在过去的一个月，投资者们见证了权益市场激烈的转变，态度也由观望发展转为积极参与。市场在情绪化的躁动之后，逐渐回归理性中枢——当下，普涨阶段告一段落，市场认知迎来分歧，行业层面也开启了轮动的新周期。
如何扎根市场，做好大类资产与行业主题间的规划布局，是筹谋后市的关键课题。
如何在波动分化中
力求创造持续稳定的回报？
追涨杀跌是人类的本性，投资者常为爆发性成长深深吸引，总想着若能“顺利搭车”，则能赚取不菲的收益。而纵观A股历史表现，80%的爆发性成长常在20%的时间里实现，大部分时间更以震荡波动为主，大类资产与行业之间也存在分化表现。
万得全A指数近十年走势
数据来源：万得资讯，统计区间：2014.10.24-2024.10.23
从历史表现中可以观察到，若想短期内积累高额收益，对择时择股提出了极高要求，甚至包含一定的运气成分。投资者更需要思考的是，如何从中长期出发，提升投资制胜率，稳健积累持续回报？
从对国联安安泰灵活配置混合（000058）以及国联安主题驱动混合（257050）的聚焦中线投资的脉络梳理上，或许能探索解题之道。
以追求稳健收益为主目标的基金
▷ 截至今年9月30日，国联安安泰灵活配置混合（000058）自2019.6.5转型以来年化回报为8.84%，同期业绩比较基准年化收益为3.55%；该基金近一年净值增长在同类基金中排名前1/9（16/148）。（数据来源：万得资讯，银河证券，截至2024.9.30，同类基金为：偏股型基金（股票上限80%）（A类），业绩比较基准为：沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%，基金业绩经托管行复核）
如下图所示，该基金在不同时间维度下，均实现超越同期业绩基准的业绩回报，显示出稳定的创造超额收益能力，以及可观的长期续航能力。
（数据来源：万得资讯，截至2024.9.30，业绩比较基准为：沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%，基金业绩经托管行复核）
▷ 截至2024.9.30，国联安主题驱动混合（257050）自成立以来年化回报为7.02%，同期业绩比较基准年化收益为2.54%；该基金近一年净值增长在同类基金中排名前1/11（144/1677）。
（数据来源：万得资讯，银河证券，截至2024.9.30，同类基金为：偏股型基金（股票上下限60%～95%）（A类），业绩比较基准为：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，基金业绩经托管行复核）
该基金在短，中，长期的业绩回报均超越同期业绩比较基准，博取超额收益的能力可圈可点。
（数据来源：万得资讯，截至2024.9.30，业绩比较基准为，沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，基金业绩经托管行复核）
多元并蓄，深耕均衡价值
随着市场波动加剧，行业风格进入分化阶段，立足于多元均衡的资产配置或能够更好地应对未来市场变化，为投资持续供能。
不论是国联安安泰灵活配置混合（000058）还是国联安主题驱动混合（257050），在资产配置和行业个股选择上，均践行均衡价值配置理念，在云波诡谲的市场中做好“进可攻，退可守”的筹备，注重风险管理，严控回撤，致力稳中求进的净值表现。
抗风险能力出众，严控回撤
在市场的震荡中，基金净值若发生较大回撤，常会对持有人带来负面体验，更会动摇持有人长期持有的信心。若“止损离场”，反而会错失后市净值修复带来的收益机会。纵观国联安安泰灵活配置（000058）在不同时期的回撤表现，可以发现该基金呈现出远超市场平均水平的回撤控制能力，很好地呵护了基金净值的低波成长。
（数据来源：万得资讯，统计区间：2021.10.24-2024.10.23，注：同类平均为万得基金分类-投资类型（一级分类））基金历史表现仅供参考，不代表未来表现）
注重大类资产配置，由上至下贯彻均衡理念
国联安安泰灵活配置混合（000058）同时投资于股票市场与债券市场，采取“稳健固收打底争取基础收益”+“回撤约束下的权益增强收益”相结合的投资策略。
行业均衡分散，充分挖掘市场中的潜在机会
刘佃贵
国联安权益投资部基金经理
国联安安泰灵活配置混合（000058）权益投资基金经理及国联安主题驱动混合（257050）基金经理刘佃贵不注重对市场情绪与温度进行判断，也不会追逐市场的热点，但在行业、风格、产业链上组合通常会保持分散，同时整体估值会保持在适中的水平，只有在把握较大时才会做出显著偏离。在他看来：
首先，好资产能够便宜买入的机会非常少；
其次，成长也是价值的重要组成部分；
此外，高安全垫下预期变化的机会并不是每时每刻都有。
从两只基金权益持仓行业分布以及平均市盈率来看，刘佃贵一以贯之地践行均衡价值策略，投资风格稳健不漂移。
▷ 行业关联度较低，权重均衡
翻阅季报，可以观察到刘佃贵在行业选择上坚持均衡分散，同时各个行业之间的占比分布较为平均，最大偏离度控制在20%左右。和前期对比，仓位变动幅度也较小。
国联安安泰灵活配置混合及国联安主题驱动混合
持股行业分布
（数据来源：万得资讯，截至2024.6.30）
▷ 平均市盈率较低，注重价值挖掘
从权益持仓的市盈率表现来看，两只基金均长期低于市场平均水平。通过对低估值优质标的的精选，来构筑投资组合的安全垫，并兼具挖掘后市估值修复及业绩成长带来的双重收益。
国联安安泰灵活配置混合(000058)
近三年市盈率对同类平均对比
（数据来源：万得资讯，截至2024.6.30）
国联安主题驱动混合(257050)
近三年市盈率对同类平均对比
（数据来源：万得资讯，截至2024.6.30）
此外，在个股的选择上，刘佃贵会采用两类个股进行构建，一类是合理估值状态下的增长，多数是白马股，预期差相对较小；另一类是高安全垫下预期变化，希望通过深度研究获得较高的胜率，并控制住下行风险，多数是成长行业的个股，这一类是主要的超额收益来源。
后市展望
刘佃贵表示，目前市场已经领先基本面快速反弹，带动了估值的快速普涨。财政支持力度与政策效果如何尚待观察，在后期需要切实思考政策落地力度与方向。后续建议在TMT、汽车、机械等板块，自下而上寻找业绩保持稳健增长且估值合理的个股。
令人欣慰的是，A股在经历急涨急跌后，并没有全然动摇投资者们积极展望的信心。截至目前，全部A股成交量依然维持在日均两万亿左右。而随着市场逐步恢复理性中枢，行业分化开始加速，稳中求进的均衡之道或更是中长期布局市场的智慧策略。
产品风险等级：国联安安泰灵活配置混合、国联安主题驱动混合基金风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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风险提示：
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