股指见底回升，沪锌开启逼仓行情!

商品方面：

1、沪锌

沪锌主力合约持续增仓上行，突破前高有种逼仓态势。基本面来看，锌矿端一直供应没有解决，进入冬季部分矿山季节性停产，TC加工费低位回升，中游冶炼产量走低，炼厂延续低位开工争取TC加工费恢复，下游开工率略有改善但幅度有限，交易所库存、社会库存保持低位。

技术面来看，沪锌连续三天增仓放量，上攻形态明显，已经突破周度压力位置，如果供应一直紧张，低库存下沪锌难以跌，锌目前需求还是弱一些，主要是供应导致的逼仓行情，谨慎看多。

2、20号胶

在BR橡胶直线下跌逼近前低，天然橡胶也大幅回撤后，20号胶一直维持高位震荡，也表明其要明显强于二者，这两天还走出小双底，形态上来看，还是偏多一些。

基本面来看，近期海内外各产区气候逐渐改善，但泰南雨水依然较多，原料价格坚挺。国内云南产区据悉少量胶树开始停割，胶水减量，胶厂加紧采购，原料价格小幅上涨；

海南产区降水天气持续扰动，原料产出释放欠佳，伴随着当地气温逐渐走低，新鲜胶水干含普遍下降，原料价格重心继续小幅抬升。青岛仓库累库趋势暂缓。

上周半钢胎排产维持高位运行，全钢胎前期检修企业排产逐步恢复，带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业仍有自主控产安排，对整体产能利用率提升幅度将形成限制。基本面来看，整体偏中性一些。

20号胶2501

BR橡胶2501

橡胶2501

3、烧碱

烧碱近期高位震荡，图形上看呈现下降三角形，处于看涨形态。基本面来看，截至11月21日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存23.67万吨(湿吨)，环比下调7.47%，同比下滑18.62%，库存去化显著，当前库存水平偏低。11月下旬计划检修产能仍较多，且当前库存处于低位，预计后市供应压力不大。

核心需求变量在氧化铝，年底到明年一季度氧化铝投产增多，刚需和备料需求会在上半年给烧碱比较大需求支撑，因此我觉得烧碱要偏多看待一些。