安研究部基金经理
国联安红利混合（257040）的掌舵人徐俊表示，他始终如一地践行着基本面趋势投资的方法论：
▷ 通过技术分析指标等识别市场情绪、市场结构及市场所处的阶段与趋势，分析未来市场发展，挖掘追踪中长期具有高景气度的方向，并根据趋势的波动来进行加仓或减仓。
▷ 具体来看，不同的市场环境下选择不同的策略，比如弱市更多选择红利策略，强市选择动量策略及成长策略，震荡市选择行业轮动及逆向投资策略。
以国联安红利混合（257040）的投资历史为例，该基金今年二季度、三季度在重仓股行业分布上及时做了调整，主动下调红利资产占比，并精准把握当时更具景气度的投资方向。
（数据来源：万得资讯，基金定期报告，2024.6.30，2024.9.30）
历经多轮行情检验，追求长期稳健表现
深入考察国联安红利混合（257040）在不同投资环境与市场风格中的表现，其呵护净值成长低波曲线，创造超额收益的能力都值得关注。
持续跑赢市场，超收益突出
深入剖析不同行情切片下的基金表现，国联安红利混合（257040）无惧市场风格如何切换变动，展现强韧的持航能力，达成了多个时间维度下持续积累超额收益的表现。
（数据来源：万得资讯，基金定期报告，截至2024.9.30，业绩数据已经托管行复核，业绩比较基准为：中证红利指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，自2024年4月11日起，本基金的业绩比较基准由"沪深300指数×80%+上证国债指数×20%"变更为"中证红利指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%"）
基金经理徐俊表示，在投资中，需综合公司业绩基本面、行业景气度表现等多维因素，寻求市场预期提升的可能性；致力在红利资产表现较好的年份，追求更多超额收益；而在红利资产下行时，则努力维持正收益。简言之，核心目标是“取得以年度为周期的持续超额收益”。
从选股源头出发，注重回撤控制
基金净值常受不同风险因素的影响，呈现出起伏不定的波动，在这个过程中回撤控制尤为重要。据银河证券数据显示，国联安红利混合在近三年最大回撤控制能力表现（即最大回撤幅度由低到高）在同类基金中排名9/1149。（排名数据来源：银河证券，同类基金为偏股型基金（股票上下限60%～95%）（A类），截至2024.9.30）
而如下图所示，国联安红利混合无论是在单年度，还是在中长期视野下考察，都展现出超越市场平均水平的回撤控制，赋予持有人更适宜的体验。
国联安红利混合与同类平均最大回撤对比
（数据来源：万得资讯，截至2024.10.25，注：同类平均为万得基金分类-投资类型（一级分类））基金历史表现仅供参考，不代表未来表现）
◈ 有所为有所不为，回撤控制贯穿投资全程
徐俊认为，对国联安红利混合回撤的有效控制，一方面来源于成熟行业中，估值泡沫或已被充分消化，本身波动性较小；另一方面则是“有所为有所不为”——当行业的基本面出现了向好的趋势时，股票价格可能会呈现阶段性上涨，通常会分为三到五个波段完成；此时，不要试图去抄到最低点，而可以从第二个波段入手，去赚取确定性更高的收益。
◈ 较强的风险管理意识，具备一定的逆市布局思维
此外，从国联安红利混合（257040）的历史权益仓位来看，徐俊也具有一定的“逆市投资”思维，会根据当下股指价格来增加或下调权益持仓占比，致力呵护基金净值的低波曲线。
国联安红利混合近5年权益仓位与沪深300指数
价格走势对比
（图片来源：万得资讯，截至2024.10.28）
三季度，市场延续了之前的回落调整态势。而在市场回落的过程中，以银行、公用事业等为代表的红利股加速上涨。
国联安红利混合基金延续了稳健运作的风格，重点配置了市场预期不高，同时具有边际逻辑的个股。从中期维度来看，低于市场预期的个股一旦被市场接受，或将获得良好的投资收益。
（观点摘自国联安红利混合基金2024年度三季报）
通过持有国联安红利混合（257040）这类主动管理型基金，不仅能更好地参与布局红利资产的成长，也有可观的弹性空间一方面进行顺趋势基本面的景气度投资，追逐更高向上弹性，另一方面则能平缓红利资产在接受调整时带来的种种波动。面对急速变化的市场，“红利+”策略或许能为投资者开辟了一条质量高，持续性强的投资之路。
产品风险等级：国联安红利混合基金风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
▼他们都在看......▼
政策利好叠加周期向上 半导体板块持续活跃
小联观察｜科技板块行情复苏，“德才兼备”力争超额收益
小联观察｜坚守均衡价值以控制风险，灵活配置优势凸显
如果觉得本文好看的话，
请在文末点一下“在看”哦~
风险提示：
点击下方了解国联安红利混合（257040）
↓↓↓
分享、点赞、在看三连
让更多人了解
